Enterprise Value-to-Sales – Definition von EV / Vertrieb
Was ist Enterprise Value-to-Sales – EV / Vertrieb?
Enterprise Value-to-Sales (EV / Umsatz) ist eine finanzielle Bewertungsmaßnahme, die den Unternehmenswert (EV) eines Unternehmens mit seinem Jahresumsatz vergleicht. Das EV / Sales-Multiple gibt Anlegern eine quantifizierbare Messgröße für die Bewertung eines Unternehmens anhand seiner Verkäufe, wobei sowohl das Eigenkapital als auch die Schulden des Unternehmens berücksichtigt werden.
Die zentralen Thesen
- Das Unternehmenswert-zu-Umsatz-Verhältnis (EV / Umsatz) ist ein finanzielles Verhältnis, das misst, wie viel es kosten würde, den Wert eines Unternehmens in Bezug auf seinen Umsatz zu erwerben.
- Ein niedrigeres EV / Umsatz-Vielfaches zeigt an, dass ein Unternehmen eine attraktivere Investition ist, da es möglicherweise relativ unterbewertet ist.
- Diese Messung wird als genauer angesehen als das zugehörige Preis-Leistungs-Verhältnis, da EV / Umsatz die Schuldenlast eines Unternehmens berücksichtigt.
Die Formel für Enterprise Value-to-Sales
Berechnen des Unternehmenswertes für den Umsatz
Der Value-to-Sales-Wert des Unternehmens wird berechnet durch:
- Hinzufügen der Gesamtverschuldung zur Marktkapitalisierung eines Unternehmens
- Abzug von Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten
- Und dann das Ergebnis durch den Jahresumsatz des Unternehmens dividieren
Manchmal wird eine etwas kompliziertere Version des Unternehmenswerts mit einigen weiteren Variablen verwendet. Die komplexere Formel für EV lautet:
EV.=MC.+D.+PS.+Mich- -CC.where:PS.=Preferred sharesMich=Minority interest\ begin {align} & \ text {EV} = \ text {MC} + \ text {D} + \ text {PS} + \ text {MI} – \ text {CC} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {PS} = \ text {Vorzugsaktien} \\ & \ text {MI} = \ text {Minderheitsbeteiligung} \\ \ end {align}. EV=MC+D.+PS+MI- -CCwo:PS=VorzugsaktienMI=Geringes Interesse.
Was sagt Ihnen Enterprise Value-to-Sales?
Das Value-to-Sales-Verhältnis von Unternehmen ist eine Erweiterung der P / S-Bewertung ( Price-to-Sales ), bei der anstelle des Unternehmenswerts die Marktkapitalisierung verwendet wird. Es wird zum Teil als genauer als P / S angesehen, da die Marktkapitalisierung allein die Schulden eines Unternehmens bei der Bewertung des Unternehmens nicht berücksichtigt, während dies der Unternehmenswert tut.
EV-to-Sales-Multiplikatoren liegen normalerweise zwischen 1x und 3x. Im Allgemeinen weist ein niedrigeres EV / Umsatz-Vielfaches darauf hin, dass ein Unternehmen auf dem Markt attraktiver oder unterbewertet sein kann. Die EV / Sales-Kennzahl kann auch negativ sein, wenn der Kassenbestand des Unternehmens höher ist als die Marktkapitalisierung und die Schuldenstruktur, was darauf hinweist, dass das Unternehmen im Wesentlichen mit eigenem Bargeld gekauft werden kann.
Die EV-to-Sales-Kennzahl kann jedoch insofern leicht irreführend sein, als ein höheres Vielfaches nicht immer ein Signal für eine Überbewertung ist. Ein hoher EV-to-Sales-Wert kann ein positives Zeichen dafür sein, dass Anleger davon ausgehen, dass der zukünftige Umsatz stark steigen wird. Ein niedrigeres EV-to-Sales kann ebenfalls signalisieren, dass zukünftige Verkaufsaussichten nicht sehr attraktiv sind.
Um diese Metrik optimal zu nutzen, vergleichen Sie den EV-to-Sales-Wert mit dem anderer Unternehmen in derselben Branche und werfen Sie einen genaueren Blick auf das Unternehmen, das Sie analysieren.
Beispiel für die Verwendung von Enterprise Value-to-Sales
Angenommen, ein Unternehmen meldet für das Jahr einen Umsatz von 70 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen verfügt über 10 Mio. $ von kurzfristigen Verbindlichkeiten auf den Büchern und $ 25 Millionen von langfristigen Verbindlichkeiten. Es verfügt über Vermögenswerte im Wert von 90 Mio. USD, davon 20% in bar. Schließlich hat das Unternehmen 5 Millionen Stammaktien im Umlauf und der aktuelle Aktienkurs beträgt 25 USD pro Aktie. In diesem Szenario beträgt der Unternehmenswert des Unternehmens:
Um den EV-to-Sales zu ermitteln, teilen Sie einfach den berechneten Unternehmenswert durch den Umsatz. In diesem Beispiel lautet der EV-to-Sales:
EV/Sales=$142 Million$70 Million=2.03\ begin {align} & \ text {EV / Sales} = \ frac {\ $ 142 \ text {Million}} {\ $ 70 \ text {Million}} = 2.03 \\ \ end {align}. EV / Vertrieb=70 Millionen US-Dollar
Wenn Sie das EV / Sales-Verhältnis noch einen Schritt weiter gehen, sollten Sie Coca-Cola in Betracht ziehen. Das Unternehmen hat zum 31. Dezember 2019 eine Marktkapitalisierung von 237 Mrd. USD.
- Die Gesamtverschuldung belief sich zum 31. Dezember 2019 auf 42,8 Mrd. USD.
- Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich zum 31. Dezember 2019 auf 6,5 Mrd. USD.
- Der Umsatzvon Coca-Cola in den letzten 12 Monaten belief sich auf 37,2 Milliarden US-Dollar.
- Der EV für Coca-Cola beträgt 273,3 Mrd. USD oder 237 Mrd. USD + 42,8 Mrd. USD – 6,5 Mrd. USD.
EV / Umsatz = 7,3x oder 273,3 Mrd. USD / 37,2 Mrd. USD.
Enterprise Value-to-Sales im Vergleich zu Price-to-Sales
Das EV-to-Sales-Verhältnis berücksichtigt die Schulden und Barmittel eines Unternehmens. Das Preis-Leistungs-Verhältnis hingegen nicht. Das Preis-Leistungs-Verhältnis lässt sich schneller berechnen, wobei nur die Marktkapitalisierung eines Unternehmens als Zähler verwendet wird. Schuldner haben jedoch einen Anspruch auf Umsatz und sollten theoretisch in die Bewertung einbezogen werden.
Einschränkungen bei der Verwendung von Enterprise Value-to-Sales
Das EV / Sales-Verhältnis erfordert die Berechnung des Unternehmenswerts, was ein wenig mehr Eingaben in den Jahresabschluss erfordert. EV wird in der Regel zur Bewertung von Akquisitionen verwendet, bei denen der Erwerber die Schulden des Unternehmens übernimmt, aber auch das Geld erhält. Eine weitere Einschränkung ist, dass beim Verkauf die Ausgaben oder Steuern eines Unternehmens nicht berücksichtigt werden.