Ausrüstungsvertrauenszertifikat (ETC)
Was ist ein Equipment Trust-Zertifikat?
Ein Equipment Trust Certificate (ETC) bezieht sich auf ein Schuldinstrument, das es einem Unternehmen ermöglicht, einen Vermögenswert in Besitz zu nehmen und zu nutzen, während es im Laufe der Zeit dafür bezahlt wird. Die Schuldverschreibung wird durch die Ausrüstung oder den physischen Vermögenswert gesichert. Während dieser Zeit wird der Titel der Ausrüstung für die Inhaber der Emission treuhänderisch verwahrt.
ETCs wurden ursprünglich zur Finanzierung des Kaufs von Eisenbahnwaggons eingesetzt, werden aber heute beim Kauf und Verkauf von Flugzeugen und Schiffscontainern eingesetzt.
Die zentralen Thesen
- Ein Equipment Trust Certificate bezieht sich auf ein Schuldinstrument, das es einem Unternehmen ermöglicht, einen Vermögenswert in Besitz zu nehmen und zu nutzen, während er im Laufe der Zeit dafür bezahlt wird.
- Investoren stellen Kapital bereit, indem sie Zertifikate kaufen, wodurch ein Trust gegründet werden kann, um Vermögenswerte zu kaufen, die dann an Unternehmen vermietet werden.
- Nachdem die Schuld beglichen ist, geht das Eigentum an dem Vermögenswert auf das Unternehmen über.
- ETCs werden häufig von Fluggesellschaften für den Kauf von Flugzeugen verwendet.
Informationen zu Gerätevertrauenszertifikaten
Equipment Trust Certificates sind mittel- bis langfristige Schuldtitel, die es einem Unternehmen ermöglichen, einen Vermögenswert zu nutzen, während es im Laufe der Zeit dafür bezahlt wird. Es wird ein Trust eingerichtet, der das Zertifikat erstellt. Anleger können diese Zertifikate dann kaufen und halten. Das von den Investoren aufgebrachte Kapital ermöglicht es dem Trust, den Vermögenswert zu kaufen, der dann an ein Unternehmen vermietet wird. Der Trust nimmt Zahlungen vom Leasingnehmer entgegen und verteilt diese an Anleger oder Zertifikatsinhaber. Die Vertragsbedingungen werden zu Beginn des Mietverhältnisses einschließlich Zahlungstermine, Zinszahlungen usw. bis zur Tilgung der Schuld festgelegt. Mit anderen Worten, ein Treuhandzertifikat für Geräte ähnelt insofern einer Hypothek oder einem Autokredit, als es sich um ein durch einen Vermögenswert besichertes Schuldtitel handelt.
Es gibt zwei mögliche Ergebnisse, die sich aus einem ETC ergeben können, die beide von der Zahlungsfähigkeit des Kreditnehmers abhängen. Hält der Kreditnehmer Zahlungen aufrecht und begleicht die Schulden, geht das Eigentum an dem Vermögenswert vom Inhaber auf den Kreditnehmer über. Wenn der Kreditnehmer jedoch ausfällt, hat der Kreditgeber oder Verkäufer das Recht, den Vermögenswert wieder in Besitz zu nehmen oder zu sperren.
Wenn der Kreditnehmer die Bedingungen des ETC nicht erfüllt, kann der Kreditgeber oder Verkäufer den Vermögenswert zurückfordern.
Diese Zertifikate wurden ursprünglich zur Finanzierung von gedeckten Güterwagen und Schienenfahrzeugen verwendet, wobei die Güterwagen als Sicherheiten dienten. Heutzutage Ausrüstung Vertrauen Zertifikate werden verwendet, Flugzeugkäufe und Behälter für den Versand und zur Finanzierung von Offshore – Unternehmen.
ETCs sind aufgrund der damit verbundenen Steuervorteile eine beliebte Finanzierungsform für Geräte. Da der Kreditnehmer während des Finanzierungszeitraums kein Eigentum an dem Vermögenswert hat, gilt er nicht als Eigentümer. Dies bedeutet, dass es keine Steuern zahlen muss, zumindest bis die Schulden vollständig beglichen sind.
Enhanced Equipment Trust-Zertifikate
Ein Enhanced Equipment Trust Certificate (EETC) ist eine Form von ETC, die durch Zweckgesellschaften, die als Pass-Through-Trusts bekannt sind, ausgestellt und verwaltet wird. Diese Zweckgesellschaften (SPEs) ermöglichen es Kreditnehmern, mehrere Gerätekäufe zu einem Schuldtitel zusammenzufassen. Während der Kreditnehmer das Vermögen vom Trust verleast, gibt der Trust die Schuld aus, fungiert als Aufbewahrungsort für ihn und kümmert sich um den Schuldendienst und die Zahlungen an Anleger, die über das Zertifikat verfügen.
Fluggesellschaften nutzen häufig EETCs und nehmen aufgrund ihres hohen Investitionsbedarfs Milliarden an Finanzierungen für ihre Flugzeugkäufe auf. Tatsächlich leistete Northwest Airlines 1994 Pionierarbeit beim Einsatz von EETCs für die Flugzeugfinanzierung. Im Gegenzug für mehr Liquidität und eine breitere Investorenbasis für diese Finanzinstrumente profitieren Fluggesellschaften von Kosteneinsparungen und größerer Flexibilität, indem sie die Notwendigkeit vermeiden, mehrere ETCs für den Kauf einzelner Flugzeuge zu strukturieren. EETCs wurden durch die Einführung von Tranchen – oder verschiedenen Schuldtiteln mit unterschiedlichem Rang, Sicherheit, Risiken, Kupons und Bonität – weiter verbessert.
EETCS wurden von der Securities and Exchange Commission (SEC) und dem Financial Accounting Standard Board (FASB) geprüft, die ihre Behandlung als separate wirtschaftliche Einheiten für Rechnungslegungszwecke in Frage stellten. Durch den Einsatz von SPEs können Kreditnehmer ihre Verbindlichkeiten als Posten aus der Bilanz heraushalten, so dass ihre Jahresabschlüsse oft kein vollständiges Bild ihrer Kreditaufnahmen wiedergeben. Der FASB hat eine Financial Interpretation Notice (FIN) 46 herausgegeben, um darzulegen, wann Unternehmen außerbilanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten für diese Vehikel in ihren Abschlüssen konsolidieren oder ausweisen sollten.
Vorteile von ETCs
Wie oben erwähnt, gibt es Steuervorteile für Leasingnehmer, die ETCs verwenden, um die Vermögenswerte zu erwerben, die sie für die Durchführung ihres Geschäftsbetriebs benötigen. Da sie nicht Eigentümer des Vermögenswerts sind, müssen Leasingnehmer keine Grundsteuern zahlen. Dies kann sich jedoch ändern, sobald das Eigentum vom Trust auf den Leasingnehmer übergeht.
ETCs bieten auch eine Art Schutz für das Vertrauen und die Anleger. Wenn ein Unternehmen in Konkurs geht oder zahlungsunfähig wird, kann es seinen finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen. Im Falle eines ETC hat der Trust jedoch das Recht, den Vermögenswert zurückzufordern. Mit anderen Worten, wenn eine Fluggesellschaft zusammenbricht und noch Zahlungen zu leisten hat, kann der Trust die an das Unternehmen geleasten Flugzeuge zurücknehmen.