Wirtschaftlicher Wert des Eigenkapitals (EVE)
Was ist der wirtschaftliche Wert von Eigenkapital (EVE)?
Der wirtschaftliche Wert des Eigenkapitals (EVE) ist eine Cashflow-Berechnung, bei der der Barwert aller Cashflows von Vermögenswerten und der Barwert aller Cashflows von Verbindlichkeiten abgezogen werden. Im Gegensatz zu Earnings at Risk und Value at Risk ( VAR ) verwendet eine Bank den ökonomischen Wert des Eigenkapitals zur Steuerung ihrer Aktiva und Passiva. Dies ist eine langfristige wirtschaftliche Kennzahl, anhand derer der Grad des Zinsänderungsrisikos bewertet wird – im Gegensatz zum Zinsüberschuss (NII), der das kurzfristige Zinsrisiko widerspiegelt.
Die einfachste Definition von EVE ist der Nettobarwert (NPV) der Cashflows einer Bank. Diese Berechnung wird für das Asset-Liability-Management verwendet , um Änderungen des wirtschaftlichen Werts der Bank zu messen.
Das EVE-Risiko ist definiert als die Wertsensitivität einer Bank gegenüber Änderungen der Marktzinsen.
Die zentralen Thesen
- Der ökonomische Wert des Eigenkapitals (EVE) ist eine Cashflow-Berechnung, bei der der Barwert aller Cashflows der Vermögenswerte vom Barwert aller Cashflows der Verbindlichkeiten abgezogen wird.
- Im Gegensatz zu Earnings at Risk und Value at Risk (VAR) verwendet eine Bank den wirtschaftlichen Wert des Eigenkapitals zur Verwaltung ihrer Aktiva und Passiva. Hierbei handelt es sich um ein langfristiges wirtschaftliches Maß, das verwendet wird, um den Grad des Zinsrisikos zu beurteilen.
- Die Finanzaufsichtsbehörden verlangen von den Banken, regelmäßige EVE-Berechnungen durchzuführen.
EVE verstehen
Der wirtschaftliche Wert des Eigenkapitals ist eine Cashflow-Berechnung, bei der der Barwert der erwarteten Cashflows der Verbindlichkeiten vom Barwert aller erwarteten Cashflows der Vermögenswerte abgezogen wird. Dieser Wert wird als Schätzung des Gesamtkapitals verwendet, wenn die Sensitivität des Gesamtkapitals gegenüber Zinsschwankungen bewertet wird. Eine Bank kann diese Kennzahl verwenden, um Modelle zu erstellen, die angeben, wie sich Zinsänderungen auf ihr Gesamtkapital auswirken.
Die beizulegenden Zeitwerte der Aktiva und Passiva einer Bank sind direkt an die Zinssätze gebunden. Eine Bank erstellt Modelle mit allen konstituierenden Aktiva und Passiva, die die Auswirkungen verschiedener Zinssatzänderungen auf ihr Gesamtkapital zeigen. Diese Risikoanalyse ist ein wichtiges Instrument, mit dem sich Banken auf sich ständig ändernde Zinssätze vorbereiten und Stresstests durchführen können.
Ein international anerkannter Standard zur Bestimmung des Zinsrisikos ist der Stresstest von EVE. Der Basler Ausschuss für Bankenaufsicht empfiehlt einen Stresstest von plus und minus 2% für alle Zinssätze, und die US-Bankenvorschriften erfordern eine regelmäßige Analyse der EVE.
Der wirtschaftliche Wert von Eigenkapital darf nicht mit dem Ertragsprofil einer Bank verwechselt werden. Ein allgemeiner Anstieg der Zinssätze kann die Erträge einer Bank steigern, würde jedoch aufgrund der grundsätzlich inversen Beziehung zwischen Vermögenswerten und Zinssätzen und der direkten Beziehung (gleichgerichtet) zwischen den Werten von Verbindlichkeiten und Zinsen. EVE und Bankerträge stehen jedoch in einem Zusammenhang, da je höher der EVE, desto größer das Potenzial für höhere zukünftige Erträge aus der Eigenkapitalbasis ist.
Die Bankenaufsichtsbehörden verlangen von den Banken, regelmäßige EVE-Berechnungen durchzuführen.
Einschränkungen von EVE
Während der Nettobarwert einer Anleihe recht einfach berechnet werden kann, können zukünftige Cashflows für Einlagenkonten und andere Finanzinstrumente ohne Fälligkeit schwierig zu quantifizieren sein, da diese Arten von Produkten eine ungewisse Laufzeit und ungleichmäßige Cashflows aufweisen. EVE-Modellierer müssen Annahmen für bestimmte Verbindlichkeiten treffen, die von der Realität abweichen können. Da es sich bei EVE um eine umfassende Berechnung handelt, lassen sich komplexe Produkte mit eingebetteten Optionen nicht einfach modellieren und lassen viel Raum für Interpretation und subjektive Beurteilung der Modellierer oder ihrer Vorgesetzten.