Zur Reife gebracht
Was wird zur Reife gebracht?
Unter Treuhandkonto versteht man die Platzierung von Geldern aus einer neuen Anleiheemission auf ein Treuhandkonto, um die regelmäßigen Couponzahlungen einer älteren Anleihe und letztendlich den Kapitalbetrag am Fälligkeitstag zurückzuzahlen. Das Geld, das auf dem Treuhandkonto wächst, wird schließlich zur Rückzahlung der ursprünglichen Anleihe verwendet, was den Emittenten hilft, Kredite zu niedrigeren Zinssätzen aufzunehmen.
Die zentralen Thesen
- Bis zur Fälligkeit hinterlegt bezieht sich auf die Platzierung von Geldern aus einer neuen Anleiheemission auf einem Treuhandkonto, um die regelmäßigen Couponzahlungen und das Kapital einer älteren Anleihe zurückzuzahlen.
- Kommunalanleihen mit Fälligkeit sind eine Form von vorfinanzierten Kommunalanleihen, die durch auf einem Treuhandkonto gehaltene Schatzanweisungen besichert sind.
- Die Inhaber von Treuhandanleihen besitzen die steuerlich begünstigte Behandlung einer Kommunalanleihe mit der relativen Sicherheit eines von der Regierung ausgegebenen Wertpapiers.
- Anleihen mit Laufzeit bis zur Fälligkeit sind auch mit der relativen Sicherheit eines von der Regierung ausgegebenen Wertpapiers verbunden, da dies der zugrunde liegende Vermögenswert ist.
- Anleger erhalten in der Regel eine bessere Rendite nach Steuern von Anleihen mit Treuhandkonto bis zur Fälligkeit als Anleihen mit ähnlicher Laufzeit und ähnlichem Risiko.
Verständnis für die Reife
Bis zur Fälligkeit hinterlegt beschreibt der Prozess, bei dem ein Emittent den Erlös aus dem Verkauf neuer Anleihen in ein Treuhandkonto investiert und hält, um die bestehenden Verpflichtungen gegenüber den Inhabern einer zuvor ausgegebenen Anleihe zu decken.
Escrowed bis zur Fälligkeit kommunale Anleihen sind eine Form von vorfinanzierten kommunalen Anleihen, die durch gesichert werden Staatsanleihen gehalten in einem Treuhandkonto. In diesem Fall hält der Emittent den Erlös aus einer Neuanleihe auf einem Treuhandkonto und investiert ihn in Wertpapiere mit hoher Bonität, um die Zins- und Kapitalzahlungen an den ursprünglichen Anleihegläubiger zu finanzieren.
Vorfinanzierte Kommunalanleihen helfen einem Emittenten, eine bessere Bonität seiner Schulden zu erhalten. Da staatlich emittierte Kommunalanleihen nicht durch das volle Vertrauen der US-Regierung abgesichert sind, ist die Qualität der zugrunde liegenden Vermögenswerte wichtig, um fortgesetzte Zinszahlungen sicherzustellen und das Ausfallrisiko zu minimieren.
Die Anleihen sind vorfinanziert, da der Emittent keine Erträge erzielen muss, um den Kupon an die Anleger zu zahlen. Zahlungen erfolgen über das Treuhandkonto, das die Treasury-Wertpapiere enthält, die Zinsen für die Zahlung des Coupons generieren. Daher haben die Anleihen und die Schatzanweisungen in der Regel die gleiche Laufzeit. Vorfinanzierte Anleihen helfen kommunalen Emittenten, ihre langfristigen Kreditkosten zu senken.
Verwendung von Escrowed to Maturity
Kommunalanleihen vorfinanzierten, die bis zur Fälligkeit Anleihen escrowed umfassen, sind Wertpapiere, dass der Emittent eine Anleihe hat genannt, oder zurückgekauft, von dem bondholder, bevor es gereift ist. Emittenten telefonieren häufig in Zeiten sinkender Zinssätze. Durch die Tilgung ihrer hochverzinslichen Schulden kann der Emittent neue Anleihen zu niedrigeren Zinssätzen verkaufen.
Die meisten Anleihen enthalten jedoch Bestimmungen, die den Emittenten daran hindern, diesen Call vor einem bestimmten Datum, in der Regel einige Jahre nach ihrer Emission, zu tätigen. Wenn der Emittent also vor Ablauf dieses Kündigungstermins von niedrigeren Zinssätzen profitieren möchte, kann er vorfinanzierte Anleihen verwenden.
Mit bis zur Fälligkeit hinterlegten Anleihen verkauft der Emittent neue Anleihen, um die Kosten für den Abruf der bereits begebenen Anleihen zu decken. Bei Erreichen des Kündigungsdatums der ursprünglichen Anleihen verwendet der Emittent den Erlös aus den Verkäufen neuer Anleihen, um seine Eigentümer zu bezahlen.
Der Emittent investiert in der Regel Erlöse aus der Verteilung der neuen Anleihen in US Staatsanleihen und hält diese auf einem Treuhandkonto. Durch die Auswahl von Staatsanleihen, die zur gleichen Zeit fällig werden, zu der der Emittent die ursprünglichen Anleihen kündigen möchte, können sie das Kapital und die vollen Zinsen, die bei Fälligkeit der ausstehenden Anleihe geschuldet werden, an die ursprünglichen Anleihegläubiger zurückzahlen.
Vorteile von Escrowed to Maturity
Anleihen mit Laufzeit bis zur Fälligkeit sind insofern einzigartig, als sie die steuerlich begünstigte Behandlung einer Kommunalanleihe mit der relativen Sicherheit eines von der Regierung ausgegebenen Wertpapiers besitzen. Dies führt zu einer potenziell besseren Rendite nach Steuern , als ein Anleger für eine Anleihe mit ähnlicher Duration und ähnlichem Risiko erhalten würde.
Sie wählen beispielsweise zwischen einer zweijährigen Staatsanleihe und einer Kommunalanleihe mit einer ursprünglichen Laufzeit von 10 Jahren, die in zwei Jahren bis zur Fälligkeit hinterlegt ist. Es ist wahrscheinlich, dass sogenannte Kommunalanleihen dem Finanzministerium eine überlegene Rendite bieten und die Zinszahlungen sowohl von staatlichen als auch von bundesstaatlichen Steuern befreit sind.