Vor- und Nachteile des Euro
Am 1. Januar 1999 hat die Europäische Union ihre neue Währung, den Euro, eingeführt. Der Euro wurde geschaffen, um Wachstum, Stabilität und wirtschaftliche Integration in Europa zu fördern. Ursprünglich war der Euro eine übergeordnete Währung, die für den Austausch zwischen Ländern innerhalb der Union verwendet wurde. Die Menschen in jeder Nation verwendeten weiterhin ihre eigenen Währungen. Innerhalb von drei Jahren wurde der Euro jedoch als Alltagswährung eingeführt und ersetzte die Landeswährung vieler Mitgliedstaaten. Der Euro wird noch immer nicht von allen EU-Mitgliedern als Hauptwährung übernommen. Viele der Holdouts koppeln ihre Währungen jedoch in irgendeiner Weise daran.
Angesichts des enormen Einflusses des Euro auf die Weltwirtschaft ist es sinnvoll, seine Vor- und Nachteile genau zu betrachten. Der Euro, der von der Europäischen Zentralbank ( EZB ) kontrolliert wird, wurde mit großer Begeisterung und Vorfreude eingeführt. Die erheblichen Mängel des Euro wurden jedoch deutlicher, als er zu Beginn des 21. Jahrhunderts durch eine Reihe von Herausforderungen auf die Probe gestellt wurde.
Die zentralen Thesen
- Der Euro wurde am 1. Januar 1999 eingeführt und sollte die wirtschaftliche Integration in Europa unterstützen.
- Zu den Vorteilen des Euro zählen die Förderung des Handels, die Förderung von Investitionen und die gegenseitige Unterstützung.
- Auf der anderen Seite wurde dem Euro eine zu rigide Geldpolitik und eine mögliche Tendenz zu Gunsten Deutschlands vorgeworfen.
Vorteile
Förderung des Handels
Die Hauptvorteile des Euro hängen mit dem verstärkten Handel zusammen. Das Reisen wurde durch den Wegfall des Geldwechsels erleichtert. Noch wichtiger ist, dass die Währungsrisiken aus dem europäischen Handel eliminiert wurden. Mit dem Euro können sich europäische Unternehmen leicht die besten Preise von Lieferanten in anderen Ländern der Eurozone sichern. Das macht die Preise transparent und erhöht den Wettbewerb zwischen Unternehmen in Ländern, die den Euro verwenden. Arbeit und Güter können leichter über die Grenzen hinweg dorthin fließen, wo sie gebraucht werden, wodurch die gesamte Gewerkschaft effizienter arbeitet.
Ermutigung zu Investitionen
Der Euro unterstützt auch grenzüberschreitende Investitionen innerhalb der Eurozone. Anleger in Ländern, die Fremdwährungen verwenden, sind einem erheblichen Währungsrisiko ausgesetzt, das zu einer ineffizienten Kapitalallokation führen kann. Obwohl Aktien auch Wechselkursrisiken aufweisen, sind die Auswirkungen auf Anleihen aufgrund ihrer geringeren Volatilität weitaus größer. Die Kurse der meisten Schuldtitel sind so stabil, dass Wechselkurse die Renditen weit mehr beeinflussen als Zinssätze oder Kreditqualität. Infolgedessen haben Fremdwährungsanleihen für die meisten Anleger ein schlechtes Risiko-Rendite Profil.
Vor dem Euro mussten erfolgreiche Unternehmen in Ländern mit schwachen Währungen noch hohe Zinsen zahlen. Andererseits erfreuten sich weniger effiziente Firmen in Ländern mit stabilen Währungen relativ niedrigen Zinsen. Das Hauptrisiko bei der grenzüberschreitenden Kreditvergabe war das Währungsrisiko und nicht das Ausfallrisiko. Mit dem Euro konnten Anleger in Niedrigzinsländern wie Deutschland und den Niederlanden ohne Währungsrisiko Geld an Firmen in anderen Ländern der Eurozone leihen.
Gegenseitige Unterstützung
Theoretisch sollte der Euro Ländern, die ihn einführen, helfen, sich in einer Krise gegenseitig zu unterstützen. Die Währungen von Ländern mit größeren Volkswirtschaften sind tendenziell stabiler, weil sie das Risiko effektiver streuen können. Zum Beispiel kann selbst ein wohlhabendes kleines karibisches Land von einem Hurrikan verwüstet werden. Auf der anderen Seite kann sich der US-Bundesstaat Florida an den Rest der USA wenden, um nach einem Hurrikan beim Wiederaufbau zu helfen. Damit ist der US-Dollar eine der stabilsten Währungen der Welt.
Die Corona-Krise hat 2020 die gegenseitige Unterstützung innerhalb der Eurozone auf die Probe gestellt. Zunächst fehlten gemeinsame Maßnahmen. Schlimmer noch, viele Nationen haben ihre Grenzen füreinander geschlossen. Allerdings hat die Europäische Zentralbank in den betroffenen Ländern, insbesondere Italien, konsequent genug Schulden aufgekauft, um die Zinsen relativ niedrig zu halten. Noch wichtiger ist, dass Frankreich und Deutschland einen Wiederaufbaufonds im Wert von über 500 Milliarden Euro unterstützt haben.
Nachteile
Starre Geldpolitik
Der mit Abstand größte Nachteil des Euro ist eine einheitliche Geldpolitik, die häufig nicht den lokalen Wirtschaftsbedingungen entspricht. Es ist üblich, dass Teile der EU mit hohem Wachstum und niedriger Arbeitslosigkeit prosperieren. Andere hingegen leiden unter anhaltenden Konjunkturabschwüngen und hoher Arbeitslosigkeit.
Die klassischen keynesianischen Lösungen für diese Probleme sind ganz anders. Das wachstumsstarke Land sollte hohe Zinsen haben, um Inflation, Überhitzung und einen eventuellen Wirtschaftscrash zu verhindern. Das wachstumsschwache Land sollte die Zinsen senken, um die Kreditaufnahme zu stimulieren. Theoretisch müssen sich Länder mit hoher Arbeitslosigkeit keine großen Sorgen um die Inflation machen, da Arbeitslose mehr Güter produzieren können. Leider können die Zinssätze im Hochwachstumsland nicht gleichzeitig angehoben und im Niedrigwachstumsland gesenkt werden, wenn es eine einheitliche Währung wie den Euro gibt.
Tatsächlich hat der Euro während der europäischen Staatsschuldenkrise genau das Gegenteil der üblichen Wirtschaftspolitik bewirkt. Als sich das Wachstum verlangsamte und die Arbeitslosigkeit in Ländern wie Italien und Griechenland zunahm, fürchteten die Anleger um ihre Zahlungsfähigkeit und trieben die Zinssätze in die Höhe. Typischerweise gäbe es für Regierungen unter einem Fiat-Geld-Regime keine Solvenzängste, da die nationale Regierung die Zentralbank anweisen könnte, mehr Geld zu drucken.
Die Unabhängigkeit der Europäischen Zentralbank bedeutete jedoch, dass das Drucken von Geld für die Regierungen der Eurozone keine Option war. Höhere Zinsen erhöhten die Arbeitslosigkeit und führten in einigen Ländern sogar zu Deflation und negativem Wirtschaftswachstum. Es wäre fair zu sagen, dass der Euro zu einer wirtschaftlichen Depression in Griechenland beigetragen hat.
Mögliche Voreingenommenheit zugunsten Deutschlands
Die erste Stufe des Euro war der Europäische Wechselkursmechanismus ( ERM ), bei dem angehende künftige Mitglieder der Eurozone ihre Wechselkurse auf die Deutsche Mark festlegten. Deutschland hat die größte Volkswirtschaft in der Eurozone und seit dem Zweiten Weltkrieg eine solide Geldpolitik. Die Bindung der Wechselkurse an die D-Mark könnte jedoch zu einer Verzerrung zugunsten Deutschlands geführt haben.
Die Idee, dass der Euro Deutschland begünstigt, ist politisch umstritten, aber es gibt einige Unterstützung dafür.
Deutschland verfolgte in den 1990er Jahren eine lockerere Geldpolitik, um die Lasten der Wiedervereinigung zu bewältigen. Infolgedessen erlebte die starke britische Wirtschaft dieser Ära eine übermäßige Inflation. Großbritannien war zunächst gezwungen, die Zinsen anzuheben und wurde am Schwarzen Mittwoch im Jahr 1992 schließlich aus dem WKM ausgestoßen.
Die deutsche Wirtschaft war 2012 relativ wohlhabend, und die europäische Geldpolitik war für schwächere Volkswirtschaften viel zu straff. Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien waren alle mit hohen Schulden, hohen Zinssätzen und hoher Arbeitslosigkeit konfrontiert. Diesmal war die Geldpolitik eher zu straff als zu locker. Die einzige Konstante war, dass der Euro weiterhin zugunsten Deutschlands wirkte.