Equipment Trust Certificate (ETC)
Was ist ein Equipment Trust-Zertifikat?
Ein Equipment Trust Certificate (ETC) bezieht sich auf ein Schuldinstrument, mit dem ein Unternehmen einen Vermögenswert in Besitz nehmen und nutzen kann, während es im Laufe der Zeit bezahlt wird. Die Schuldverschreibung wird durch die Ausrüstung oder den physischen Vermögenswert gesichert. Während dieser Zeit wird der Titel der Ausrüstung für die Inhaber der Emission treuhänderisch verwahrt.
ETCs wurden ursprünglich zur Finanzierung des Kaufs von Eisenbahnwaggons eingerichtet, werden heute jedoch für den Verkauf und Kauf von Flugzeugen und Schiffscontainern verwendet.
Die zentralen Thesen
- Ein Equipment Trust Certificate bezieht sich auf ein Schuldinstrument, das es einem Unternehmen ermöglicht, einen Vermögenswert in Besitz zu nehmen und zu nutzen, während es im Laufe der Zeit bezahlt wird.
- Investoren liefern Kapital durch den Kauf von Zertifikaten, wodurch ein Trust zum Kauf von Vermögenswerten gegründet werden kann, die dann an Unternehmen vermietet werden.
- Nachdem die Schuld beglichen ist, wird der Titel des Vermögenswerts auf die Gesellschaft übertragen.
- ETCs werden üblicherweise von Fluggesellschaften für den Kauf von Flugzeugen verwendet.
Grundlegendes zu Equipment Trust-Zertifikaten
Equipment Trust-Zertifikate sind mittel- bis langfristige Schuldtitel, mit denen ein Unternehmen einen Vermögenswert nutzen kann, während er ihn im Laufe der Zeit bezahlt. Es wird eine Vertrauensstellung eingerichtet, die das Zertifikat erstellt. Anleger können diese Zertifikate dann kaufen und halten. Das von den Anlegern aufgenommene Kapital ermöglicht es dem Trust, den Vermögenswert zu kaufen, der dann an ein Unternehmen vermietet wird. Der Trust erhält Zahlungen vom Leasingnehmer und verteilt diese an Anleger oder Zertifikatsinhaber. Die Vertragsbedingungen werden zu Beginn des Leasingverhältnisses einschließlich Zahlungsterminen, Zinszahlungen usw. festgelegt, bis die Schulden getilgt sind. Mit anderen Worten, ein Treuhandzertifikat für Geräte ähnelt insofern einer Hypothek oder einem Autokredit, als es sich um ein durch einen Vermögenswert besichertes Schuldtitel handelt.
Es gibt zwei mögliche Ergebnisse, die sich aus einem ETC ergeben können. Beide hängen von der Zahlungsfähigkeit des Kreditnehmers ab. Wenn der Kreditnehmer Zahlungen aufrechterhält und die Schulden zurückzahlt, wird das Eigentum des Vermögenswerts vom Inhaber auf den Kreditnehmer übertragen. Wenn der Kreditnehmer jedoch in Verzug gerät, hat der Kreditgeber oder Verkäufer das Recht, den Vermögenswert zurückzuerobern oder auszuschließen.
Wenn der Kreditnehmer die Bedingungen des ETC nicht einhält, kann der Kreditgeber oder Verkäufer den Vermögenswert zurückfordern.
Diese Zertifikate wurden ursprünglich zur Finanzierung von Eisenbahnwaggons und Schienenfahrzeugen verwendet, wobei die Güterwagen als Sicherheit dienten. Heutzutage Ausrüstung Vertrauen Zertifikate werden verwendet, Flugzeugkäufe und Behälter für den Versand und zur Finanzierung von Offshore – Unternehmen.
ETCs sind aufgrund der damit verbundenen Steuervorteile eine beliebte Finanzierungsmethode für Geräte. Da der Kreditnehmer während des Finanzierungszeitraums kein Eigentum an dem Vermögenswert besitzt, wird er nicht als Eigentümer betrachtet. Dies bedeutet, dass es keine Steuern zahlen muss, zumindest bis die Schulden vollständig beglichen sind.
Enhanced Equipment Trust-Zertifikate
Ein Enhanced Equipment Trust Certificate (EETC) ist eine Form von ETC, die über spezielle Fahrzeuge ausgestellt und verwaltet wird , die als Pass-Through-Trusts bezeichnet werden. Mit diesen Special Purpose Vehicles (SPEs) können Kreditnehmer mehrere Gerätekäufe zu einer Schuldverschreibung zusammenfassen. Während der Kreditnehmer das Vermögen vom Trust verleast, gibt der Trust die Schuld aus, fungiert als Aufbewahrungsort für ihn und kümmert sich um den Schuldendienst und die Zahlungen an Anleger, die über das Zertifikat verfügen.
Fluggesellschaften nutzen EETCs häufig sehr häufig, um aufgrund ihres hohen Investitionsbedarfs Milliarden für die Finanzierung ihrer Flugzeugkäufe aufzubringen. Tatsächlich war Northwest Airlines 1994 Pionier bei der Verwendung von EETCs für die Flugzeugfinanzierung. Als Gegenleistung für mehr Liquidität und eine breitere Investorenbasis für diese Finanzinstrumente profitieren Fluggesellschaften von Kosteneinsparungen und größerer Flexibilität, da nicht mehrere ETCs für einzelne Flugzeugkäufe strukturiert werden müssen. Die EETCs wurden weiter verbessert, als Tranchen – oder verschiedene Schuldenscheiben mit unterschiedlichem Dienstalter, Sicherheit, Risiken, Kupons und Kreditratings – eingeführt wurden.
EETCS wurden von der Securities and Exchange Commission (SEC) und dem Financial Accounting Standard Board (FASB) geprüft, die ihre Behandlung als separate wirtschaftliche Einheiten für Rechnungslegungszwecke in Frage stellten. Durch die Verwendung von SPEs können Kreditnehmer ihre Schuldenverpflichtungen als Posten aus ihren Bilanzen streichen, so dass ihr Jahresabschluss häufig kein vollständiges Bild ihrer Kreditaufnahmen enthält. Der FASB hat die Financial Interpretation Notice (FIN) 46 herausgegeben, um darzulegen, wann Unternehmen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten für diese Fahrzeuge in ihren Abschlüssen konsolidieren oder außerbilanziell ausweisen sollten.
Vorteile von ETCs
Wie oben erwähnt, gibt es Steuervorteile für Leasingnehmer, die ETCs verwenden, um die Vermögenswerte zu erhalten, die sie für ihre Geschäftstätigkeit benötigen. Da sie den Vermögenswert nicht besitzen, müssen die Leasingnehmer keine Grundsteuern zahlen. Dies kann sich jedoch ändern, sobald der Titel vom Trust auf den Mieter übertragen wurde.
ETCs bieten auch eine Art Schutz für das Vertrauen und die Anleger. Wenn ein Unternehmen bankrott oder zahlungsunfähig wird, kann es seiner finanziellen Verpflichtung nicht nachkommen. Im Falle eines ETC hat der Trust jedoch das Recht, den Vermögenswert zurückzufordern. Mit anderen Worten, wenn eine Fluggesellschaft in die Knie geht und noch Zahlungen zu leisten hat, kann das Vertrauen die Flugzeuge zurücknehmen, die es an die Firma geleast hat.