Erweiterte Indizierung
Was ist eine erweiterte Indizierung?
Enhanced Indexing ist ein Portfolio-Management-Ansatz, der versucht, die Renditen eines zugrunde liegenden Portfolios oder Indexierung zu übertreffen . Durch die verbesserte Indizierung wird auch versucht, den Tracking Error zu minimieren. Diese Art des Investierens wird als Hybrid zwischen aktivem und passivem Management angesehen. es kombiniert Elemente beider Ansätze. Enhanced Indexed wird verwendet, um jede Strategie zu beschreiben, die in Verbindung mit Indexfonds verwendet wird, um eine bestimmte Benchmark zu übertreffen.
Die zentralen Thesen
- Enhanced Indexing ist ein Portfolio-Management-Ansatz, der versucht, die Renditen eines zugrunde liegenden Portfolios oder Index zu steigern und eine strenge Indexierung zu übertreffen.
- Die erweiterte Indizierung kombiniert Elemente der aktiven und der passiven Verwaltung.
- Da erweiterte Indexfonds im Wesentlichen aktiv verwaltet werden, besteht für die Anlage ein zusätzliches Risiko in Form eines Managerrisikos, während sich Indexfonds nur um das Marktrisiko kümmern müssen.
Funktionsweise der erweiterten Indizierung
Die erweiterte Indizierung kombiniert Elemente der aktiven und der passiven Verwaltung.
Die erweiterte Indizierung ähnelt der passiven Verwaltung, da erweiterte Indexmanager normalerweise nicht wesentlich von kommerziell erhältlichen Indizes abweichen. Verbesserte Indexierungsstrategien weisen einen geringen Umsatz auf und daher niedrigere Gebühren als aktiv verwaltete Portfolios.
Die verbesserte Indizierung ähnelt auch der aktiven Verwaltung, da Manager die Möglichkeit haben, bestimmte Abweichungen vom zugrunde liegenden Index vorzunehmen. Diese Abweichungen können verwendet werden, um die Rendite zu steigern, die Transaktionskosten und den Umsatz zu minimieren oder die Steuereffizienz zu maximieren.
Arten von erweiterten Indexierungsstrategien
Es gibt viele Strategien, die mit einer verbesserten Indizierung verbunden sind.
Verbessertes Bargeld
Eine solche Strategie wird als Enhanced Cash bezeichnet. Bei dieser Strategie verwenden Manager Terminkontrakte, um den Index zu replizieren. Nach dem Kauf der Futures kaufen sie festverzinsliche Wertpapiere. Damit diese Strategie funktioniert, muss die Rendite der festverzinslichen Wertpapiere höher sein als die Rendite, die in die Terminkontrakte eingepreist wird.
Handelsverbesserungen
Einige Manager, die diese Strategie anwenden, verwenden möglicherweise intelligente Handelsalgorithmen, um durch Handel Wert zu schaffen – beispielsweise durch den Kauf illiquider Positionen mit einem Abschlag oder durch den geduldigeren Verkauf als herkömmliche Indexfonds.
Verbesserungen bei der Indexkonstruktion
Erweiterte Indexierungsstrategien verwenden häufig proprietäre Indizes anstelle von Indizes, die von verschiedenen Dritten wie Dow Jones oder S & P erstellt wurden. Diese exklusiven Indizes sind in der Regel eher dynamische als statische Indizes.
Ausschlussregeln
Mit der erweiterten Indizierung können zusätzliche Filter erstellt werden, mit denen bestimmte unerwünschte Unternehmen, z. B. Unternehmen mit übermäßiger Verschuldung oder Unternehmen, die sich in Konkurs befinden, effektiv eliminiert werden. Wenn sich ein Anleger auf einen traditionellen Index stützte, können diese Unternehmen weiterhin einbezogen werden.
Steuerverwaltete Strategien
Steuerverwaltete Indexfonds kaufen und verkaufen auf der Grundlage dessen, was die Steuern für Anleger am meisten senkt. Diese Strategie ist sinnvoll, wenn das Portfolio außerhalb eines steuerlich begünstigten Kontos wie eines 401 (k) – oder eines 529-Plans existiert.
Andere Strategien
Anleger können Aktien mit schlechter Performance aus einem Index leerverkaufen und dann mit den Fonds Aktien von Unternehmen kaufen, von denen sie erwarten, dass sie hohe Renditen erzielen, wodurch die Gewichte des Indexfonds gekippt werden. Anleger könnten eine Benchmark über einen langen Zeitraum hinweg übertreffen, indem sie ihr Engagement in Aktien mit schlechter Performance konsequent eliminieren und den Erlös für Investitionen in andere Wertpapiere verwenden.
Verbesserte Indexfonds können rentabler sein als reguläre Indexfonds, indem sie das Portfolio auf einen bestimmten Sektor positionieren, den Markt zeitlich festlegen und nur in bestimmte Wertpapiere des Index investieren. Sie können auch bestimmte Wertpapiere im Index vermeiden, von denen erwartet wird, dass sie eine Underperformance aufweisen, Hebel einsetzen und mit den Markttrends auf dem Laufenden bleiben.
Während ein erweiterter Indexfonds zusätzliche Kosten für den Anleger verursacht, hängt der Erfolg einer erweiterten Indexierung direkt mit den zusätzlichen Kosten zusammen. Von diesen Strategien verursachen aktive Managementstrategien höhere Kosten, während die Implementierung steuerlich verwalteter Strategien nicht teuer ist.
Nachteile von erweiterten Indexfonds
Da erweiterte Indexfonds im Wesentlichen aktiv verwaltet werden, besteht für die Anlage ein zusätzliches Risiko in Form eines Managerrisikos, während sich Indexfonds nur um das Marktrisiko kümmern müssen. Schlechte Entscheidungen des Managers können zukünftige Renditen beeinträchtigen. Da erweiterte Indexfonds aktiv verwaltet werden, weisen sie im Vergleich zu Index-Investmentfonds höhere Verwaltungskostenquoten auf.
Enhanced Index Funds weisen normalerweise Kostenquoten zwischen 0,5% und 1% auf, verglichen mit 1,3% bis 1,5% bei regulären Investmentfonds. Da erweiterte Indexfonds aktiv verwaltet werden, sind sie in der Regel mit höheren Fluktuationsraten verbunden, was mehr Maklertransaktionsgebühren und Kapitalgewinne bedeutet. Sie sind auch neuere Anlageinstrumente und verfügen nicht über eine so lange Erfolgsbilanz, um die Performance zu vergleichen.