ETF-Analyse: iPath S&P 500 VIX Futures
Der iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) ist eine börsengehandelte Schuldverschreibung ( Exchange Traded Note, ETN), mit der Anlegereinem Risiko derVolatilität an den Aktienmärkten ausgesetzt werden sollen. Aktien eines als Schuldtitel strukturierten ETN können wie Aktien gekauft und verkauft werden. In Zeiten hoher Volatilität an der Börse wird der Wert der VXX-Aktie typischerweise steigen. Auf der anderen Seite werden ruhige Phasen für den Markt wahrscheinlich dazu führen, dass die Aktien nach unten tendieren. Hier ist der Grund.
VXX verstehen
Der iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN ist rechtlich als Exchange Traded Note (ETN) strukturiert, die in ihrer Natur einem Exchange Traded Fund (ETF) ähnelt. Fälligkeit halten (das ist der 23. Januar 2048 für den am 19. Januar 2018 eingeführten VXX ETN) und vor Fälligkeit kaufen und verkaufen.
Die zentralen Thesen
- iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN ist ein Anlagepapier, das ein Engagement in der Volatilität des US-Aktienmarktes ermöglicht.
- Ein ETN ist wie ein ETF, aber anstatt einen Korb von Aktien, Anleihen oder Rohstoffen zu halten, ist die börsengehandelte Note ein Schuldtitel mit Fälligkeitsdatum.
- VXX soll den Wert von Futures-Kontrakten auf den CBOE Volatility Index nachbilden, der ein Maß für die aktuelle Volatilität ist, das in S&P 500-Indexoptionen eingepreist ist.
- VXX rollt VIX-Futures-Kontrakte bei jedem Ablauf kontinuierlich, was die Performance beeinträchtigen kann.
- VXX-Aktien werden in der Regel an Wert gewinnen, wenn die Marktvolatilität zunimmt, aber tendenziell niedriger, wenn die Volatilität gedämpft ist.
Der von Barclays Capital Incorporated verwaltete iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN ist aufkomplizierte Weisean die täglichen Preisänderungen des Indexoptionen eingepreist sind , und wird anhand einer Optionspreisformel berechnet.
Futures-Kontrakte sind im CBOE Volatility Index gelistet, und VXX ist ein ETN, das den S & P 500 VIX Short-Term Futures Total Return Index nachbildet, der ein Engagement in Long-Positionen in CBOE Volatility Index-Futures-Kontrakten bieten soll. Daher verfolgt VXX nicht den VIX selbst ( Spot VIX ), sondern die Futures auf VIX, die je nach Laufzeit oft auf sehr unterschiedlichen Preisniveaus gehandelt werden.
Risiken
Da VXX seine Futures-Kontrakte rollieren muss, um den Fonds auf den späteren Kontrakt auszugleichen, ist der Fondsmanager gezwungen, die Futures-Kontrakte zu verkaufen, die ihrem Verfallsdatum am nächsten sind, und die Kontrakte mit dem nächsten Datum zu kaufen, was als Rolling bezeichnet wird. Da Futures-Kontrakte mit längerer Laufzeit (unter normalen Marktbedingungen) oft auf höheren Niveaus liegen als solche mit kürzerer Laufzeit, kann die rollierende Aktivität zu Verlusten führen (da der ETN gezwungen ist, die Kontrakte mit dem niedrigeren Wert zu verkaufen und die Kontrakte mit dem höheren Preis zu kaufen)..
Unter extremen Marktbedingungen, wenn die Volatilität steigt, können kurzfristige VIX-Futures-Kontrakte im Vergleich zu längerfristigen auf höheren Niveaus gehandelt werden, und die Situation wird als Backwardation bezeichnet. VIX-Futures werden jedoch häufiger in Contango und längerfristigen Kontrakten zu höheren Preisen als kurzfristige Kontrakte gehandelt.
Der iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN kann von vielen unvorhersehbaren Faktoren beeinflusst werden, und der Preis von VXX kann zwischen jetzt und dem Fälligkeitsdatum erheblich schwanken. Zu den einflussreichen Faktoren zählen die vorherrschenden Marktpreise des US-Aktienmarktes, die Optionspreise des S&P 500 Index, Angebot und Nachfrage nach VXX sowie wirtschaftliche, politische, regulatorische oder gerichtliche Ereignisse oder Änderungen der Zinspolitik. Grundsätzlich kann alles, was die Aktienkurse beeinflusst, auch die Volatilität und die VXX-Aktien beeinflussen.
Die Quintessenz
Eine Anlage in VXX könnte für Anleger geeignet sein, die ihre Portfolios gegen einen Marktabschwung absichern möchten, und für Spekulanten mit einer hohen Risikotoleranz. Da der iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN jedoch nur aus Derivatkontrakten besteht, sollten Einzelpersonen den CBOE Volatilitätsindex und die VIX-Futures verstehen, bevor sie die börsengehandelte Note investieren oder handeln.