Ex-Rechte
Was sind Ex-Rechte?
Der Begriff Ex-Rechte bezieht sich auf Aktien, die gehandelt werden, aber keine Rechte mehr daran haben, weil sie abgelaufen sind. Rechte beziehen sich in diesem Zusammenhang auf die Möglichkeit, mehr Aktien einer neuen Emission oder eines Angebots zu einem bestimmten Preis zu erwerben.
Aktien, die solche Rechte verleihen, werden aufgrund der durch diese Rechte gebotenen Möglichkeit als einen zusätzlichen Wert angesehen.
Die zentralen Thesen
- Der Ausdruck Ex-Rechte bezieht sich auf Aktien, die dem Inhaber einst ermöglichten, zusätzliche Aktien zu einem zuvor festgelegten Ausübungspreis zu erwerben.
- Ex-Rechte bezeichnet, dass die Rechte erloschen, übertragen oder bereits ausgeübt wurden.
- Aktien, für die noch Rechte zustehen, werden als Cum-Rechte bezeichnet.
Ex-Rechte verstehen
Aktien, die mit Ex-Rechten gehandelt werden, haben den Ablauf der Bezugsfrist überschritten oder sind auf eine andere Partei übertragen worden (wodurch die Rechte nicht mehr handelbar sind) oder der ursprüngliche Inhaber hat die Rechte möglicherweise bereits ausgeübt. Unter diesen Umständen gewähren die Aktien dem Inhaber keine Sonderrechte mehr.
Aktien mit Ex-Rechten sind weniger wert als Aktien, die noch mit Bezugsrechten gehandelt werden (noch keine Ex-Rechte); Ex-Bezugsaktien verschaffen einem Aktionär keinen Zugang zu einem Bezugsangebot. Aufkündbare Rechte können separat gehandelt werden, sodass Aktionäre ihre Rechte verkaufen und nicht ausüben können.
Rechteangebote
Manchmal werden Aktionäre zur Teilnahme an Bezugsrechtsangeboten eingeladen, die es ihnen in der Regel ermöglichen, mehr Aktien zu einem ermäßigten Preis zu erwerben. Bei der Bestimmung, wer diese Rechte erhält, legen die Unternehmen einen Termin für die Verteilung der Rechte an die derzeitigen Aktionäre fest. Sobald diese Entscheidung getroffen wurde und angezeigte Aktionäre berechtigt sind, die identifizierten Rechte zu erhalten, wird die Aktie als Ex-Rechte gehandelt. Danach stehen einem Aktionär nur noch die von ihm erworbenen Aktien zu, nicht jedoch die Rechte, die sonst mit ihm verbunden wären.
Bezugsrechtsangebote, auch Bezugsrechtsemissionen genannt, sind eine Taktik, mit der Unternehmen Kapital beschaffen. Manchmal verwenden Unternehmen den Erlös aus Bezugsrechtsemissionen, um Schulden zu tilgen, ein anderes Unternehmen zu erwerben oder zu einem anderen Zweck.
Bezugsrechtsangebote sind strukturiert, um zu verhindern, dass Aktionäre ihre Interessen gegen ihren Willen verwässern. Die Ausschüttung erfolgt proportional zum prozentualen Anteil eines Anlegers am Gesamtbestand; Wenn beispielsweise jemand ein Prozent der ausstehenden Aktien des Unternehmens besitzt, erhält dieser Investor Rechte in Höhe von einem Prozent der gesamten neuen Aktien, die das Unternehmen anbietet.
Aktien, die mit Ex-Rechten gehandelt werden
Rechte haben ihren eigenen Wert, der mit Aktien gehandelt wird, bevor sie Ex-Rechte sind. Anleger können Rechte zwischen dem Zeitpunkt ihrer Ausgabe und dem letzten Ausübungsdatum, das im Bezugsangebot festgelegt ist, kaufen und verkaufen.
Daher sind Aktien, die mit Rechten gehandelt werden, wertvoller, als wenn sie mit Ex-Rechten handeln. Die Möglichkeit, die Rechte auszuüben und Aktien mit einem Abschlag zu kaufen, bringt dem Rechteinhaber einen sofortigen Wertzuwachs. Der Verkauf der Rechte kommt im Wesentlichen einer Geldspende für den Aktionär gleich.
Berechnung eines theoretischen Ex-Rechte-Preises
Eine einfache Möglichkeit zur Schätzung des theoretischen Bezugspreises besteht darin, den aktuellen Marktwert aller vor der Bezugsrechtsemission bestehenden Aktien und die durch die Bezugsrechtsverkäufe eingenommenen Mittel zu addieren. Diese Zahl wird dann nach Abschluss der Bezugsrechtsausgabe durch die Gesamtzahl der bestehenden Aktien geteilt, um den Wert dieser Bezugsrechte pro Aktie zu ermitteln.