Euro Medium Term Note – EMTN

Was ist eine Euro-Mittelfristige Schuldverschreibung?

Eine Euro-Medium-Term-Note ist ein mittelfristiger, flexibler Schuldtitel, der außerhalb der Vereinigten Staaten und Kanadas gehandelt und ausgegeben wird. Diese Instrumente erfordern feste Zahlungen und werden mit Laufzeiten von weniger als fünf Jahren direkt am Markt ausgegeben . EMTNs ermöglichen es einem Emittenten, leichter in die ausländischen Märkte einzutreten, um Kapital zu erhalten. Firmen bieten auch kontinuierlich EMTNs an, wohingegen beispielsweise eine Anleiheemission auf einmal erfolgt.

Die Euro Medium Term Note verstehen

EMTN-Emittenten müssen ein standardisiertes Dokument führen, das als Programm bezeichnet wird. Das Programm ist über alle Ausgaben übertragbar und hat einen hohen Umsatzanteil durch vorgegebene Käufersyndizierung. Medium-Term Notes (MTNs) – Banknoten, die dieselbe Definition wie EMTNs haben, aber innerhalb der Vereinigten Staaten und Kanadas gehandelt werden – müssen ein anderes Programm beibehalten.

Geschichte der Kassenobligationen

In den letzten 10 bis 15 Jahren haben sich Kassenobligationen zu einer bedeutenden Finanzierungsquelle für US-amerikanische und ausländische Unternehmen, supranationale Institutionen, Bundesbehörden und souveräne Nationen entwickelt. Die Vereinigten Staaten begeben seit Anfang der 1970er Jahre MTNs, nachdem sie die Schuldtitel als Alternative zur kurzfristigen Finanzierung am Commercial-Paper Markt und zur langfristigen Kreditaufnahme am Rentenmarkt eingeführt hatten. Sie nannten diese Instrumente „mittelfristig“, weil sie dem Mittelweg dienen.

MTNs gewannen erst in den 1980er Jahren viel an Dynamik, als sich der MTN-Markt von einer obskuren Ecke des Marktes – die von Autofinanzierungsunternehmen stark ausgebeutet wurde – zu einer grundlegenden Quelle der Fremdfinanzierung für Hunderte von Großunternehmen wurde. Außerhalb der Vereinigten Staaten ist der EMTN-Markt phänomenal gewachsen und zieht weiterhin neue und boomende Unternehmen und Branchen an.

Ausgabe

EMTNs bieten Vielfalt, da Unternehmen sie in einer Vielzahl von Währungen und mit unterschiedlichen Laufzeiten von in der Regel bis zu 30 Jahren ausgeben können, obwohl einige eine viel längere Laufzeit haben können. Unternehmen können EMTNs in besicherter, variabel verzinslicher (FRN), amortisierender und kreditgestützter Form ausgeben. Einzelne Emissionen aus einem EMTN-Programm sind mit einer  Eurobond oder einer Euro-Note vergleichbar.

EMTNs, ISINs und Common Codes

Internationale Wertpapierkennnummern (ISINs) und gemeinsame Codes sind 12-stellige Wertpapierkennnummern. Für EMTNs ist ein bestimmter ISIN-Code erforderlich. Der Agent des EMTN-Programms würde normalerweise im Auftrag des Emittenten die ISIN-Nummern und gemeinsamen Codes für die entsprechenden EMTN-Noten beschaffen.

Leistungen

Die Vielfalt und Flexibilität, die EMTNs bieten, sind zwei ihrer vielen Vorteile. Ein weiterer Vorteil sind Einsparungen. Fixe Kosten für das Underwriting machen es für Unternehmensanleihen unpraktisch, kleine Angebote zu machen. Daher belaufen sich Anleihen in der Regel auf mehr als 100 Millionen US-Dollar. Umgekehrt belaufen sich die Inanspruchnahmen aus EMTN-Programmen – über einen Monat – in der Regel auf 30 Millionen US-Dollar. Diese Drawdowns haben häufig unterschiedliche Laufzeiten und spezielle Merkmale, die auf die Bedürfnisse des Kreditnehmers zugeschnitten sind.

Beispiel aus der Praxis

Ein Beispiel für ein EMTN-Programm ist das vonTelenor ;das Programm wurde 1996 aufgelegt. Dieses EMTN-Programm wird jährlich aktualisiert und bildet einen standardisierten Rahmenvertrag für die Emission von Anleihen, einschließlich Privatplatzierungen und öffentlicher Benchmark-Anleihen.