Enterprise-Mehrfach
Was ist Enterprise Multiple?
Der Unternehmensmultiplikator, auch EV-Multiple genannt, ist eine Kennzahl, die verwendet wird, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Der Unternehmensmultiplikator, der sich aus dem Unternehmenswert dividiert durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) ergibt, betrachtet ein Unternehmen wie ein potenzieller Erwerber, wenn er die Schulden des Unternehmens berücksichtigt. Was als „gutes“ oder „schlechtes“ Unternehmensmultiplikator gilt, hängt von der Branche ab.
Formel und Berechnung von Enterprise Multiple
Die zentralen Thesen
- Das Unternehmensmultiplikator, auch als EV-zu-EBITDA-Multiplikator bezeichnet, ist ein Verhältnis, mit dem der Wert eines Unternehmens bestimmt wird.
- Es wird berechnet, indem der Unternehmenswert durch das EBITDA dividiert wird.
- Das Unternehmensmultiplikator berücksichtigt zusätzlich zum Aktienkurs die Verschuldung und den Bargeldbestand eines Unternehmens und bezieht diesen Wert auf die Cash-Rentabilität des Unternehmens.
- Unternehmensmultiplikatoren können je nach Branche variieren.
- In wachstumsstarken Branchen werden höhere Unternehmensmultiplikatoren und in Branchen mit langsamem Wachstum niedrigere Multiples erwartet.
Was Enterprise Multiple Ihnen sagen kann
Investoren verwenden hauptsächlich das Unternehmensmultiplikator eines Unternehmens, um festzustellen, ob ein Unternehmen unter- oder überbewertet ist. Ein niedriges Verhältnis im Vergleich zu Mitbewerbern oder historischen Durchschnittswerten weist darauf hin, dass ein Unternehmen möglicherweise unterbewertet ist, und ein hohes Verhältnis deutet auf eine Überbewertung des Unternehmens hin.
Ein Unternehmensmultiplikator ist für transnationale Vergleiche nützlich, da er die verzerrenden Auswirkungen der Steuerpolitik einzelner Länder ignoriert. Es wird auch verwendet, um attraktive Übernahmekandidaten zu finden, da der Unternehmenswert Schulden umfasst und eine bessere Messgröße als die Marktkapitalisierung für Fusions- und Übernahmezwecke (M & A) ist.
Unternehmensmultiplikatoren können je nach Branche variieren. Es ist vernünftig, in wachstumsstarken Branchen (zB Biotechnologie) höhere Unternehmensmultiplikatoren und in Branchen mit langsamem Wachstum (zB Eisenbahnen) niedrigere Multiples zu erwarten.
Der Unternehmenswert (EV) ist ein Maß für den wirtschaftlichen Wert eines Unternehmens. Es wird häufig verwendet, um den Wert des Unternehmens zu bestimmen, wenn es erworben wird. Sie gilt als besseres Bewertungsmaß für Fusionen und Übernahmen als eine Marktkapitalisierung, da sie die Schulden einschließt, die ein Erwerber übernehmen müsste, und die Barmittel, die er erhalten würde.
Beispiel für die Verwendung von Enterprise Multiple
Dollar General ( letzten 12 Monaten (TTM) zum Quartalsende zum 1. Mai 2020 einEBITDA von 3,18 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hatte im gleichen Quartal 2,67 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln und 3,97 Milliarden US-Dollar Schulden.
Die Marktkapitalisierung des Unternehmens betrug zum 10. August 2020 48,5 Milliarden US-Dollar. Der Unternehmensmultiplikator von Dollar General beträgt 15,7 [(48,5 Milliarden US-Dollar + 3,97 Milliarden US-Dollar – 2,67 Milliarden US-Dollar) / 3,18 Milliarden US-Dollar]. Zur gleichen Zeit im letzten Jahr lag der Unternehmensmultiplikator von Dollar General bei 14. Der Anstieg des Unternehmensmultiplikators ist hauptsächlich auf die Erhöhung der Marktkapitalisierung um fast 15 Milliarden US-Dollar zurückzuführen, während das EBITDA nur um rund 500 Millionen US-Dollar stieg. In diesem Beispiel sehen Sie, wie bei der Berechnung des Unternehmens-Multiples sowohl der Kassenbestand des Unternehmens als auch die Verbindlichkeiten des Unternehmens berücksichtigt werden.
Einschränkungen bei der Verwendung von Enterprise Multiple
Ein Enterprise Multiple ist eine Kennzahl, die verwendet wird, um attraktive Buyout-Ziele zu finden. Aber passen Sie von Wert Fallen -stocks mit niedrigen Multiples, weil sie verdient (zB das Unternehmen zu kämpfen und wird nicht gestellt). Dies erzeugt die Illusion einer Value-Anlage, aber die Fundamentaldaten der Branche oder des Unternehmens weisen auf negative Renditen hin.
Anleger gehen davon aus, dass die vergangene Wertentwicklung einer Aktie ein Hinweis auf zukünftige Renditen ist, und wenn der Multiplikator sinkt, ergreifen sie oft die Gelegenheit, sie zu einem „billigen“ Wert zu kaufen. Kenntnisse über die Branchen- und Unternehmensfundamentaldaten können helfen, den tatsächlichen Wert der Aktie einzuschätzen.
Eine einfache Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, die erwartete (zukünftige) Rentabilität zu betrachten und festzustellen, ob die Prognosen den Test bestehen. Forward-Multiples sollten niedriger sein als die TTM-Multiples. Wertfallen treten auf, wenn diese Forward-Multiplikatoren zu billig erscheinen, aber in Wirklichkeit das prognostizierte EBITDA zu hoch ist und der Aktienkurs bereits gefallen ist, was wahrscheinlich die Vorsicht des Marktes widerspiegelt. Daher ist es wichtig, die Katalysatoren für Unternehmen und Branche zu kennen.