Definition des Wechselkursmechanismus (ERM)

Was ist ein Wechselkursmechanismus (ERM)?

Ein Wechselkursmechanismus (ERM) ist ein Gerät zur Verwaltung des Wechselkurses eines Landes im Verhältnis zu anderen Währungen. Es ist Teil der Geldpolitik einer Volkswirtschaft und wird von den Zentralbanken eingesetzt.

Ein solcher Mechanismus kann angewendet werden, wenn ein Land entweder einen festen Wechselkurs oder einen Wechselkurs mit variablem Wechselkurs verwendet, der um seine Bindung gebunden ist (bekannt als einstellbare Bindung oder kriechende Bindung).

Die Grundlagen des Wechselkursmechanismus

Ein Wechselkursmechanismus ist kein neues Konzept. In der Vergangenheit begannen die meisten neuen Währungen als fester Umtauschmechanismus, der Gold oder einen weit gehandelten Rohstoff nachverfolgte. Es basiert lose auf festen Wechselkursmargen, wobei die Wechselkurse innerhalb bestimmter Margen schwanken.

Ein oberes und unteres Grenzintervall ermöglicht es einer Währung, eine gewisse Variabilität zu erfahren, ohne die Liquidität zu beeinträchtigen oder zusätzliche wirtschaftliche Risiken einzugehen. Das Konzept der Wechselkursmechanismen wird auch als semi-gebundenes Währungssystem bezeichnet.

Beispiel aus der Praxis des europäischen Wechselkursmechanismus

Der bemerkenswerteste Wechselkursmechanismus fand Ende der 1970er Jahre in Europa statt. Die Europäische Wirtschaftsgemeinschaft führte den WKM 1979 als Teil des Europäischen Währungssystems ein, um die Wechselkursvariabilität zu verringern und Stabilität zu erreichen, bevor die Mitgliedstaaten zu einer einheitlichen Währung übergingen. Es wurde entwickelt, um die Wechselkurse zwischen Ländern vor ihrer Integration zu normalisieren, um Probleme bei der Preisfindung zu vermeiden.

Die Wechselkursmechanismen spitzten sich 1992 zu, als Großbritannien, ein Mitglied des Europäischen WKM, vom Vertrag zurücktrat. Die britische Regierung hat zunächst die Vereinbarung getroffen, um zu verhindern, dass das britische Pfund und andere Mitgliedswährungen um mehr als 6% abweichen.

Soros und Schwarzer Mittwoch

In den Monaten vor der Veranstaltung von 1992 hatte der legendäre Investor George Soros eine monumentale Short-Position im Pfund Sterling aufgebaut, die profitabel wurde, wenn die Währung unter das untere Band des WKM fiel. Soros erkannte, dass Großbritannien das Abkommen unter ungünstigen Bedingungen geschlossen hatte, die Rate zu hoch und die wirtschaftlichen Bedingungen fragil waren. Im September 1992, heute bekannt als Black Wednesday, verkaufte Soros einen großen Teil seiner Short-Position zum Entsetzen der Bank of England, die mit aller Kraft darum kämpfte, das Pfund Sterling zu stützen.

Der europäische Wechselkursmechanismus löste sich Ende des Jahrzehnts auf, jedoch nicht bevor ein Nachfolger installiert wurde. Der Wechselkursmechanismus II (WKM II) wurde im Januar 1999 gegründet, um sicherzustellen, dass Wechselkursschwankungen zwischen dem Euro und anderen EU-Währungen die wirtschaftliche Stabilität im Binnenmarkt nicht beeinträchtigen. Es half auch Ländern außerhalb des Euroraums, sich auf den Beitritt zum Euroraum vorzubereiten.

Die meisten Länder außerhalb des Euroraums erklären sich damit einverstanden, die Wechselkurse gegenüber dem Zentralkurs auf einem Bereich von 15% nach oben oder unten zu halten. Bei Bedarf können die Europäische Zentralbank (EZB) und andere Drittländer eingreifen, um die Zinssätze im Fenster zu halten. Einige aktuelle und ehemalige Mitglieder des WKM II sind Griechenland, Dänemark und Litauen.