ETF-Optionen vs. Index-Optionen: Was ist der Unterschied?
ETF-Optionen vs. Indexoptionen: Ein Überblick
1982 begann der Handel mit Aktienindex-Futures. Dies war das erste Mal, dass Händler tatsächlich einen bestimmten Marktindex selbst handeln konnten und nicht die Aktien der Unternehmen, die den Index umfassten. Zuerst kamen Optionen auf Aktienindex-Futures, dann Optionen auf Indizes, die auf Aktienkonten gehandelt werden konnten.
Als nächstes kamen Indexfonds, die es Anlegern ermöglichten , einen bestimmten Aktienindex zu kaufen und zu halten. Der jüngste Wachstumsschub begann mit dem Aufkommen des Exchange Traded Fund (ETF) und wurde gefolgt von der Notierung von Optionen für den Handel gegen eine breite Palette dieser neuen ETFs.
Die zentralen Thesen
- Ein Exchange Traded Fund (ETF) ist im Wesentlichen ein Investmentfonds, der wie eine Aktie gehandelt wird.
- ETF-Optionen werden genauso gehandelt wie Aktienoptionen, die „amerikanischer Art“ sind und sich mit Aktien des zugrunde liegenden ETF abrechnen.
- Indexoptionen werden „nach europäischer Art“ abgerechnet, d. h. sie werden in bar abgerechnet.
- Indexoptionen können nicht vorzeitig ausgeübt werden, ETF-Optionen hingegen schon.
ETFs und ETF-Optionen
Ein ETF ist im Wesentlichen ein Short-Positionen eingehen – sowie in vielen Fällen gehebelte Long- oder Short-Positionen der folgenden Arten von Wertpapieren:
- Ausländische und inländische Aktienindizes (Large-Cap, Small-Cap, Wachstum, Wert, Sektor usw.)
- Währungen (Yen, Euro, Pfund usw.)
- Rohstoffe (physische Rohstoffe, Finanzanlagen, Rohstoffindizes usw.)
- Anleihen (Treasury, Corporate, Munis International)
Wie bei Indexoptionen haben einige ETFs ein hohes Handelsvolumen mit Optionen angezogen, während die Mehrheit nur sehr wenig angezogen hat. Abbildung 2 zeigt einige der ETFs, die das attraktivste Optionshandelsvolumen an der CBOE aufweisen.
Ein Grund, das Volumen in Betracht zu ziehen, ist, dass viele ETFs dieselben Indizes nachbilden, die gerade Indexoptionen nachbilden, oder etwas sehr Ähnliches. Daher sollten Sie sich überlegen, welches Fahrzeug die beste Gelegenheit, in Bezug auf die Option Liquidität und Spreads Bid-Ask.
Indexoptionen
Die Listung von Optionen in verschiedenen Marktindizes ermöglichte es vielen Händlern erstmals, mit einer Transaktion ein breites Segment des Finanzmarktes zu handeln. Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) bietet börsennotierte Optionen auf über 50 inländische, ausländische, sektorale und volatilitätsbasierte Indizes an.
Das erste, was bei Indexoptionen zu beachten ist, ist, dass im zugrunde liegenden Index selbst kein Handel stattfindet. Es ist ein berechneter Wert und existiert nur auf dem Papier. Die Optionen erlauben nur, auf die Kursrichtung des zugrunde liegenden Index zu spekulieren oder ein Portfolio ganz oder teilweise abzusichern, das eng mit diesem bestimmten Index korrelieren könnte.
Hauptunterschiede
Es gibt einige wichtige Unterschiede zwischen Indexoptionen und Optionen auf ETFs. Die wichtigste davon dreht sich um die Tatsache, dass der Handel mit Optionen auf ETFs dazu führen kann, dass Aktien des zugrunde liegenden ETF übernommen oder geliefert werden müssen (dies kann von einigen als Vorteil angesehen werden oder auch nicht). Dies ist bei Indexoptionen nicht der Fall.
Der Grund für diesen Unterschied ist, dass Indexoptionen Optionen „europäischer“ Art sind und in bar abgerechnet werden, während Optionen auf ETFs Optionen „amerikanischer“ Art sind und in Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers abgerechnet werden.
Auch amerikanische Optionen unterliegen der „frühen Ausübung“, das heißt, sie können jederzeit vor Ablauf ausgeübt werden und lösen so einen Handel im Basiswert aus. Dieses Potenzial für eine vorzeitige Ausübung und/oder den Umgang mit einer Position im zugrunde liegenden ETF kann für einen Händler erhebliche Auswirkungen haben.
Indexoptionen können vor Ablauf gekauft und verkauft werden; sie können jedoch nicht ausgeübt werden, da im eigentlichen zugrunde liegenden Index kein Handel stattfindet. Daher bestehen keine Bedenken hinsichtlich einer vorzeitigen Ausübung beim Handel mit einer Indexoption.
Besondere Überlegungen
Die Höhe des Optionshandelsvolumens ist ein wichtiger Aspekt bei der Entscheidung, welchen Weg man bei der Ausführung eines Handels einschlagen sollte. Dies gilt insbesondere, wenn man Indizes und ETFs in Betracht zieht, die das gleiche oder ein ähnliches Wertpapier abbilden.
Wenn ein Händler beispielsweise mithilfe von Optionen über die Richtung des S & P 500-Index spekulieren möchte, stehen ihm mehrere Optionen zur Verfügung. SPX, SPY und IVV bilden jeweils den S&P 500 Index ab. Sowohl SPY als auch SPX werden in großem Umfang gehandelt und profitieren wiederum von sehr engen Geld-Brief-Spreads. Diese Kombination aus hohem Volumen und engen Spreads weist darauf hin, dass Anleger diese beiden Wertpapiere frei und aktiv handeln können.