Europäische Staatsschuldenkrise

Was war Europas Staatsschuldenkrise?

Die europäische Staatsschuldenkrise war eine Zeit, in der mehrere europäische Länder den Zusammenbruch von Finanzinstituten, hohe Staatsschulden und schnell steigende Renditespreads bei Staatsanleihen erlebten.

Geschichte der Krise

Die Schuldenkrise begann 2008 mit dem Zusammenbruch des isländischen Bankensystems, breitete sich dann 2009 hauptsächlich auf Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien aus, was zur Popularisierung eines offensiven Spitznamens ( PIIGS ) führte. Dies hat zu einem Vertrauensverlust in die europäischen Unternehmen und Volkswirtschaften geführt.

Die Krise wurde schließlich durch die Finanzgarantien europäischer Länder, die den Zusammenbruch des Euro und eine finanzielle Ansteckung befürchteten, und durch den Internationalen Währungsfonds (IWF) kontrolliert. Rating-Agenturen haben die Schulden mehrerer Länder der Eurozone herabgestuft.

Griechenlands Schulden wurden zu einem bestimmten Zeitpunkt in den Junk-Status versetzt. Länder, die Rettungsmittel erhalten, mussten im Rahmen der Kreditverträge Sparmaßnahmen einhalten, die das Wachstum der Staatsverschuldung bremsen sollten.

Ursachen der Schuldenkrise

Einige der Ursachen mit einbezogen, die Finanzkrise von 2007 bis 2008, die große Rezession von 2008 bis 2012 die Immobilienmarktkrise und Immobilienblasen in mehreren Ländern. Dazu trug auch die Fiskalpolitik der Peripheriestaaten hinsichtlich der Staatsausgaben und -einnahmen bei.

Bis Ende 2009 waren die peripheren Mitgliedsstaaten der Eurozone Griechenland, Spanien, Irland, Portugal und Zypern nicht in der Lage, ihre Staatsschulden zurückzuzahlen oder zu refinanzieren oder ihre angeschlagenen Banken ohne die Hilfe dritter Finanzinstitute zu retten. Dazu gehörten die Europäische Zentralbank (EZB), der IWF und schließlich die Europäische Finanzstabilisierungsfazilität (EFSF).

Ebenfalls im Jahr 2009 gab Griechenland bekannt, dass seine vorherige Regierung sein Haushaltsdefizit grob zu niedrig ausgewiesen hatte, was einen Verstoß gegen die EU-Politik bedeutet und Befürchtungen eines Euro-Kollaps durch politische und finanzielle Ansteckung schürt.

Siebzehn Länder der Eurozone stimmten 2010 für die Gründung des EFSF, um speziell die Krise anzugehen und zu unterstützen. Die europäische Staatsschuldenkrise erreichte zwischen 2010 und 2012 ihren Höhepunkt.

Angesichts der zunehmenden Angst vor einer überhöhten Staatsverschuldung forderten die Kreditgeber 2010 von den Staaten der Eurozone höhere Zinsen, da hohe Schulden- und Defizitniveaus es diesen Ländern erschwerten, ihre Haushaltsdefizite angesichts eines insgesamt schwachen Wirtschaftswachstums zu finanzieren. Einige betroffene Länder erhöhten ihre Steuern und kürzten ihre Ausgaben zur Bekämpfung der Krise, was zu sozialen Unruhen innerhalb ihrer Grenzen und einer Vertrauenskrise in die Führung, insbesondere in Griechenland, beitrug. Mehrere dieser Länder, darunter Griechenland, Portugal und Irland, wurden während dieser Krise von internationalen Ratingagenturen auf Junk-Status herabgestuft, was die Befürchtungen der Anleger verstärkte.

In einem Bericht des US-Kongresses aus dem Jahr 2012 heißt es: „Die Schuldenkrise der Eurozone begann Ende 2009, als eine neue griechische Regierung aufdeckte, dass frühere Regierungen die Staatshaushaltsdaten falsch gemeldet hatten. Höher als erwartete Defizitniveaus erodierten das Vertrauen der Anleger, was  dazu führte, dass die Anleihespreads auf ein unhaltbares Niveau stiegen. Schnell machten sich die Befürchtungen breit, dass die Haushaltslage und der Schuldenstand einer Reihe von Ländern der Eurozone nicht tragbar seien.“

Griechisches Beispiel einer europäischen Krise

Anfang 2010 spiegelten sich die Entwicklungen in steigenden Spreads der Staatsanleiherenditen zwischen den betroffenen Peripheriestaaten Griechenland, Irland, Portugal, Spanien und vor allem Deutschland wider.

Die griechischen Renditen wichen davon ab, dass Griechenland bis Mai 2010 Hilfe durch die Eurozone benötigte. Griechenland erhielt in den folgenden Jahren mehrere Rettungspakete von der EU und dem IWF im Gegenzug für die Verabschiedung von EU-verordneten Sparmaßnahmen zur Kürzung der öffentlichen Ausgaben und einer deutlichen Steuererhöhung. Die wirtschaftliche Rezession des Landes setzte sich fort. Diese Maßnahmen führten zusammen mit der wirtschaftlichen Lage zu sozialen Unruhen. Aufgrund einer geteilten politischen und fiskalischen Führung stand Griechenland im Juni 2015 vor einem  Staatsbankrott.

Die griechischen Bürger stimmten im darauffolgenden Monat gegen ein Rettungspaket und weitere Sparmaßnahmen der EU. Diese Entscheidung brachte die Möglichkeit auf, dass Griechenland die Europäische Währungsunion (EWU) vollständig verlassen könnte.

Der Austritt eines Landes aus der EWU wäre beispiellos gewesen, und wenn Griechenland wieder die Drachme benutzt hätte, reichten die spekulierten Auswirkungen auf seine Wirtschaft vom totalen wirtschaftlichen Zusammenbruch bis zu einer überraschenden Erholung.

Am Ende blieb Griechenland Teil der WWU und zeigte in den folgenden Jahren langsam Anzeichen einer Erholung. Die Arbeitslosigkeit sank von ihrem Höchststand von über 27 % auf 16 % in fünf Jahren, während das jährliche BIP von negativen Zahlen auf eine prognostizierte Rate von über zwei Prozent in der gleichen Zeit fiel.

„Brexit“ und die europäische Krise

Im Juni 2016 stimmte das Vereinigte Königreich in einem Referendum für den Austritt aus der Europäischen Union. Diese Abstimmung heizte Euroskeptiker auf dem ganzen Kontinent an, und Spekulationen, dass andere Länder die EU verlassen würden, stiegen in die Höhe. Nach einem langwierigen Verhandlungsprozess fand der Brexit am 31. Januar 2020 um 23:00 Uhr Greenwich Mean Time statt und löste in anderen Ländern keine Grundstimmung aus, die WWU zu verlassen.

Es ist eine weit verbreitete Auffassung, dass diese Bewegung während der Schuldenkrise gewachsen ist, und Kampagnen haben die EU als „sinkendes Schiff“ beschrieben. Das britische Referendum hat die Wirtschaft erschüttert. Die Anleger flohen in Sicherheit und drückten mehrere Staatsrenditen auf einen negativen Wert, und das britische Pfund war gegenüber dem Dollar auf dem niedrigsten Stand seit 1985. Der S&P 500 und der Dow Jones stürzten ab, erholten sich dann in den folgenden Wochen, bis sie Allzeithochs erreichten Investoren gingen aufgrund der negativen Renditen die Anlagemöglichkeiten aus.

Italien und die europäische Schuldenkrise

Eine Kombination aus durch den Brexit ausgelöster Marktvolatilität, fragwürdigen Leistungen der Politiker und einem schlecht geführten Finanzsystem verschlechterte die Situation für italienische Banken Mitte 2016. Erstaunliche 17 % der italienischen Kredite im Wert von etwa 400 Milliarden US-Dollar waren Schrott, und die Banken benötigten eine erhebliche Rettungsaktion.

Ein vollständiger Zusammenbruch der italienischen Banken ist wohl ein größeres Risiko für die europäische Wirtschaft als ein griechischer, spanischer oder portugiesischer Zusammenbruch, da Italiens Wirtschaft viel größer ist. Italien hat die EU wiederholt um Hilfe gebeten, aber die EU hat kürzlich „ Bail-in “-Regeln eingeführt, die es Ländern verbieten, Finanzinstitute mit Steuergeldern zu retten, ohne dass Investoren den ersten Verlust hinnehmen müssen. Deutschland hat klar gemacht, dass die EU diese Regeln für Italien nicht verbiegen wird.

Weitere Effekte

Irland folgte Griechenland, das im November 2010 ein Rettungspaket forderte, gefolgt von Portugal im Mai 2011. Italien und Spanien waren ebenfalls gefährdet. Spanien und Zypern benötigten im Juni 2012 Amtshilfe.

Die Lage in Irland, Portugal und Spanien hatte sich bis 2014 aufgrund verschiedener Haushaltsreformen, innerstaatlicher Sparmaßnahmen und anderer einzigartiger Wirtschaftsfaktoren verbessert. Es wird jedoch erwartet, dass der Weg zu einer vollständigen wirtschaftlichen Erholung lang ist, da eine sich abzeichnende Bankenkrise in Italien, Instabilitäten, die der Brexit auslösen könnte, und die wirtschaftlichen Auswirkungen des COVID-19-Ausbruchs als mögliche Schwierigkeiten zu überwinden sind.