Dividendenrückstände
Was sind Dividendenrückstände?
Vorzugsaktien werden mit einer garantierten Dividendenzahlung ausgegeben. Wenn also ein Unternehmen diese Zahlungen nicht wie versprochen leistet, wird der Gesamtbetrag, der den Anlegern geschuldet wird, in seiner Bilanz als rückständige Dividende ausgewiesen.
Wenn ein Unternehmen Dividenden im Rückstand hat, bedeutet dies normalerweise, dass es nicht genügend Barmittel erwirtschaftet hat, um die Dividenden zu zahlen, die es den Vorzugsaktionären schuldet.
Dividenden im Rückstand verstehen
Anleger in Vorzugsaktien kaufen Aktien hauptsächlich wegen der Dividende. Sie sind im Wesentlichen eine Mischung aus Aktien und Anleihen.
Das heißt, sie stellen wie jede Aktie eine Beteiligung am Unternehmen dar. Sie werden jedoch in der Regel nicht in der Erwartung gekauft, dass ihr Preis in naher Zukunft steigt, sodass der Eigentümer die Aktien mit Gewinn verkaufen kann.
Die zentralen Thesen
- Leistet ein Unternehmen seinen Vorzugsaktionären nicht schuldig, geht der geschuldete Betrag als rückständige Dividende in die Bücher ein.
- Sind die Vorzugsaktien kumulativ, erhöht sich der Betrag der rückständigen Dividenden mit jeder versäumten Zahlungsfrist.
- Nachträgliche Dividenden müssen vollständig gezahlt werden, bevor das Unternehmen Gelder für Dividenden an Stammaktionäre zurücklegt.
Sie sind vielmehr eine Investition in Einkommen. Vorzugsaktien sind mit einer garantierten Dividendenrendite ausgestattet. Dies kann ein festgelegter Prozentsatz sein oder die Rendite kann mit einem bestimmten Wirtschaftsindikator schwanken.
In jedem Fall erwartet der Anleger wie bei Anleihen eine monatliche oder vierteljährliche Zahlung in einer bestimmten Höhe. Die Aktien können wie Stammaktien an einer Börse verkauft werden, aber der typische Besitzer von Vorzugsaktien ist für den Einkommenszuschlag dabei.
Vorzugsaktien sprechen wie Anleihen eher konservative Anleger an oder bilden den konservativen Teil des diversifizierten Portfolios eines Anlegers.
Wenn Dividenden ausgesetzt werden
Ein Verwaltungsrat kann beschließen, Dividendenzahlungen an Inhaber von Vorzugs- oder Stammaktien auszusetzen.
Wenn die Gesellschaft die Zahlungen aussetzt, müssen sie in der Bilanz der Gesellschaft als rückständige Dividenden erfasst werden. Es ist beabsichtigt, den geschuldeten Betrag nach Möglichkeit zu begleichen.
Eine Abstimmung über die Aussetzung der Dividendenzahlungen ist ein klares Signal dafür, dass ein Unternehmen nicht genug Geld verdient hat, um die zugesagten Dividenden auszuzahlen. Zumindest einige seiner Verpflichtungen, wie Zahlungen an regelmäßige Lieferanten, können dringender sein.
In jedem Fall müssen alle Dividenden, die den Vorzugsaktionären zustehen, vor der Ausgabe von Dividenden an die Inhaber von Stammaktien gezahlt werden.
Stammaktien vs. Vorzugsaktien
Der Großteil der Aktienkäufe und -verkäufe entfällt auf Stammaktien. Inhaber von Stammaktien sind an der emittierenden Gesellschaft beteiligt. Das Unternehmen kann auf Wunsch des Verwaltungsrats beschließen, den Eigentümern von Stammaktien eine Dividende zu zahlen, die den Gewinnanteil jedes Eigentümers darstellt.
Allerdings kann der Vorstand den Inhabern von Stammaktien keine Dividenden zuweisen,bis sie den Betrag, den sie den Vorzugsaktionären schulden, beiseite legen. Diese Dividenden sind kein Bonus. Sie sind eine Verpflichtung.
Vorzugsdividenden können „kündbar“ sein. Das heißt, das Unternehmen kann sie zurückkaufen und zu einem niedrigeren Dividendensatz neu ausgeben, wenn die Zinsen fallen.
Ebenso müssen etwaige rückständige Dividenden, die den Inhabern von Vorzugsaktien zustehen, vollständig gezahlt werden, bevor der Vorstand erwägt, eine Dividende auf Stammaktien auszuschütten.
Wahlrecht
Es gibt noch einige andere Unterschiede zwischen Stamm- und Vorzugsaktien.
Erstens sind Vorzugsaktien in der Regel teurer und ihre Kurse sind im Laufe der Zeit weniger volatil.
Darüber hinaus haben Inhaber von Stammaktien Stimmrechte und können nach eigenem Ermessen an wichtigen Geschäftsentscheidungen teilnehmen. Inhaber von Vorzugsaktien haben grundsätzlich kein Stimmrecht.
Vorzugsaktionäre haben jedoch im Konkursfall einen höheren Anspruch auf das Gesellschaftsvermögen. Dies ist nicht besonders aussagekräftig, da auch Vorzugsaktionäre hinter gesicherten Gläubigern, ungesicherten Gläubigern und Finanzbehörden zur Rückzahlung stehen. Sogar Anleihegläubiger sind höher in der Linie, da ihre Investition besicherte Kredite darstellt.
Beispiel für Dividendenrückstände
Angenommen, das Unternehmen ABC hat fünf Millionen Stammaktien und eine Million Vorzugsaktien im Umlauf. Das Unternehmen zahlt alle zwei Jahre Dividenden an die Stammaktionäre, während den Vorzugsaktionären eine Dividende von 3 US-Dollar pro Aktie garantiert wird.
ABC muss jedes Jahr mindestens 3 Millionen US-Dollar an Dividenden ausschütten.
Aufgrund einer schwächelnden Wirtschaft und einiger rechtlicher Probleme mit einem ihrer Direktoren nehmen die Gewinne von ABC einen enormen Rückgang ab, sodass es gerade genug bleibt, um die dringendsten Rechnungen zu bezahlen. Der Vorstand beschließt, alle Dividendenzahlungen auszusetzen, bis die Einnahmen wieder anziehen.
Doch drei Jahre später gerät ABC immer noch ins Stocken. Jetzt schuldet es den Vorzugsaktionären 9 Millionen US-Dollar an unbezahlten Dividenden.
Mit der Einführung eines revolutionären neuen Produkts sieht ABC endlich seine Gewinne. Angesichts des Umfangs ihrer dringenden finanziellen Verpflichtungen ist sie jedoch immer noch nicht in der Lage, ihre Vorzugsdividenden auszuzahlen.
Fünf volle Jahre nach dem Beinahe-Zusammenbruch ist die Erholung von ABC abgeschlossen und profitabler denn je.
ABC ist in der Lage, die Dividenden in Höhe von 15 Millionen US-Dollar nachträglich zu zahlen, die seinen Vorzugsaktionären geschuldet sind. Dann könnte es auch darüber nachdenken, eine Dividende an seine leidgeprüften Stammaktionäre auszuschütten.
Das Kleingedruckte
Im Allgemeinen haben Vorzugsaktien eine garantierte Dividende, die im Laufe der Zeit anfällt, wenn sie nicht ausgezahlt wird, wie im obigen Beispiel. Allerdings tragen nur kumulierte Dividenden diesen Vorteil.
Unternehmen haben die Möglichkeit, eine Stückdividende auszugeben, d. h. die Aktionäre haben keinen Anspruch auf Dividenden, die aufgrund von Gewinnrückgängen ausbezahlt werden.
Glücklicherweise sind diese Arten von Dividenden weitaus seltener.
Kündbare Aktien
Obwohl Unternehmen Aktionäre für Investitionen belohnen wollen, sind sie nicht im Geschäft, mehr Geld zu verschenken, als sie müssen. Einige Unternehmen begrenzen ihre Haftung durch die Ausgabe von kündbaren Aktien.
Diese Art von Vorzugsaktien kann von der Gesellschaft nach eigenem Ermessen zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Tag zurückgekauft werden.
Dividenden auf Vorzugsaktien werden ebenso wie die Zinssätze von Anleihen weitgehend von den von der Federal Reserve zum Zeitpunkt ihrer Ausgabe festgelegten Zinssätzen beeinflusst. Unternehmen, die kündbare Aktien ausgeben, behalten die Möglichkeit, bestehende Vorzugsaktien zurückzukaufen und bei sinkenden Zinsen mit einem niedrigeren Dividendensatz wieder auszugeben.