Effektiver Ertrag
Was ist der effektive Ertrag?
Die Effektivrendite ist die Rendite einer Anleihe, deren Zinszahlungen (oder Kupons) zum gleichen Satz vom Anleiheinhaber reinvestiert werden. Die Effektivrendite ist die Gesamtrendite, die ein Anleger erhält, im Gegensatz zur Nominalrendite – das ist der angegebene Zinssatz des Kupons der Anleihe. Die effektive Rendite berücksichtigt die Fähigkeit, die Anlagerenditen zu erhöhen, während die nominale Rendite dies nicht tut.
Die zentralen Thesen
- Die effektive Rendite errechnet sich aus den Kuponzahlungen der Anleihe geteilt durch den aktuellen Marktwert der Anleihe
- Die effektive Rendite setzt voraus, dass Couponzahlungen reinvestiert werden. Reinvestierte Coupons bedeuten, dass die effektive Rendite einer Anleihe höher ist als die Nominalrendite (angegebener Coupon).
- Um die effektive Rendite einer Anleihe mit ihrer Rendite bis zur Fälligkeit zu vergleichen, muss die effektive Rendite in eine effektive Jahresrendite umgerechnet werden.
- Anleihen, die mit einer effektiven Rendite über der Verfallrendite gehandelt werden, werden mit einem Aufschlag verkauft. Ist die Effektivrendite niedriger als die Verfallrendite, wird die Anleihe mit einem Abschlag gehandelt.
Effektive Erträge verstehen
Die Effektivrendite ist ein Maß für den Kuponsatz, der der Zinssatz einer Anleihe ist und als Prozentsatz des Nennwerts ausgedrückt wird. Couponzahlungen auf eine Anleihe werden in der Regel halbjährlich vom Emittenten an den Anleiheinvestor gezahlt. Das bedeutet, dass der Anleger pro Jahr zwei Couponzahlungen erhält. Die Effektivrendite wird berechnet, indem die Couponzahlungen durch den aktuellen Marktwert der Anleihe geteilt werden.
Die effektive Rendite ist eine Möglichkeit, mit der Anleihegläubiger ihre Renditen auf Anleihen messen können. Es gibt auch die aktuelle Rendite, die die jährliche Rendite einer Anleihe basierend auf ihren jährlichen Kuponzahlungen und dem aktuellen Kurs im Gegensatz zum Nennwert darstellt.
Obwohl ähnlich, setzt die laufende Rendite keine Kupon-Reinvestition voraus, wie dies bei der effektiven Rendite der Fall ist.
Der Nachteil der Verwendung der Effektivrendite besteht darin, dass sie davon ausgeht, dass Couponzahlungen in ein anderes Vehikel mit demselben Zinssatz reinvestiert werden können. Dies bedeutet auch, dass sie davon ausgeht, dass die Anleihen zum Nennwert verkauft werden. Dies ist nicht immer möglich, wenn man bedenkt, dass sich die Zinssätze aufgrund bestimmter wirtschaftlicher Faktoren periodisch ändern, fallen und steigen.
Effektive Rendite vs. Yield-to-Maturity (YTM)
Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ist die Rendite einer Anleihe, die bis zur Fälligkeit gehalten wird. Um die effektive Rendite mit der Rendite bis zur Fälligkeit ( YTM) zu vergleichen, rechnen Sie den YTM in eine effektive Jahresrendite um. Wenn der YTM höher als die effektive Rendite der Anleihe ist, wird die Anleihe mit einem Abschlag zum Nennwert gehandelt. Liegt der YTM hingegen unter der effektiven Rendite, wird die Anleihe mit einem Aufschlag verkauft.
YTM ist die sogenannte Bond Equivalent Yield (BEY). Eine genauere Jahresrendite können Anleger ermitteln, wenn sie den BEY einer Anleihe kennen, wenn sie den Zeitwert des Geldes in die Berechnung einbeziehen. Dies wird als effektive Jahresrendite (EAY) bezeichnet.
Beispiel für effektiven Ertrag
Wenn ein Anleger eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar und einem halbjährlich im März und September gezahlten Coupon von 5% hält, erhält er zweimal im Jahr (5%/2) x 1.000 US-Dollar = 25 US-Dollar für insgesamt 50 US-Dollar an Couponzahlungen.
Die effektive Rendite ist jedoch ein Maß für die Rendite einer Anleihe unter der Annahme, dass die Kuponzahlungen reinvestiert werden. Wenn Zahlungen reinvestiert werden, ist seine effektive Rendite aufgrund des Aufzinsungseffekts höher als die aktuelle Rendite oder die Nominalrendite. Die Wiederanlage des Coupons führt zu einer höheren Rendite, da die Zinszahlungen verzinst werden. Der Investor im obigen Beispiel erhält unter Verwendung der effektiven Renditebewertung etwas mehr als 50 US-Dollar pro Jahr. Die Formel zur Berechnung des Effektivzinses lautet wie folgt:
- i = [1 + (r/n)] n – 1
Wo:
- i = effektiver Ertrag
- r = Nominalzins
- n = Anzahl der Zahlungen pro Jahr
Nach unserem oben dargestellten ersten Beispiel beträgt die effektive Rendite des Anlegers für seine 5% Kuponanleihe :
- i = [1 + (0,05/2)] 2 – 1
- i = 1.025 2 – 1
- i = 0,0506 oder 5,06%
Da die Anleihe halbjährlich verzinst wird, ist zu beachten, dass Zahlungen zweimal pro Jahr an den Anleihegläubiger erfolgen; daher beträgt die Anzahl der Zahlungen pro Jahr zwei.
Aus der obigen Berechnung geht hervor, dass die effektive Rendite von 5,06% deutlich höher ist als die Kuponrate von 5%, da die Aufzinsung berücksichtigt wird.
Um dies anders zu verstehen, schauen wir uns die Details der Couponzahlung genauer an. Im März erhält der Anleger 2,5 % x 1.000 $ = 25 $. Im September erhält er aufgrund der Zinsaufzinsung (2,5% x $1.000) + (2,5% x $25) = 2,5% x $1.025 = $25,625. Dies entspricht einer jährlichen Zahlung von 25 USD im März + 25,625 USD im September = 50,625 USD. Der Realzinssatz beträgt daher 50,625 USD/1000 USD = 5,06%.