Enterprise Multiple

Was ist Enterprise Multiple?

Enterprise Multiple, auch als EV Multiple bezeichnet, ist ein Verhältnis, mit dem der Wert eines Unternehmens bestimmt wird. Das Unternehmensmultiplikator, dh der Unternehmenswert geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA), betrachtet ein Unternehmen so, wie es ein potenzieller Erwerber unter Berücksichtigung der Schulden des Unternehmens tun würde. Was als „gutes“ oder „schlechtes“ Unternehmensmultiplikator angesehen wird, hängt von der Branche ab.

Formel und Berechnung von Enterprise Multiple

Was Enterprise Multiple Ihnen sagen kann

Investoren verwenden hauptsächlich das Unternehmensmultiplikator eines Unternehmens, um festzustellen, ob ein Unternehmen unter- oder überbewertet ist. Eine niedrige Quote im Vergleich zu vergleichbaren Unternehmen oder historischen Durchschnittswerten weist darauf hin, dass ein Unternehmen möglicherweise unterbewertet ist, und eine hohe Quote zeigt an, dass das Unternehmen möglicherweise überbewertet ist.

Ein Unternehmensmultiplikator ist für transnationale Vergleiche nützlich, da es die verzerrenden Auswirkungen der Steuerpolitik einzelner Länder ignoriert. Es wird auch verwendet, um attraktive Übernahmekandidaten zu finden, da der Unternehmenswert Schulden umfasst und eine bessere Messgröße als die Marktkapitalisierung für Fusions- und Übernahmezwecke (M & A) ist.

Unternehmensmultiplikatoren können je nach Branche variieren. Es ist vernünftig, in wachstumsstarken Branchen (z. B. Biotechnologie) höhere Unternehmensmultiplikatoren und in Branchen mit langsamem Wachstum (z. B. Eisenbahnen) niedrigere Multiplikatoren zu erwarten.

Der Unternehmenswert (EV) ist ein Maß für den wirtschaftlichen Wert eines Unternehmens. Es wird häufig verwendet, um den Wert des Unternehmens zu bestimmen, wenn es erworben wird. Es wird als bessere Bewertungsmaßnahme für Fusionen und Übernahmen als eine Marktkapitalisierung angesehen, da es die Schulden enthält, die ein Erwerber übernehmen müsste, und das Geld, das er erhalten würde.

Beispiel für die Verwendung von Enterprise Multiple

Dollar General ( letzten 12 Monaten (TTM) zum 1. Mai 2020 einEBITDA in Höhe von 3,18 Mrd. USD. Das Unternehmen verfügte über liquide Mittel in Höhe von 2,67 Mrd. USD und Schulden in Höhe von 3,97 Mrd. USD für das gleiche Endquartal.

Die Marktkapitalisierung des Unternehmens betrug zum 10. August 2020 48,5 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmensmultiplikator von Dollar General beträgt 15,7 [(48,5 Milliarden US-Dollar + 3,97 Milliarden US-Dollar – 2,67 Milliarden US-Dollar) / 3,18 Milliarden US-Dollar]. Zur gleichen Zeit im letzten Jahr betrug das Unternehmensmultiplikator von Dollar General 14. Der Anstieg des Unternehmensmultiplikators ist größtenteils auf die Erhöhung der Marktkapitalisierung um fast 15 Milliarden US-Dollar zurückzuführen, während das EBITDA um knapp 500 Millionen US-Dollar stieg. In diesem Beispiel können Sie sehen, wie bei der Berechnung von Enterprise Multiple sowohl das Bargeld des Unternehmens als auch die Schulden des Unternehmens berücksichtigt werden.

Einschränkungen bei der Verwendung von Enterprise Multiple

Ein Unternehmensmultiplikator ist eine Metrik, mit der attraktive Buyout-Ziele gefunden werden. Aber passen Sie von Wert Fallen -stocks mit niedrigen Multiples, weil sie verdient (zB das Unternehmen zu kämpfen und wird nicht gestellt). Dies schafft die Illusion einer Wertinvestition, aber die Grundlagen der Branche oder des Unternehmens deuten auf  negative Renditen hin.

Anleger gehen davon aus, dass die Wertentwicklung einer Aktie in der Vergangenheit auf zukünftige Renditen hinweist, und wenn das Vielfache sinkt, ergreifen sie häufig die Gelegenheit, sie zu einem „günstigen“ Wert zu kaufen. Die Kenntnis der Branchen- und Unternehmensgrundlagen kann bei der Beurteilung des tatsächlichen Werts der Aktie hilfreich sein.

Eine einfache Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, die erwartete (Vorwärts-) Rentabilität zu untersuchen und festzustellen, ob die Projektionen den Test bestehen. Vorwärtsmultiplikatoren sollten niedriger sein als die TTM-Multiplikatoren. Wertfallen treten auf, wenn diese Forward-Multiplikatoren zu billig aussehen. In Wirklichkeit ist das prognostizierte EBITDA jedoch zu hoch und der Aktienkurs ist bereits gefallen, was wahrscheinlich auf die Vorsicht des Marktes zurückzuführen ist. Daher ist es wichtig, die Katalysatoren für das Unternehmen und die Branche zu kennen.