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Was ist ein Earnout?

Ein Earnout ist eine vertragliche Bestimmung, die besagt, dass der Verkäufer eines Unternehmens künftig eine zusätzliche Vergütung erhält, wenn das Unternehmen bestimmte finanzielle Ziele erreicht, die üblicherweise in Prozent des Bruttoumsatzes oder -ergebnisses angegeben werden.

Wenn ein Unternehmer, der ein Unternehmen verkaufen möchte, einen höheren Preis verlangt, als ein Käufer zu zahlen bereit ist, kann eine Earnout-Regelung in Anspruch genommen werden. In einem vereinfachten Beispiel könnte es einen Kaufpreis von 1 Million US-Dollar plus 5 % des Bruttoumsatzes in den nächsten drei Jahren geben.

Verstehen eines Earnouts

Earnouts sind nicht mit festen Regeln verbunden. Stattdessen hängt die Auszahlungshöhe von einer Reihe von Faktoren ab, einschließlich der Größe des Unternehmens. Dies kann genutzt werden, um die Kluft zwischen unterschiedlichen Erwartungen von Käufern und Verkäufern zu überbrücken.

Ein Earnout trägt dazu bei, Unsicherheit für den Käufer zu beseitigen, da er an die zukünftige finanzielle Leistung gebunden ist. Der Käufer zahlt einen Teil der Geschäftskosten im Voraus und der Rest der Kosten hängt davon ab, ob zukünftige Leistungsziele erreicht werden. Der Verkäufer erhält für einen bestimmten Zeitraum auch die Vorteile des zukünftigen Wachstums. Verschiedene finanzielle Ziele wie Nettoeinkommen oder Umsatz können bei der Ermittlung der Earnouts helfen.

Einen Earnout strukturieren

Abgesehen von der Barvergütung bei der Strukturierung eines Earnouts gibt es eine Reihe wichtiger Überlegungen. Dazu gehört auch die Bestimmung der entscheidenden Mitglieder der Organisation und ob ihnen ein Earnout gewährt wird.

Auch die Vertragsdauer und die Rolle der Führungskraft im Unternehmen nach dem Erwerb sind zu verhandeln. Dies liegt daran, dass die Leistung des Unternehmens sowohl vom Management als auch von anderen wichtigen Mitarbeitern abhängt. Wenn diese Mitarbeiter ausscheiden, kann das Unternehmen seine finanziellen Ziele möglicherweise nicht erreichen.

Die Vereinbarung sollte auch die Bilanzierungsannahmen festlegen, die in Zukunft verwendet werden. Obwohl ein Unternehmen allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) einhalten kann, müssen Manager dennoch Urteile fällen, die sich auf die Ergebnisse auswirken können. Wenn Sie beispielsweise ein höheres Niveau für Renditen und Zulagen annehmen, wird das Einkommen sinken.

Eine Änderung der Strategie, wie beispielsweise die Entscheidung, ein Unternehmen zu verlassen oder in Wachstumsinitiativen zu investieren, kann die aktuellen Ergebnisse beeinträchtigen. Der Verkäufer sollte sich dessen bewusst sein, um eine gerechte Lösung zu finden.

Auch die finanziellen Kennzahlen zur Ermittlung des Earnouts müssen festgelegt werden. Einige Kennzahlen kommen dem Käufer zugute, während andere dem Verkäufer zugutekommen. Es ist eine gute Idee, eine Kombination von Metriken wie Umsatz- und Gewinnmetriken zu verwenden.

Es gibt Rechts- und Finanzberater, die den gesamten Prozess unterstützen können. Die Gebühr für Berater wächst typischerweise mit der Komplexität der Transaktion.

Vor- und Nachteile eines Earnouts

Für Käufer und Verkäufer gibt es bei einem Earnout sowohl Vor- als auch Nachteile. Für den Käufer besteht ein Vorteil darin, dass das Geschäft länger als im Voraus bezahlt werden muss. Wenn die Einnahmen nicht so hoch sind wie erwartet, muss der Käufer außerdem nicht so viel bezahlen. Für den Verkäufer besteht der Vorteil in der Möglichkeit, die Steuern über mehrere Jahre zu verteilen und so die steuerlichen Auswirkungen des Verkaufs zu reduzieren.

Nachteilig für den Käufer ist, dass der Verkäufer möglicherweise über einen längeren Zeitraum in das Geschäft eingebunden ist, gewinnbringend helfen möchte oder seine bisherigen Erfahrungen für die eigene Führung des Unternehmens einsetzt. Der Nachteil für den Verkäufer besteht darin, dass die zukünftigen Einnahmen nicht hoch genug sind und er daher nicht so viel aus dem Verkauf des Unternehmens einbringt.

Beispiel für einen Earnout

ABC Company hat einen Umsatz von 50 Millionen US-Dollar und einen Gewinn von 5 Millionen US-Dollar. Ein potenzieller Käufer ist bereit, 250 Millionen US-Dollar zu zahlen, aber der derzeitige Eigentümer glaubt, dass dies die zukünftigen Wachstumsaussichten unterschätzt und verlangt 500 Millionen US-Dollar. Um die Lücke zu schließen, können die beiden Parteien einen Earnout nutzen. Ein Kompromiss könnte eine Vorauszahlung von 250 Millionen US-Dollar und ein Earnout von 250 Millionen US-Dollar sein, wenn Umsatz und Gewinn innerhalb von drei Jahren 100 Millionen US-Dollar erreichen, oder 100 Millionen US-Dollar, wenn der Umsatz nur 70 Millionen US-Dollar erreicht.