Gewinnprognosen: Eine Einführung
Jeder, der die Finanzpresse liest oder Finanznachrichten im Fernsehen sieht, wird den Begriff „Beat the Street“ gehört haben, was eigentlich nur bedeutet, die Gewinnprognosen der Wall Street zu übertreffen. Die Konsensgewinnschätzungen der Wall Street-Analysten werden vom Markt zur Beurteilung der Aktienperformance herangezogen. Hier bieten wir einen kurzen Überblick über die Konsensergebnisse und deren Bedeutung für die Anleger.
Die zentralen Thesen
- Große Broker stellen eine Reihe von Analysten ein, um Berichte über bevorstehende Gewinnberichte verschiedener Unternehmen zu veröffentlichen, einschließlich Gewinn-pro-Aktie- und Umsatzprognosen.
- Konsens-Gewinnschätzungen beziehen sich auf die durchschnittlichen oder medianen Prognosen einer Gruppe von Analysten darüber, was ein Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum, in der Regel vierteljährlich und jährlich, voraussichtlich verdienen oder verlieren wird.
- Obwohl das System einige Mängel aufweist, werden Konsensschätzungen als wichtig für das Verständnis der Bewertung einer Aktie angesehen und von Anlegern und der Finanzpresse überwacht.
- Ob ein Unternehmen Prognosen erfüllt, übertrifft oder verfehlt, kann insbesondere kurzfristig einen großen Einfluss auf den Kurs der zugrunde liegenden Aktie haben.
Was sind Konsensverdienste?
Konsens-Gewinnschätzungen sind alles andere als perfekt, aber sie werden von vielen Anlegern beobachtet und spielen eine wichtige Rolle bei der Messung der angemessenen Bewertung einer Aktie. Anleger messen die Ertragskraft eines Unternehmens. Um eine ordnungsgemäße Einschätzung vorzunehmen, suchen Anleger nach einer soliden Schätzung des Gewinns je Aktie (EPS) in diesem und im nächsten Jahr sowie nach einem starken Gespür dafür, wie viel das Unternehmen in Zukunft noch verdienen wird.
Aus diesem Grund beschäftigen große Maklerfirmen – die Verkäuferseite der Wall Street und andere Investmentgemeinschaften – als Teil ihrer Dienstleistungen für ihre Kunden Legionen von Aktienanalysten, um Prognoseberichte über die Unternehmensgewinne in den kommenden Jahren zu veröffentlichen.
Eine Konsensprognosezahl ist normalerweise ein Durchschnitt oder Median aller Prognosen einzelner Analysten, die eine bestimmte Aktie verfolgen. Wenn Sie also hören, dass ein Unternehmen in diesem Jahr voraussichtlich 1,50 USD pro Aktie verdienen wird, könnte diese Zahl der Durchschnitt von 30 verschiedenen Prognosen sein. Auf der anderen Seite, wenn es sich um ein kleineres Unternehmen handelt, könnte die Schätzung der Durchschnitt von nur einer oder zwei Prognosen sein.
Einige Unternehmen wie Refinitiv und Zacks Investment Research erstellen Schätzungen und berechnen den Durchschnitt oder den Konsens.1 Konsenszahlen finden Sie auch auf einer Reihe von Finanz-Websites wie Yahoo! Finanzen. Schätzungen werden durch Nachschlagen einzelner Aktien, z. B. Amazon, ermittelt. Einige dieser Seiten zeigen auch, wie Schätzungen nach oben oder unten korrigiert werden.
Konsens-Gewinnschätzungen sind nicht festgelegt – Analysten werden ihre Prognosen in der Regel revidieren, wenn neue Informationen wie Unternehmensnachrichten oder regulatorische oder branchenspezifische Informationen eingehen.
Welcher Zeitraum ist abgedeckt?
Konsensschätzungen der Quartalsgewinne werden für das laufende Quartal, das nächste Quartal usw. für etwa acht Quartale veröffentlicht. Teilweise liegen Prognosen über die ersten Quartale hinaus vor. Darüber hinaus werden Prognosen für den aktuellen und den nächsten 12-Monats-Zeitraum erstellt.
Eine Konsensprognose für das laufende Jahr wird veröffentlicht, sobald die tatsächlichen Ergebnisse des Vorjahres bekannt sind. Sobald die tatsächlichen Zahlen verfügbar sind, revidieren Analysten ihre Prognosen in der Regel innerhalb des Quartals oder Jahres, das sie prognostizieren.
Selbst die anspruchsvollsten Anleger, einschließlich Investmentfonds- und Pensionsfondsmanager, verlassen sich stark auf Konsensschätzungen. Die meisten von ihnen haben nicht die Ressourcen, um Tausende von börsennotierten Unternehmen im Detail zu verfolgen oder auch nur einen Bruchteil davon im Auge zu behalten.
Warum sich auf das Ergebnis konzentrieren?
Viele Anleger verlassen sich bei ihren Anlageentscheidungen auf die Ertragsentwicklung. Aktien werden nach ihrer Fähigkeit bewertet, die Gewinne zu steigern sowie die Konsensschätzungen der Analysten zu erfüllen oder zu übertreffen. Dies beeinflusst den impliziten Wert eines Unternehmens (dh die persönlichen Wahrnehmungen und Recherchen von Anlegern und Analysten), was sich wiederum darauf auswirken kann, ob der Kurs einer Aktie steigt oder fällt.
Nettogewinn aus der Gewinn- und Verlustrechnung – abzüglich Dividenden auf Vorzugsaktien geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Wenn beispielsweise ein Unternehmen (ohne Vorzugsaktien) im dritten Quartal einen Nettogewinn von 12 Millionen US-Dollar erwirtschaftet und acht Millionen ausstehende Aktien hat, würde sein EPS 1,50 US-Dollar (12 Millionen US-Dollar/8 Millionen US-Dollar) betragen.
Warum konzentriert sich die Investment-Community also eher auf das Ergebnis als auf andere Kennzahlen wie Umsatz oder Cashflow? Jeder Finanzprofessor wird Ihnen sagen, dass der einzig richtige Weg, eine Aktie zu bewerten, darin besteht, die langfristigen freien Cashflows eines Unternehmens vorherzusagen, diese freien Cashflows bis zum heutigen Tag abzuzinsen und durch die Anzahl der Aktien zu dividieren. Dies ist jedoch viel einfacher gesagt als getan, weshalb Anleger den Prozess häufig verkürzen, indem sie die Buchgewinne als „gut genug“ Ersatz für den freien Cashflow verwenden. Die Bilanzgewinne sind sicherlich ein viel besserer Proxy für den freien Cashflow als der Umsatz. Außerdem sind die buchhalterischen Gewinne ziemlich genau definiert und die Gewinnabrechnungen öffentlicher Unternehmen müssen strengen Buchführungsprüfungen unterzogen werden, bevor sie veröffentlicht werden. Infolgedessen betrachtet die Anlegergemeinschaft die Erträge als ziemlich zuverlässiges, um nicht zu vergessen, bequemes Maß. (Weitere Informationen finden Sie unter: Das echte Einkommen erzielen.)
Was ist die Grundlage der Analystenprognosen?
Die Gewinnprognosen basieren auf den Erwartungen der Analysten hinsichtlich des Unternehmenswachstums und der Rentabilität. Um Gewinne vorherzusagen, erstellen die meisten Analysten Finanzmodelle, die die voraussichtlichen Einnahmen und Kosten schätzen.
Viele Analysten berücksichtigen Top-Down-Faktoren wie Wirtschaftswachstum, Währungen und andere makroökonomische Faktoren, die das Unternehmenswachstum beeinflussen. Sie verwenden Marktforschungsberichte, um ein Gefühl für die zugrunde liegenden Wachstumstrends zu bekommen. Um die Dynamik der einzelnen von ihnen abgedeckten Unternehmen zu verstehen, sprechen wirklich gute Analysten mit Kunden, Lieferanten und Wettbewerbern. Die Unternehmen selbst bieten Gewinnprognosen an, die Analysten in die Modelle einbauen.
Um den Umsatz vorherzusagen, schätzen Analysten das Wachstum des Verkaufsvolumens und schätzen die Preise, die Unternehmen für die Produkte verlangen können. Auf der Kostenseite betrachten Analysten die erwarteten Veränderungen der Betriebskosten. Zu den Kosten zählen Löhne, Materialien für die Produktion, Marketing- und Vertriebskosten, Darlehenszinsen usw.
Die Prognosen von Analysten sind entscheidend, da sie zu den Bewertungsmodellen der Anleger beitragen. Institutionelle Anleger, die aufgrund des von ihnen verwalteten Vermögens die Märkte bewegen können, folgen den Analysten großer Brokerhäuser in unterschiedlichem Maße.
Konsensschätzungen werden von so vielen Börsenteilnehmern so konsequent verfolgt, dass ein Unternehmen, das seine Prognosen verfehlt, einen Kurssturz auslösen kann; In ähnlicher Weise könnte eine Aktie, die lediglich die Prognosen erfüllt, niedriger gesendet werden, da die Anleger die Inline-Gewinne bereits eingepreist haben.
Was sind die Auswirkungen für Investoren?
Konsensschätzungen sind so aussagekräftig, dass selbst kleine Abweichungen eine Aktie nach oben oder unten führen können. Überschreitet ein Unternehmen seine Konsensschätzungen, wird es in der Regel mit einem Anstieg des Aktienkurses belohnt. Wenn ein Unternehmen die Konsenszahlen nicht erreicht oder manchmal nur die Erwartungen erfüllt, kann der Aktienkurs einen Einbruch erleiden.
Bei so viele Investoren Konsensuszahl zu beobachten, die Differenz zwischen dem tatsächlichen und dem Konsens Ergebnis ist vielleicht die wichtigste Faktor Fahrkursentwicklung auf kurze Sicht. Dies sollte niemanden überraschen, der eine Aktie besessen hat, die den Konsens um ein paar Cent pro Aktie verfehlt und infolgedessen an Wert verloren hat.
Im Guten wie im Schlechten verlässt sich die Anlagegemeinschaft auf die Gewinne als wichtigste Kennzahl. Aktien werden nicht nur nach ihrer Fähigkeit, die Gewinne von Quartal zu Quartal zu steigern, sondern auch danach beurteilt, ob sie in der Lage sind, eine Konsens-Gewinnschätzung zu erfüllen oder zu übertreffen. Ob es Ihnen gefällt oder nicht, Anleger müssen die Konsenszahlen im Auge behalten, um im Auge zu behalten, wie sich eine Aktie wahrscheinlich entwickeln wird.