Absicherung gegen Wechselkursrisiken mit Währungs-ETFs
Investitionen in ausländische Instrumente wie Aktien und Anleihen können erhebliche Renditen erzielen und zu einer stärkeren Diversifizierung des Portfolios führen . Sie bringen jedoch ein zusätzliches Risiko mit sich – das der Wechselkurse. Da Wechselkurse einen erheblichen Einfluss auf die Portfoliorenditen haben können, sollten Anleger gegebenenfalls eine Absicherung dieses Risikos in Betracht ziehen.
Um Gewinn oder zum Schutz von Änderungen in Währungen, traditionell, würden Sie für den Handel haben Devisentermin, vorwärts oder Optionen, eröffnen ein börsengehandelte Fonds ideale Absicherungsinstrumente für Privatanleger, die das Wechselkursrisiko mindern möchten.
Diese Währungs- ETFs sind eine einfachere und hochliquide Möglichkeit, von Währungsänderungen ohne viel Aufhebens um Futures oder Forex zu profitieren: Sie kaufen sie wie jeden ETF auf Ihrem Brokerage-Konto ( einschließlich IRA und 401 (k) -Konten).
Warum sich Währungen bewegen
Wechselkurse beziehen sich auf den Preis, zu dem eine Währung gegen eine andere ausgetauscht werden kann. Der Wechselkurs steigt oder fällt, wenn der Wert jeder Währung gegenüber der anderen schwankt.
Zu den Faktoren, die den Wert einer Währung beeinflussen können, gehören unter anderem das Wirtschaftswachstum, die Staatsverschuldung, das Handelsniveau sowie die Öl- und Goldpreise. Zum Beispiel können eine Verlangsamung des Bruttoinlandsprodukts (BIP), eine steigende Staatsverschuldung und ein starkes Handelsdefizit dazu führen, dass die Währung eines Landes gegenüber anderen Währungen fällt. Steigende Ölpreise könnten zu höheren Währungsniveaus für Länder führen, die Nettoexporteure von Öl sind oder über erhebliche Reserven verfügen, wie beispielsweise Kanada.
Ein detaillierteres Beispiel für ein Handelsdefizit wäre, wenn ein Land viel mehr importiert als exportiert. Am Ende haben zu viele Importeure die Währungen ihrer Länder abgeladen, um die Währungen anderer Länder zu kaufen, um alle Waren zu bezahlen, die sie einbringen möchten. Dann sinkt der Wert der Länderwährungen der Importeure, weil das Angebot die Nachfrage übersteigt.
Einfluss der Wechselkurse auf die Währungsrendite
Um die Auswirkungen der Wechselkurse auf die Anlagerenditen zu veranschaulichen, kehren wir zum ersten Jahrzehnt des neuen Jahrtausends zurück, das sich für Anleger als sehr herausfordernd erwies. US -Investoren,die beschlossen,ihre Portfolios zu beschränken Large-Cap – US -Aktien sahen den Wert ihrer Bestände sinken um durchschnittlich mehr als ein Drittel. In den rund neuneinhalb Jahren von Januar 2000 bis Mai 2009 fiel der S & P 500 Index um rund 40%. Einschließlich Dividenden betrug die Gesamtrendite des S & P 500 in diesem Zeitraum ungefähr -26% oder durchschnittlich -3,2% pro Jahr.
Die Aktienmärkte in Kanada, dem größten Handelspartner der USA, entwickelten sich in diesem Zeitraum deutlich besser. Derkanadische S & P / TSX Composite Index stiegaufgrund steigender Rohstoffpreise und einer lebhaften Wirtschaft um rund 23%.einschließlich Dividenden betrug die Gesamtrendite 49,7% oder 4,4% pro Jahr. Dies bedeutet, dass der kanadische S & P / TSX Composite Index den S & P 500 kumuliert um 75,7% oder jährlich um etwa 7,5% übertraf.
US – Investoren, die in dem kanadischen Markt in diesem Zeitraum investiert wurden deutlich besser ab als ihre stay-at-home geschaut, wie der kanadische Dollar ‚ s 33% ige Aufwertung gegenüber dem Dollar Rendite – Turbo für US – Investoren. In US-Dollar ausgedrückt legte der S & P / TSX Composite um 63,2% zu und erzielte eine Gesamtrendite einschließlich Dividenden von 98,3% oder 7,5% pro Jahr. Dies entspricht einer Outperformance gegenüber dem S & P 500 von 124,3% kumuliert oder 10,7% pro Jahr.
Dies bedeutet, dass 10.000 USD, die ein US-amerikanischer Investor im Januar 2000 in den S & P 500 investiert hat, bis Mai 2009 auf 7.400 USD geschrumpft wären, während sich 10.000 USD, die ein US-amerikanischer Investor in den S & P / TSX Composite im selben Zeitraum investiert hat, auf 19.830 USD fast verdoppelt hätten.
Wann sollte eine Absicherung in Betracht gezogen werden?
US – Investoren, die Geld in ausländische Märkte und Vermögenswerte in der ersten Dekade des 21. setzen st Jahrhundert die Vorteile eines schwächeren US – Dollar erntete, was war langfristige oder säkulare für einen Großteil dieser Zeit rückläufig. Die Absicherung des Wechselkursrisikos war unter diesen Umständen nicht vorteilhaft, da diese US-amerikanischen Anleger Vermögenswerte in einer aufwertenden (Fremd-) Währung hielten.
Eine schwächelnde Währung kann jedoch positive Renditen beeinträchtigen oder negative Renditen in einem Anlageportfolio verschärfen. Beispielsweise erzielten kanadische Anleger, die von Januar 2000 bis Mai 2009 in den S & P 500 investiert waren, eine Rendite von -44,1% in kanadischen Dollar (verglichen mit einer Rendite von -26% für den S & P 500 in US-Dollar), weil sie hielten Vermögenswerte in einer abwertenden Währung (in diesem Fall der US-Dollar).
Betrachten Sie als weiteres Beispiel die Wertentwicklung des S & P / TSX Composite im zweiten Halbjahr 2008. Der Index fiel in diesem Zeitraum um 38% – eine der schlechtesten Wertentwicklungen an den Aktienmärkten weltweit – angesichts sinkender Rohstoffpreise und eines weltweiten Ausverkaufs alle Anlageklassen. Der kanadische Dollar fiel in diesem Zeitraum gegenüber dem US-Dollar um fast 20%. Ein US-amerikanischer Investor, der in diesem Zeitraum auf dem kanadischen Markt investiert war, hätte daher in diesem Zeitraum von sechs Monaten eine Gesamtrendite (der Einfachheit halber ohne Dividenden) von -58% erzielt.
In diesem Fall hätte ein Anleger, der in kanadische Aktien investieren und gleichzeitig das Wechselkursrisiko minimieren wollte, dies mit Währungs-ETFs tun können.
Währungs-ETFs
Mit Währungs-ETFs können Sie genau wie in Aktien oder Anleihen in Fremdwährungen investieren. Diese Instrumente bilden die Bewegungen der Währung auf dem Devisenmarkt nach, indem sie entweder Bareinlagen in der nachverfolgten Währung halten oder Terminkontrakte auf die zugrunde liegende Währung verwenden.
In beiden Fällen sollten diese Methoden eine stark korrelierte Rendite für die tatsächlichen Bewegungen der Währung im Zeitverlauf liefern. Diese Fonds haben normalerweise niedrige Verwaltungsgebühren, da nur wenig Management an den Fonds beteiligt ist. Es ist jedoch immer gut, die Gebühren vor dem Kauf im Auge zu behalten.
Auf dem Markt stehen verschiedene Währungs-ETFs zur Auswahl. Sie können ETFs kaufen, die einzelne Währungen abbilden. Beispielsweise wird der Schweizer Franken vom CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF) erfasst. Wenn Sie der Meinung sind, dass der Schweizer Franken gegenüber dem US-Dollar steigen wird, möchten Sie möglicherweise diesen ETF kaufen, während ein Leerverkauf des ETF platziert werden kann, wenn Sie glauben, dass die Schweizer Währung fallen wird.
Sie können auch ETFs kaufen, die einen Korb mit verschiedenen Währungenverfolgen. Beispielsweise bilden die Fonds Invesco DB US-Dollar Index Bullish ETF (UUP) und Bearish (UDN) den US-Dollar gegenüber dem Euro, dem japanischen Yen, dem britischen Pfund, dem kanadischen Dollar, der schwedischen Krone und dem Schweizer Franken nach oben oder unten. Wenn Sie glauben, dass der US-Dollar allgemein fallen wird, können Sie den Invesco DB US Dollar Index Bearish ETF kaufen.
In Währungs-ETFs werden noch aktivere Währungsstrategien verwendet, insbesondere der DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), der den Deutsche Bank G10 Currency Future Harvest Index abbildet. Dieser Index nutzt die Renditeaufschläge, indem er Futures-Kontrakte in den Währungen mit der höchsten Rendite in der G10 kauft und Futures in den drei Währungen der G10 mit der niedrigsten Rendite verkauft.
Ähnlich wie bei anderen ETFs erzielen Sie beim Verkauf eines ETF im Allgemeinen einen Gewinn, wenn die Fremdwährung gegenüber dem Dollar aufgewertet wurde. Wenn andererseits die Währung oder der zugrunde liegende Index des ETF im Verhältnis zum Dollar gesunken ist, werden Sie einen Verlust erleiden.
Absicherung mit Währungs-ETFs
Stellen Sie sich einen US-amerikanischen Investor vor, der über den iShares MSCI Canada Index Fund (EWC) 10.000 USD in kanadische Aktien investiert hat.10 Mit diesem ETF sollen Anlageergebnisse erzielt werden, die der Preis- und Renditeentwicklung des kanadischen Aktienmarkts entsprechen, gemessen am MSCI Canada Index. Die ETF-Aktien hatten Ende Juni 2008 einen Preis von 33,16 USD, sodass ein Anleger mit 10.000 USD zu investieren 301,5 Aktien (ohne Maklergebühren und Provisionen ) erworben hätte.
Wenn dieser Anleger das Wechselkursrisiko absichern wollte, hätte er auch Leerverkäufe des CurrencyShares Canadian Dollar Trust ( FXC ) verkauft. Dieser ETF spiegelt den Preis des kanadischen Dollars in US-Dollar wider. Mit anderen Worten, wenn der kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar stärker wird, steigen die FXC-Aktien, und wenn der kanadische Dollar schwächer wird, fallen die FXC-Aktien.
Erinnern Sie sich daran, dass dieser Anleger, wenn er der Ansicht wäre, dass der kanadische Dollar aufwerten würde, entweder das Wechselkursrisiko nicht absichern oder das Engagement in kanadischen Dollar durch den Kauf (oder die Long Position) von FXC-Aktien „verdoppeln“ würde. Da in unserem Szenario jedoch davon ausgegangen wurde, dass der Anleger das Wechselkursrisiko absichern wollte, wäre die geeignete Vorgehensweise der “ Leerverkauf “ der FXC-Anteile gewesen.
In diesem Beispiel wird davon ausgegangen, dass die FXC-Einheiten zu 100 USD leer verkauft wurden, da der kanadische Dollar zu diesem Zeitpunkt nahe an der Parität mit dem US- Dollar gehandelt wurde. Um die 10.000-Dollar-Position in den EBR-Anteilen abzusichern, würde der Anleger daher 100 FXC-Aktien leerverkaufen, um sie später zu einem günstigeren Preis zurückzukaufen, wenn die FXC-Aktien fallen.
Ende 2008 war die EBR-Aktie auf 17,43 USD gefallen, was einem Rückgang von 47,4% gegenüber dem Kaufpreis entspricht. Ein Teil dieses Rückgangs der Short-Position 1.800 USD betragen hätte.
Der nicht abgesicherte Investor hätte einen Verlust von 4.743 USD aus der anfänglichen Investition von 10.000 USD in die EBR-Aktien gehabt. Der abgesicherte Anleger hätte dagegen einen Gesamtverlust von 2.943 USD im Portfolio gehabt.
Margin-berechtigt
Einige Anleger glauben möglicherweise, dass es sich nicht lohnt, einen Dollar in einen Währungs-ETF zu investieren, um jeden Dollar an Auslandsinvestitionen abzusichern. Seit Währung ETFs sind jedoch Marge -eligible kann diese Hürde durch dieVerwendung überwunden werden Margin -Konten ( Brokerage -Konten, in dem der Broker den Client -Teil der Mittel für Investitionen verleiht) sowohl ETF die Investitionen imAusland und Währung.
Ein Anleger mit einem festen Anlagebetrag, der auch das Wechselkursrisiko absichern möchte, kann die Anlage mit einer Marge von 50% tätigen und den Restbetrag von 50% für eine Position im Währungs-ETF verwenden. Beachten Sie, dass Investitionen in Margen dem Einsatz von Leverage entsprechen. Anleger sollten sicherstellen, dass sie mit den Risiken vertraut sind, die mit dem Einsatz von Leveraged- Anlagestrategien verbunden sind.
Das Fazit
Währungsbewegungen sind unvorhersehbar, und Währungsschwankungen können sich nachteilig auf die Portfoliorenditen auswirken. Beispielsweise hat der US-Dollar im ersten Quartal 2009 angesichts der schlimmsten Kreditkrise seit Jahrzehnten unerwartet gegenüber den meisten Hauptwährungen zugelegt. Diese Währungsbewegungen verstärkten in diesem Zeitraum die negativen Renditen ausländischer Vermögenswerte für US-amerikanische Anleger.
Währungsrisiko Hedging ist eine Strategie, die in Zeiten der ungewöhnlichen Währung berücksichtigt werden soll Volatilität. Währungs-ETFs sind aufgrund ihrer anlegerfreundlichen Eigenschaften ideale Absicherungsinstrumente für Privatanleger, um das Wechselkursrisiko zu steuern. (Weitere Informationen finden Sie unter “ Vermeiden von Wechselkursrisiken „.)