Bewertung der Vergütung von Führungskräften

Die Vergütung von Führungskräften ist ein wichtiger Aspekt bei der Bewertung einer Investitionsmöglichkeit. Führungskräfte, die unangemessen entlohnt werden, haben möglicherweise keinen Anreiz, im besten Interesse der Aktionäre zu agieren, was für diese Aktionäre kostspielig sein kann.

Während neue Gesetze und Vorschriften die Vergütung von Führungskräften in Unternehmensakten viel klarer gemacht haben, wissen viele Anleger nicht, wie sie diese kritischen Berichte finden und lesen können. Dieser Artikel befasst sich mit den verschiedenen Arten der Vergütung von Führungskräften und wie Anleger Vergütungsinformationen finden und bewerten können.

Arten der Vorstandsvergütung

Es gibt viele verschiedene Formen der Vergütung von Führungskräften, die eine Vielzahl von Steuervorteilen und Leistungsanreizen bieten. Nachfolgend die gängigsten Formen:

1. Barvergütung : Dies ist die Summe aller Standardbarvergütungen, die die Führungskraft für das Jahr erhält. In der Proxy-Erklärung wird das Unternehmen das Grundgehalt für jedes wichtige Mitglied des Managementteams, wie den  Chief Executive Officer  (CEO), den  Chief Financial Officer  (CFO), den Rechtsberater, den Vertriebsleiter und andere Bereichsleiter aufführen.
2. Optionsgewährungen : Dies ist eine Liste aller Optionen, die der Führungskraft gewährt wurden; die Informationen umfassen Ausübungspreise und Verfallsdaten.  Aktienoptionen sind, wenn sie richtig eingesetzt werden, eine hervorragende Möglichkeit, das Management zu inspirieren, den Shareholder Value zu maximieren. Die Optionskompensation hat jedoch einen Nachteil. Zum Beispiel wird dem Management ein erheblicher Optionszuschuss gewährt, der kaum aus dem Geld kommt, d.h.  wenn der Aktienkurs etwas steigt, kann das Management Optionen ausüben, in Stammaktien umwandeln und die Aktien verkaufen, um einen schnellen Glücksfall zu ernten.
3. Aufgeschobene Vergütung : Diese Vergütung wird in der Regel steuerlich auf einen späteren Zeitpunkt zurückgestellt. Allerdings haben Änderungen der Vorschriften die Popularität dieser Art der Entschädigung verringert.
4. Long-Term-Incentive-Pläne (LTIPs) : Long-Term-Incentive-Pläne umfassen alle leistungsbezogenen Vergütungen für steuerliche Zwecke. Die aktuellen Steuergesetze begünstigen eine leistungsabhängige Vergütung.
5. Pensionspakete : Dies sind Pakete, die Führungskräften nach ihrem Ausscheiden aus dem Unternehmen ausgehändigt werden. Es ist üblich, dass einige Führungskräfte bei Pensionierung für jahrelange Dienstzeit oder andere angemessene Vergünstigungen Gesundheitsleistungen erhalten. Diese sind zu beachten, da sie sogenannte goldene Fallschirme  für korrupte Führungskräfte enthalten können oder unabhängig davon, ob das Unternehmen seine finanziellen Ziele erreicht oder sogar profitabel ist, zahlbar sind.
6. Vergünstigungen für Führungskräfte : Dies sind verschiedene andere Vergünstigungen für Führungskräfte, einschließlich der Nutzung eines Privatjets, Reisekostenerstattungen und anderer Prämien. Diese finden Sie in den Fußnoten. Vergünstigungen, die an Führungskräfte kleiner Unternehmen ausgezahlt werden, sollten noch genauer untersucht werden, da diese Art von Gier eher kleinere Unternehmen in den Ruin treiben oder zu jährlichen Defiziten beitragen kann.

Die Vergütung von Führungskräften finden

Alle Informationen zur Vergütung von Führungskräften sind in öffentlichen Einreichungen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) enthalten.Die SEC fordert alle börsennotierten Unternehmen auf, offenzulegen, wie viel sie ihren Führungskräften zahlen, wie dieser Betrag berechnet wird und wer an der Gehaltsfestsetzung beteiligt ist. Die Informationen selbst werden an mehreren Stellen offengelegt, darunter:

• Formular 8-K : Die aktuelle Ereignisanmeldung kann verwendet werden, um Vergütungsinformationen offenzulegen, wenn das Ereignis mit Änderungen der Vergütungsrichtlinien und -verfahren zusammenhängt.
• Formular 10-K : Die Einreichung des Jahresberichts wird immer verwendet, um jährliche Vergütungsinformationen offenzulegen.
• Formular 10-Q : Die Einreichung des Quartalsberichts enthält auch Informationen zur vierteljährlichen Vergütung.
• S-1 / S-3-Formulare : Neuemissionen enthalten Informationen zur Vergütung von Führungskräften, die für zukünftige Anleger relevant sind.

Bewertung der Vorstandsvergütung

Die Bewertung der Vorstandsvergütung kann für den einzelnen Investor eine schwierige Aufgabe sein. Glücklicherweise gibt es viele Tools, die den Prozess vereinfachen. Diese Tools analysieren automatisch SEC-Anmeldungen, um die Zahlen zu ermitteln und Vergleiche anzustellen, die den Rohinformationen eine Bedeutung verleihen sollen.

Bezahlung vs. Leistung

Eine der beliebtesten Methoden zur Bewertung der Vergütung von Führungskräften ist der Vergleich von Gehalt und Leistung. Leider erhalten viele Führungskräfte Gehaltserhöhungen und Boni, selbst wenn ihre Unternehmen ins Stocken geraten. Der Vergleich des Gehalts mit der Aktienperformance kann Ihnen dabei helfen, festzustellen, ob Führungskräfte überbezahlt sind.

Die am häufigsten verwendete spezifische Metrik vergleicht die Veränderung der Gehaltserhöhungen für Führungskräfte von Jahr zu Jahr mit der Veränderung des Aktienkurses im Jahr. Wenn die Veränderung des Aktienkurses die Gehaltsänderung übertrifft, wird die Führungskraft nicht überbezahlt. Hier ist ein Beispiel für einen Vergleich für Bill Gates, der zwischen 1975 und 2000 CEO von Microsoft und zwischen 2000 und 2006 Chef-Softwarearchitekt und Vorsitzender des Unternehmens war:

Quelle: ExecutiveDisclosure.com

Zwischen 1998 und 2006 ist die Vergütung von Bill Gates ziemlich eng an die Gesamtleistung des Unternehmens gebunden. Wenn das Unternehmen mehr Geld verdient, erhält Gates mehr Vergütung und umgekehrt. Das ist gesund, denn es gibt Führungskräften den Anreiz, gute Leistungen zu erbringen und ihr Vermögen zu steigern. Die Trends zeigen, dass Führungskräfte, die eine höhere Rate als die Performance erhalten, eine Überkompensation für eine Underperformance bedeuten können, was den Anlegern sowohl bei der Auszahlung von Dollars als auch bei Leistungsanreizen schaden kann.

Peer-Vergleich

Eine weitere beliebte Methode zur Bewertung der Vergütung von Führungskräften ist der Vergleich einer Führungskraft mit anderen Branchenkollegen. Während Marktführer in der Regel CEOs haben  , die etwas mehr als ihre Branchen verdienen, sollte die Mehrheit der Führungskräfte auf Augenhöhe mit ihren Kollegen bezahlt werden. Hier ist das gleiche Beispiel wie oben, außer dass es diesmal ein Peer-Vergleich anstelle von Bezahlung und Leistung ist:

Quelle: ExecutiveDisclosure.com

Hier können wir sehen, dass Bill Gates im Berichtszeitraum mehr als die durchschnittliche Führungskraft in seiner Branche verdient hat. Wenn die Führungskraft der Gründer des Unternehmens oder ein hochrangiger CEO ist, verdienen sie manchmal eine höhere Vergütung. Da Bill Gates sowohl ein Industrie – Mogul und das Gründer des Unternehmens, kann dies seine vergleichsweise höhere Entschädigung erklären. Signifikante Abweichungen zwischen diesen beiden bei Standard-Nicht-Gründer-CEOs können darauf hindeuten, dass sie überbezahlt sind.

Gesetze zur Vergütung von Führungskräften

Es wurden viele neue Gesetze verabschiedet, um die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Vergütung von Führungskräften auszuräumen.Änderungen in den SEC-Berichtspflichten haben Unternehmen gezwungen, einen Abschnitt „Exekutive Vergütungsdiskussion und -analyse“ aufzunehmen, um zukünftige Gehaltsdokumente in alle SEC-Formulare zu begleiten. Dieser Abschnitt erfordert eine „lesbare“ Erklärung, wie die Vergütung ermittelt wurde und was sie umfasst.6

Andere Gesetze haben die Praktiken, die die Unternehmen selbst anwenden, direkter eingedämmt. Ein Paradebeispiel dafür war die Abschaffung des Steuerschutzes für aufgeschobene Vergütungen, der vielen Führungskräften half, Millionen an Steuern zu vermeiden. Darüber hinaus haben es Verbesserungen bei anderen Steuerschlupflöchern für Aufsichtsräte viel schwieriger gemacht, hohe Auszahlungen zu rechtfertigen und diese Auszahlungen vor Anlegern zu verbergen.

Die Quintessenz

Die Vergütung von Führungskräften ist ein sehr wichtiges Thema, das Anleger bei ihren Entscheidungen berücksichtigen sollten. Eine unangemessen entlohnte Führungskraft kann die Aktionäre Geld kosten und eine Führungskraft hervorbringen, die keinen Anreiz hat, die Gewinne zu steigern und den Aktienkurs zu steigern. Unterdessen arbeitet die Regierung daran, das Problem mit neuen Gesetzen einzudämmen, die Schlupflöcher schließen und den Prozess transparenter machen. Kombiniert mit neuen Analysetools sind Anleger jetzt viel besser informiert.