Emerging Markets Bond Index (EMBI)

Was ist der Emerging Markets Bond Index (EMBI)?

Der Emerging Markets Bond Index (EMBI) ist ein Referenzindex zur Messung der Gesamtrendite von internationalen Staats- und Unternehmensanleihen von korrelieren.

Den Emerging Markets Bond Index verstehen

Ein Emerging Market beschreibt ein Entwicklungsland oder eine Volkswirtschaft, die durch die schnelle Industrialisierung und Einführung von freien Marktwirtschaften immer weiter fortgeschritten sind. Zu den größten Schwellenländern zählen Nigeria, China, Indien, Brasilien, Südafrika, Polen, Mexiko, Türkei, Argentinien, Russland usw. Um vom schnellen Wachstum in diesen Ländern zu profitieren, suchen Anleger nach Anleihen, die von der Regierung dieser Länder ausgegeben werden Nationen.

Schwellenländeranleihen oder Anleihen gelten als Staatsanleihen. Diese Staatsanleihen werden in der Regel in Fremdwährungen ausgegeben, entweder in US-Dollar, Euro oder japanischen Yen. Aufgrund des erhöhten wirtschaftlichen und politischen Risikos in diesen Ländern ist die Kreditwürdigkeit von Schwellenländeranleihen tendenziell niedriger als die von Industrieländeranleihen. Aufgrund des wahrgenommenen höheren Risikos einer Anlage in diese Vermögenswerte haben Staatsanleihen für Anleger höhere Renditen als stabilere Anleihen in Industrieländern. Beispielsweise erzielte der PIMCO Emerging Local Bond Fund in den ersten neun Monaten 2017 eine Gesamtrendite von mehr als 14%, während der iShares Core US Aggregate Bond ETF im gleichen Zeitraum um 3,1% zulegte. Anleger, die ein Engagement in Schwellenländern anstreben und bereit sind, zusätzliche Risiken einzugehen, tun dies in der Regel über Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs), die die Wertentwicklung eines Referenzindexes wie des Emerging Markets Bond Index nachbilden.

So wird das EMBI verwendet

Schwellenländeranleihenindizes werden als Benchmark für die Wertentwicklung von Anleihen in Schwellenländern verwendet. Die bekanntesten Anleihenindizes für Schwellenländer sind der JP Morgan EMBI+ Index, der JP Morgan EMBI Global Index und der JP Morgan EMBI Global Diversified Index. Der EMBI+ Index misst Brady-Anleihen, bei denen es sich um auf Dollar lautende Anleihen handelt, die hauptsächlich von lateinamerikanischen Ländern ausgegeben werden. Der EMBI+ umfasst auch auf Dollar lautende Kredite und Eurobonds und erweitert den ursprünglichen Emerging Markets Bond Index (EMBI) von JP Morgan, der 1992 eingeführt wurde, als er nur Brady-Anleihen abdeckte. Die Länder im EMBI+-Index werden nach einem staatlichen Kreditrating ausgewählt. Der Index wird auf Basis der Marktkapitalisierung von Staatsanleihen gewichtet, ist jedoch der Teilindex mit dem höchsten Liquiditätsbedarf, sodass einige Märkte ausgeschlossen sind. Um sich für eine Indexmitgliedschaft zu qualifizieren, müssen die Schulden eine Laufzeit von mehr als einem Jahr haben, einen ausstehenden Nennwert von mindestens 500 Millionen US-Dollar aufweisen und strenge Handelsrichtlinien erfüllen, um sicherzustellen, dass Preisineffizienzen den Index nicht beeinträchtigen.

EMBI+

Der JP Morgan EMBI Global Index ist eine erweiterte Version des EMBI+ Index. Der EMBI Global hat die gleichen Kriterien wie der EMBI+. Sie wählt Länder jedoch nicht auf der Grundlage ihres staatlichen Kreditratings aus. Stattdessen umfasst der Index eine Reihe höher bewerteter Länder durch eine Formel, die die von der Weltbank definierten Pro-Kopf-Einkommensklassen und die Schuldenrestrukturierungsgeschichte jedes Landes kombiniert. Damit ist er etwas umfassender, breiter und damit repräsentativer als der EMBI+ Index.

Der EMBI Global Diversified begrenzt die Gewichtung von Ländern mit größeren Schuldenbeständen, indem nur ein bestimmter Teil der anrechenbaren aktuellen Nennbeträge der ausstehenden Schulden dieser Länder berücksichtigt wird. Die großen Märkte werden niedriger und die kleinen Märkte höher gewichtet als im EMBI Global Index.

Die JP Morgan-Indizes sind eine beliebte Benchmark für Geldverwalter, die mit Schuldtiteln aus Schwellenländern handeln, damit Anleger den Index als Vergleich für ihre Investmentfonds oder börsengehandelten Fonds verwenden können. Aufgrund ihrer höheren Zinsen können Schwellenländeranleihen US- Staatsanleihen deutlich übertreffen. Andere Schwellenländeranleihenindizes umfassen den Barclays USD Emerging Market GovRIC Cap Index, den DB Emerging Market USD Liquid Balanced Index und den Bloomberg USD Emerging Market Sovereign Bond Index.

iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF

Der mit Hilfe von iShares im Dezember 2007 aufgelegte iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF ( EMBI  Global Core Index ab. Der EMBI Global Core ist eine sehr breit angelegte, auf US-Dollar lautende Benchmark für Schwellenländeranleihen. Es ist auch sehr vielfältig – kein einzelnes Schuldinstrument umfasst mehr als 2 % des Gesamtbestands und die meisten unterschreiten 1 %. Fast drei Viertel des EMBI Global Core sind Staatsanleihen aus Schwellenländern, der Rest konzentriert sich auf hochverzinsliche Unternehmensanleihen. Die Kostenquote entspricht  mit 0,40% den Erwartungen eines  iShares ETF.

Der iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF eignet sich am besten für Anleger, die einen diversifizierten Weg zu hochverzinslichen Anleihen suchen. Der Fonds hält Beteiligungen in 50 Ländern, darunter in Russland, Mexiko, Polen, Ungarn, Südafrika und den Philippinen.