ETF-Analyse: iPath S & P 500 VIX-Futures
Der iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) ist eine börsengehandelte Schuldverschreibung ( Exchange Traded Note, ETN), die Anlegernein Risikofür die Volatilität an den Aktienmärkten bieten soll. Aktien eines ETN, das als Schuldtitel strukturiert ist, können wie Aktien gekauft und verkauft werden. In Zeiten hoher Volatilität an den Aktienmärkten wird der Wert von VXX-Aktien typischerweise steigen. Auf der anderen Seite werden ruhige Zeiten für den Markt wahrscheinlich dazu führen, dass die Aktien niedriger tendieren. Hier ist der Grund.
VXX verstehen
Der iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures ETN ist rechtlich als Exchange Traded Note (ETN) strukturiert, die einem Exchange Traded Fund (ETF) ähnelt. Fälligkeit (23. Januar 2048 für den am 19. Januar 2018 gestarteten VXX ETN) halten und vor Fälligkeit kaufen und verkaufen.
Die zentralen Thesen
- Das iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures ETN ist ein Investment-Wertpapier, das der Volatilität des US-Aktienmarktes ausgesetzt ist.
- Ein ETN ist wie ein ETF, aber anstatt einen Korb mit Aktien, Anleihen oder Rohstoffen zu halten, ist die börsengehandelte Note ein Schuldinstrument mit einem Fälligkeitsdatum.
- VXX dient zur Nachverfolgung des Werts von Terminkontrakten auf den CBOE Volatility Index, der ein Maß für die aktuelle Volatilität ist, die in S & P 500-Indexoptionen eingepreist wird.
- VXX rollt bei jedem Ablauf kontinuierlich VIX-Futures-Kontrakte, was die Performance beeinträchtigen kann.
- VXX-Aktien werden in der Regel an Wert zunehmen, wenn die Marktvolatilität zunimmt, aber den Trend verringern, wenn die Volatilität gedämpft ist.
Das von Barclays Capital Incorporated verwaltete iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures ETN ist aufkomplizierte Weisemit den täglichen Preisänderungen im Indexoptionen eingepreist sind , und wird unter Verwendung einer Optionspreisformel berechnet.
Futures-Kontrakte sind im CBOE Volatility Index gelistet, und VXX ist ein ETN, das den S & P 500 VIX Short-Term Futures Total Return Index nachbildet, der ein Engagement in Long-Positionen in CBOE Volatility Index-Futures-Kontrakten bietet. Daher verfolgt VXX nicht VIX selbst ( Spot-VIX ), sondern die Futures auf VIX, die je nachRestlaufzeithäufig auf sehr unterschiedlichen Preisniveaus gehandelt werden.
Risiken
Da VXX seine Futures-Kontrakte rollen muss, um den Fonds auf den späteren Kontrakt umzustellen, ist der Fondsmanager gezwungen, die Futures-Kontrakte zu verkaufen, die ihrem Verfallsdatum am nächsten kommen, und die nächsten datierten Kontrakte zu kaufen. Dies wird als Rolling bezeichnet. Da Terminkontrakte mit längerer Laufzeit häufig höher sind als Terminkontrakte mit kürzerer Laufzeit (unter normalen Marktbedingungen), kann die fortlaufende Aktivität zu Verlusten führen (da das ETN gezwungen ist, Kontrakte mit niedrigerem Wert zu verkaufen und Kontrakte mit höherem Preis zu kaufen)..
Unter extremen Marktbedingungen, wenn die Volatilität steigt, können kurzfristige VIX-Futures-Kontrakte im Vergleich zu längerfristigen auf einem höheren Niveau gehandelt werden, und die Situation wird als Backwardation bezeichnet. VIX-Futures werden jedoch häufiger in Contango und längerfristigen Kontrakten zu höheren Preisen als kurzfristige Kontrakte gehandelt.
Das kurzfristige ETN S & P 500 VIX von iPath S & P 500 kann durch viele unvorhersehbare Faktoren beeinflusst werden, und der Preis von VXX kann zwischen jetzt und dem Fälligkeitsdatum erheblich schwanken. Zu den einflussreichen Faktoren zählen die vorherrschenden Marktpreise des US-Aktienmarkts, die Optionspreise des S & P 500 Index, Angebot und Nachfrage für VXX sowie wirtschaftliche, politische, regulatorische oder gerichtliche Ereignisse oder Änderungen der Zinspolitik. Grundsätzlich kann alles, was die Aktienkurse beeinflusst, auch die Volatilität und die VXX-Aktien beeinflussen.
Das Fazit
Eine Investition in VXX ist möglicherweise für Anleger geeignet, die ihre Portfolios gegen einen Marktabschwung absichern möchten, sowie für Spekulanten mit einer hohen Risikotoleranz. Da der iPath S & P 500 VIX-Short-Term-Futures-ETN jedoch nur aus Derivatkontrakten besteht, sollten Einzelpersonen den CBOE-Volatilitätsindex und die VIX-Futures verstehen, bevor sie die börsengehandelte Schuldverschreibung anlegen oder handeln.