Effektive Ausbeute
Was ist die effektive Rendite?
Die effektive Rendite ist die Rendite einer Anleihe, deren Zinszahlungen (oder Kupons) vom Anleihegläubiger zum gleichen Zinssatz reinvestiert werden. Die effektive Rendite ist die Gesamtrendite, die ein Anleger im Gegensatz zur nominalen Rendite erhält. Dies ist der angegebene Zinssatz für den Kupon der Anleihe. Die effektive Rendite berücksichtigt die Fähigkeit, die Anlagerenditen zu erhöhen, während die nominale Rendite dies nicht tut.
Die zentralen Thesen
- Die effektive Rendite berechnet sich aus den Kuponzahlungen der Anleihe geteilt durch den aktuellen Marktwert der Anleihe
- Die effektive Rendite setzt voraus, dass Couponzahlungen reinvestiert werden. Reinvestierte Kupons bedeuten, dass die effektive Rendite einer Anleihe höher ist als die nominale Rendite (angegebener Kupon).
- Um die effektive Rendite einer Anleihe und ihre Rendite bis zur Fälligkeit zu vergleichen, muss die effektive Rendite in eine effektive jährliche Rendite umgewandelt werden.
- Anleihen, die mit einer effektiven Rendite gehandelt werden, die höher ist als die Rendite bis zur Fälligkeit, werden gegen eine Prämie verkauft. Wenn die effektive Rendite niedriger ist als die Rendite bis zur Fälligkeit, wird die Anleihe mit einem Abschlag gehandelt.
Effektive Rendite verstehen
Die effektive Rendite ist ein Maß für den Kupon, der der auf einer Anleihe angegebene Zinssatz ist und als Prozentsatz des Nennwerts ausgedrückt wird. Couponzahlungen für eine Anleihe werden in der Regel halbjährlich vom Emittenten an den Anleiheinvestor gezahlt. Dies bedeutet, dass der Anleger zwei Couponzahlungen pro Jahr erhält. Die effektive Rendite wird berechnet, indem die Kuponzahlungen durch den aktuellen Marktwert der Anleihe dividiert werden.
Eine effektive Rendite ist eine Möglichkeit, mit der Anleihegläubiger ihre Renditen für Anleihen messen können. Es gibt auch die aktuelle Rendite, die die jährliche Rendite einer Anleihe basierend auf ihren jährlichen Kuponzahlungen und dem aktuellen Preis im Gegensatz zum Nennwert darstellt.
Obwohl ähnlich, geht die aktuelle Rendite nicht von einer Reinvestition des Kupons aus, wie dies bei der effektiven Rendite der Fall ist.
Der Nachteil der Verwendung der effektiven Rendite besteht darin, dass davon ausgegangen wird, dass Couponzahlungen in ein anderes Fahrzeug reinvestiert werden können, das denselben Zinssatz zahlt. Dies bedeutet auch, dass davon ausgegangen wird, dass die Anleihen zum Nennwert verkauft werden. Dies ist nicht immer möglich, wenn man bedenkt, dass sich die Zinssätze aufgrund bestimmter wirtschaftlicher Faktoren regelmäßig ändern, fallen und steigen.
Effektive Rendite im Vergleich zur Rendite bis zur Fälligkeit (YTM)
Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ist die Rendite einer Anleihe, die bis zur Fälligkeit gehalten wird. Um die effektive Rendite mit der Rendite bis zur Fälligkeit ( YTM) zu vergleichen, konvertieren Sie die YTM in eine effektive Jahresrendite. Wenn der YTM höher ist als die effektive Rendite der Anleihe, wird die Anleihe mit einem Abschlag zum Nennwert gehandelt. Wenn andererseits der YTM unter der effektiven Rendite liegt, wird die Anleihe mit einer Prämie verkauft.
YTM ist eine sogenannte Bond Equivalent Yield (BEY). Anleger können eine genauere jährliche Rendite erzielen, sobald sie den BEY für eine Anleihe kennen, wenn sie den Zeitwert des Geldes bei der Berechnung berücksichtigen. Dies wird als effektive Jahresrendite (EAY) bezeichnet.
Beispiel für eine effektive Ausbeute
Wenn ein Anleger eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD und einem halbjährlich im März und September gezahlten Kupon von 5% hält, erhält er zweimal jährlich (5% / 2) x 1.000 USD = 25 USD für insgesamt 50 USD Kuponzahlungen.
Die effektive Rendite ist jedoch ein Maß für die Rendite einer Anleihe unter der Annahme, dass die Kuponzahlungen reinvestiert werden. Wenn Zahlungen reinvestiert werden, ist seine effektive Rendite aufgrund des Effekts der Aufzinsung höher als die aktuelle Rendite oder die Nominalrendite. Die Reinvestition des Coupons führt zu einer höheren Rendite, da die Zinszahlungen verzinst werden. Der Investor im obigen Beispiel erhält anhand der effektiven Renditebewertung etwas mehr als 50 USD pro Jahr. Die Formel zur Berechnung der effektiven Ausbeute lautet wie folgt:
- i = [1 + (r / n)] n – 1
Wo:
- i = effektive Ausbeute
- r = Nominalrate
- n = Anzahl der Zahlungen pro Jahr
Nach unserem oben dargestellten ersten Beispiel beträgt die effektive Rendite des Anlegers für seine 5% Kuponanleihe :
- i = [1 + (0,05 / 2)] 2 – 1
- i = 1,025 2 – 1
- i = 0,0506 oder 5,06%
Da die Anleihe halbjährlich Zinsen zahlt, werden Zahlungen zweimal pro Jahr an den Anleihegläubiger geleistet. Daher beträgt die Anzahl der Zahlungen pro Jahr zwei.
Aus der obigen Berechnung geht hervor, dass die effektive Rendite von 5,06% deutlich höher ist als die Kuponrate von 5%, da die Aufzinsung berücksichtigt wird.
Um dies anders zu verstehen, überprüfen wir die Details der Couponzahlung. Im März erhält der Anleger 2,5% x 1.000 USD = 25 USD. Im September erhält er aufgrund von Zinsaufschlägen (2,5% x 1.000 USD) + (2,5% x 25 USD) = 2,5% x 1.025 USD = 25,625 USD. Dies entspricht einer jährlichen Zahlung von 25 USD im März + 25,625 USD im September = 50,625 USD. Der Realzins beträgt daher 50,625 USD / 1.000 USD = 5,06%.