Europäische Option
Was ist eine europäische Option?
Eine europäische Option ist eine Version eines Optionskontrakts, die die Ausführung auf das Verfallsdatum beschränkt. Mit anderen Worten, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers wie einer Aktie verändert hat, könnte ein Anleger die Option nicht vorzeitig ausüben und die Aktien annehmen oder verkaufen. Stattdessen nimmt die Call- oder Put – Aktion wird nur am Tag der Optionslaufzeit.
Eine andere Variante des Optionskontraktes ist die amerikanische Option, die jederzeit bis einschließlich zum Verfallsdatum ausgeübt werden kann. Die Namen dieser beiden Versionen sind nicht mit dem geografischen Standort zu verwechseln, da der Name nur das Vollstreckungsrecht bedeutet.
Die zentralen Thesen
- Eine europäische Option ist eine Version eines Optionsvertrags, die die Ausübung der Rechte auf den Tag des Verfalls beschränkt.
- Amerikanische Optionen können zwar vorzeitig ausgeübt werden, haben aber ihren Preis, da ihre Prämien oft höher sind als bei europäischen Optionen.
- Anleger können einen europäischen Optionskontrakt vor Ablauf wieder an den Markt verkaufen und die Nettodifferenz zwischen den ursprünglich verdienten und gezahlten Prämien erhalten.
- Anleger haben normalerweise keine Wahl zwischen dem Kauf der amerikanischen oder der europäischen Option und die meisten Indizes verwenden europäische Optionen.
- Zur Bewertung europäischer Optionen wird häufig das Black-Scholes-Optionsmodell verwendet.
Eine europäische Option verstehen
Europäische Optionen definieren den Zeitraum, in dem Inhaber eines Optionskontrakts ihre Vertragsrechte ausüben können. Die Rechte des Optionsinhabers umfassen den Kauf des Basiswerts oder den Verkauf des Basiswerts zum festgelegten Kontraktpreis – dem Ausübungspreis. Bei europäischen Optionen kann der Inhaber seine Rechte erst am Verfallstag ausüben. Wie bei anderen Versionen von Optionskontrakten fallen für europäische Optionen Vorabkosten an – die Prämie.
Es ist wichtig zu beachten, dass Anleger normalerweise nicht die Wahl haben, entweder die amerikanische oder die europäische Option zu kaufen. Bestimmte Aktien oder Fonds werden möglicherweise nur in der einen oder der anderen Version und nicht in beiden angeboten. Die meisten Indizes verwenden europäische Optionen, da dies den Buchhaltungsaufwand des Brokers reduziert.
Viele Broker verwenden das Black-Scholes-Modell (BSM), um europäische Optionen zu bewerten.
Europäische Indexoptionen stellen den Handel am Donnerstag vor dem dritten Freitag des Verfallsmonats zum Geschäftsschluss ein. Diese Handelslücke ermöglicht es den Brokern, die einzelnen Vermögenswerte des zugrunde liegenden Index zu bewerten.
Aufgrund dieses Prozesses kann der Abrechnungspreis der Option oft überraschen. Aktien oder andere Wertpapiere können zwischen Donnerstagsschluss und Markteröffnung am Freitag drastische Bewegungen machen. Außerdem kann es nach der Marktöffnung am Freitag Stunden dauern, bis der endgültige Abrechnungspreis veröffentlicht wird.
Europäische Optionen werden normalerweise außerbörslich (OTC) gehandelt, während amerikanische Optionen normalerweise an standardisierten Börsen gehandelt werden.
Arten europäischer Optionen
Anruf
Eine europäische Call-Option gibt dem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier bei Verfall zu erwerben. Damit ein Anleger von einer Call-Option profitieren kann, muss der Kurs der Aktie bei Verfall hoch genug über dem Ausübungspreis liegen, um die Kosten der Optionsprämie zu decken.
Stellen
Eine europäische Put-Option ermöglicht es dem Inhaber, das zugrunde liegende Wertpapier bei Verfall zu verkaufen. Damit ein Anleger von einer Put-Option profitieren kann, muss der Kurs der Aktie bei Verfall weit genug unter dem Ausübungspreis liegen, um die Kosten der Optionsprämie zu decken.
Frühzeitiges Schließen einer europäischen Option
Üblicherweise bedeutet die Ausübung einer Option die Initialisierung der Rechte der Option, sodass ein Handel zum Ausübungspreis ausgeführt wird. Viele Anleger warten jedoch nicht gerne auf das Auslaufen einer europäischen Option. Stattdessen können Anleger den Optionskontrakt vor seinem Ablauf wieder an den Markt verkaufen.
Optionspreise ändern sich basierend auf der Bewegung und Volatilität des Basiswerts und der Zeit bis zum Verfall. Wenn ein Aktienkurs steigt und fällt, steigt und sinkt der Wert – gekennzeichnet durch die Prämie – der Option. Anleger können ihre Optionsposition vorzeitig auflösen, wenn die aktuelle Optionsprämie höher ist als die ursprünglich gezahlte Prämie. In diesem Fall würde der Anleger die Nettodifferenz zwischen den beiden Prämien erhalten.
Das Schließen der Optionsposition vor Ablauf bedeutet, dass der Händler alle Gewinne oder Verluste aus dem Kontrakt selbst realisiert. Eine bestehende Call-Option könnte vorzeitig verkauft werden, wenn die Aktie deutlich gestiegen ist, während eine Put-Option verkauft werden könnte, wenn der Kurs der Aktie gefallen ist.
Die vorzeitige Schließung der europäischen Option hängt von den vorherrschenden Marktbedingungen, dem Wert der Prämie – ihrem inneren Wert – und dem Zeitwert der Option – der verbleibenden Zeit bis zum Ablauf eines Kontrakts – ab. Wenn eine Option kurz vor ihrem Ablauf steht, ist es unwahrscheinlich, dass ein Anleger viel Rendite für den vorzeitigen Verkauf der Option erzielt, da für die Option nur noch wenig Zeit bleibt, um Geld zu verdienen. In diesem Fall beruht der Wert der Option auf ihrem inneren Wert, einem angenommenen Preis, der darauf basiert, ob der Kontrakt in, out oder am Geld (ATM) ist.
Europäische Option vs. Amerikanische Option
Europäische Optionen können nur am Verfallsdatum ausgeübt werden, während amerikanische Optionen jederzeit zwischen Kauf- und Verfallsdatum ausgeübt werden können. Mit anderen Worten, amerikanische Optionen ermöglichen es Anlegern, einen Gewinn zu erzielen, sobald sich der Aktienkurs zu ihren Gunsten entwickelt, und zwar genug, um die gezahlte Prämie mehr als auszugleichen.
Anleger werden amerikanische Optionen mit dividendenberechtigten Aktien verwenden. Auf diese Weise können sie die Option vor einem Ex-Dividende-Tag ausüben. Die Flexibilität amerikanischer Optionen ermöglicht es Anlegern, die Aktien eines Unternehmens rechtzeitig zu besitzen, um eine Dividende zu erhalten.
Die Flexibilität bei der Verwendung einer amerikanischen Option hat jedoch ihren Preis – eine Prämie zur Prämie. Die erhöhten Kosten der Option bedeuten, dass Anleger den zugrunde liegenden Vermögenswert weit genug vom Ausübungspreis entfernen müssen, damit der Trade einen Gewinn abwirft.
Auch wenn eine amerikanische Option bis zur Fälligkeit gehalten wird, wäre es für den Anleger besser gewesen, eine günstigere Option in der europäischen Version zu kaufen und die niedrigere Prämie zu zahlen.
Vorteile europäischer Optionen
- Niedrigere Prämienkosten
- Ermöglicht den Handel mit Indexoptionen
- Kann vor Ablauf des Verfallsdatums weiterverkauft werden
Nachteile europäischer Optionen
- Abrechnungspreise sind verzögert
- Der Basiswert kann nicht vorzeitig abgerechnet werden
Beispiel für eine europäische Option
Ein Investor kauft eine Call-Option im Juli auf Citigroup Inc. mit einem Ausübungspreis von 50 USD. Die Prämie beträgt 5 USD pro Kontrakt – 100 Aktien – bei Gesamtkosten von 500 USD (5 USD x 100 = 500 USD). Bei Ablauf wird die Citigroup bei 75 US-Dollar gehandelt. In diesem Fall hat der Inhaber der Call-Option das Recht, die Aktie für 50 US-Dollar zu kaufen – seine Option auszuüben – und damit 25 US-Dollar pro Aktie zu gewinnen. Unter Berücksichtigung der anfänglichen Prämie von 5 USD beträgt der Nettogewinn 20 USD pro Aktie oder 2.000 USD (25 – 5 USD = 20 USD x 100 = 2000 USD).
Betrachten wir ein zweites Szenario, bei dem der Aktienkurs der Citigroup bis zum Ablauf der Call-Option auf 30 US-Dollar gefallen ist. Da die Aktie unter dem Ausübungspreis von 50 USD gehandelt wird, wird die Option nicht ausgeübt und verfällt wertlos. Der Anleger verliert die zu Beginn gezahlte Prämie von $500.
Der Anleger kann bis zum Ablauf warten, um festzustellen, ob der Handel profitabel ist, oder er kann versuchen, die Call-Option wieder an den Markt zu verkaufen. Ob die für den Verkauf der Call-Option erhaltene Prämie ausreicht, um die ursprünglich gezahlten 5 US-Dollar zu decken, hängt von vielen Bedingungen ab, einschließlich der wirtschaftlichen Bedingungen, der Gewinne des Unternehmens, der verbleibenden Zeit bis zum Verfall und der Volatilität des Aktienkurses zum Zeitpunkt des Verkaufs.
Es gibt keine Garantie, dass die Prämie, die Sie aus dem Verkauf der Call-Option vor Ablauf erhalten, ausreicht, um die anfänglich gezahlte Prämie von 5 USD auszugleichen.