5 Tricks, die Unternehmen während der Ertragssaison anwenden
Es gibt verschiedene „Tricks“ oder Aktionen, dass einige öffentliche Unternehmen in Bewegung verwenden oder Set wird die Wolle über die Investment – Community in die Augen kommen ziehen Gewinnsaison -particularly, wenn ein Unternehmen Misses Schätzungen oder sonst enttäuscht die Anleger. Analysten und Manager legen ihre Richtlinien und Schätzungen in der Regel auf der Grundlage der von Unternehmen während der Gewinnsaison gemeldeten Ergebnisse fest und spielen häufig eine wichtige Rolle für die Wertentwicklung ihrer Aktien.
Werfen wir einen Blick auf fünf der häufigsten Spielereien, die Management- und Kommunikationsteams in den Veröffentlichungen ihrer Unternehmen verwenden.
1. Strategisches Release-Timing
Kommunikationsteams, die einen Bericht über schlechte Einnahmen (oder schlechte Nachrichten im Allgemeinen) „begraben“ möchten, versuchen manchmal, die Veröffentlichung zu verbreiten, wenn sie den Verdacht haben, dass die geringste Anzahl von Personen zuschaut. Ein Trick, der Mitte bis Ende der neunziger Jahre häufig angewendet wurde, war die Veröffentlichung von Informationen nach Marktschluss an einem Freitagnachmittag. Manchmal wurde die Veröffentlichung an einem Feiertagswochenende oder an einem Tag veröffentlicht, an dem eine Vielzahl von Wirtschaftsdaten veröffentlicht werden sollte und das Unternehmen nicht im Mittelpunkt stand.
In den heutigen Märkten kommt es eher auf den allgemeinen Zeitpunkt einer Veröffentlichung als auf einen bestimmten Wochentag an. Ein Unternehmen plant möglicherweise, seine Gewinne nach Stunden bekannt zu geben, wenn in der Regel weniger Aufmerksamkeit der Anleger geschenkt wird. Umgekehrt können die Zahlen an einem Tag veröffentlicht werden, an dem bereits Hunderte anderer Unternehmen Bericht erstatten und die Märkte abgelenkt sind, um die Überprüfung eines schlechten Berichts zu minimieren.
Einige Unternehmen könnten in Zeiten schlechter Nachrichten eine positive Entwicklung ankündigen. Sie können einen großen Neukunden, einen Großauftrag, eine Ladeneröffnung, eine Produkteinführung oder eine Neueinstellung ungefähr zur gleichen Zeit bekannt geben, zu der schlechte Nachrichten veröffentlicht werden. Wieder ist die Idee, das Bild zu vermitteln, dass die Dinge nicht so schlecht sind.
Lassen Sie sich nicht täuschen: Wenn Sie das Kleingedruckte in den Fußnoten eines Unternehmens und die versteckten Nachrichten lesen, können Sie die wahre Geschichte einer Aktie aufdecken.
2. Verschleierung ihrer Kommunikation
Im Interesse einer vollständigen und fairen Offenlegung müssen Unternehmen sowohl die guten als auch die schlechten Informationen zu einem bestimmten Quartal in ihren Gewinnberichten offenlegen. Ihre Kommunikationsteams versuchen jedoch möglicherweise, die schlechten Nachrichten zu begraben, indem sie Sätze und Wörter verwenden, die maskieren, was wirklich vor sich geht.
Sprachen wie „herausfordernd“, „unter Druck“, „ausrutschen“ und „gestresst“ sollten nicht leicht genommen werden und können sogar rote Fahnen sein.
Anstatt beispielsweise in einer Pressemitteilung zu sagen, dass die Bruttomargen des Unternehmens gesunken sind und die Gewinne des Unternehmens in Zukunft möglicherweise eingeklemmt werden, kann das Management einfach sagen, dass es „einen hohen Preisdruck sieht“. In der Zwischenzeit muss der Anleger die Bruttomarge in Prozent aus der bereitgestellten Gewinn- und Verlustrechnung berechnen, wofür nur wenige Privatanleger Zeit haben.
Sie werden auch feststellen, dass sich die Informationen, die ein Unternehmen nicht sehen möchte, in der Regel am unteren Rand der Version befinden und auch mit anderen Informationen gekoppelt werden können. Einige Unternehmensteams sprechen beispielsweise über alle neuen Produkte, die sie voraussichtlich im kommenden Jahr veröffentlichen werden (in der Ankündigung), oder über andere optimistische, zukunftsgerichtete Nachrichten und sagen dann, was Anleger in Bezug auf die Gewinne in Zukunft erwarten können Zeitraum.
Da die Gewinnerwartungen kein eigenständiger Posten sind (sondern mit anderen Informationen gebündelt sind) und der durchschnittliche Anleger möglicherweise nichts zur Hand hat, mit dem er die Prognosen des Unternehmens vergleichen kann (z. B. die aktuelle Konsenszahl), gewinnt das Kommunikationsteam, indem es die Nachrichten vergräbt und ablenkt die Öffentlichkeit.
3. Verbessern bevorzugter Informationen
Die Investor-Relations Teams einiger Unternehmen werden Schlagzeilen und Informationen in einer Ergebnisveröffentlichung fett oder kursiv schreiben, auf die sich die Investment-Community anstatt auf die tatsächlichen Ergebnisse konzentrieren soll. Dies ist kein Trick, der Sie täuschen soll, aber er kann die Faulheit der Leser ausnutzen. Anleger sollten versuchen, sich nicht von den hervorgehobenen Daten faszinieren zu lassen, die gesamte Pressemitteilung lesen und gegebenenfalls nach künftigen Leitlinien suchen.
Anleger sollten auch nicht so begeistert sein von einer fett gedruckten Überschrift, die (zum Beispiel) lautet: „Q3 EPS steigt um 30 Prozent“, dass sie vergessen, zwischen den Zeilen zu lesen. Spielen Sie Detektiv und lesen Sie, was das Management über zukünftige Perioden sagt und prognostiziert.
4. Verwendung von Non-GAAP-Kennzahlen
Die Geschäftsleitung eines Unternehmens kann auch nicht GAAP-konforme Rechnungslegungsmaßnahmen anführen, mit denen bestimmte Posten gestrichen oder hinzugefügt werden sollen. GAAP ist eine Abkürzung für allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) und besteht aus einer Reihe von Rechnungslegungsstandards, -grundsätzen und -verfahren. Börsennotierte Unternehmen müssen sich bei der Erstellung ihres Jahresabschlusses an die GAAP halten.
Nicht GAAP-konforme Finanzkennzahlen können jedoch auch in eine Ergebnisdarstellung einbezogen werden. Diese Finanzkennzahlen können den Umsatz eines Unternehmens basierend auf seinen Kerngeschäften anzeigen, indem einmalige Kosten ausgeschlossen werden. Unternehmen könnten beispielsweise die Kosten ihres Mitarbeiteraktienprogramms ausschließen. Auch diese Maßnahmen täuschen nicht, können aber die Unternehmenszahlen in einem positiveren Licht erscheinen lassen. Beispiele für Non-GAAP-Kennzahlen sind:
EBIT
Das EBIT oder das Ergebnis vor Zinsen und Steuern ist eine nicht GAAP-konforme Kennzahl für das Ergebnis. Ein Managementteam könnte sein über mehrere Quartale wachsendes EBIT hervorheben. Wenn das Unternehmen jedoch eine hohe Verschuldung hat, kann der Zinsaufwand erheblich sein. Infolgedessen würde das EBIT weitaus günstiger aussehen als das Nettoergebnis, das den Zinsaufwand in seine Berechnung einbezieht.
Cash Flow und Free Cash Flow
Cashflow und Free Cashflow sind zwei beliebte Messgrößen, die Investoren, Analysten und Führungskräfte des Unternehmens genau überwachen. Der Cashflow ist der Nettobetrag an Bargeld, der während eines Zeitraums ein- und ausgezahlt wurde. Ein Unternehmen mit positivem Cashflow verfügt über genügend liquide Mittel – was bedeutet, dass sie leicht in Bargeld umgewandelt werden können , um Schulden und finanzielle Verpflichtungen zu decken. Der Cashflow wird in der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens ausgewiesen und in drei Abschnitte unterteilt. Betriebs, Investitions- und Finanzierungstätigkeit.
Unternehmen können bei einer Ergebnispräsentation positive Cashflow-Zahlen anführen. Wenn das Unternehmen jedoch einen Vermögenswert wie einen Geschäftsbereich oder ein Gerät verkauft, weist es einen positiven Cash-Eintrag auf, wodurch sich der für den Zeitraum gemeldete Cash-Wert erhöht. Der Verkauf von Vermögenswerten ist bei Unternehmen üblich, die zur Erfüllung ihrer Dividendenverpflichtungen Bargeld benötigen. Es ist wichtig, dass Anleger auch den Free Cashflow prüfen, dh den Cashflow eines Unternehmens ohne Investitionen wie den Kauf und Verkauf von Anlagevermögen.
5. Erhöhung der Aktienrückkäufe
Während Aktienrückkäufe oft eine gute Sache sind, genehmigen einige Boards einen Rückkauf, um ihre Aktien für die Investmentgemeinschaft attraktiver erscheinen zu lassen. Diese Vorstände und ihre Unternehmen haben möglicherweise die Absicht, einen solchen Rückkauf abzuschließen. Dennoch stellen Sie möglicherweise fest, dass Unternehmen solche Rückkäufe in Verbindung mit oder kurz nach der Veröffentlichung von schlechten Nachrichten ankündigen. Es ist wichtig, dass die Anleger den Zeitpunkt solcher Ankündigungen überwachen, um sicherzustellen, dass die Vorstände und Führungskräfte des Unternehmens in Zeiten schlechter Performance nicht versuchen, den Aktienkurs zu stützen.
Obwohl Anleger in der Regel bei der Ankündigung von Aktienrückkäufen jubeln, ist eine Analyse erforderlich, um die Rückkäufe aufzuschlüsseln und festzustellen, ob das Unternehmen über die Mittel zur Generierung der Rückkäufe verfügt.
Rückkäufe und EPS
Das Ergebnis je Aktie (EPS) ist der Gewinn oder das Nettoergebnis eines Unternehmens abzüglich der an die Vorzugsaktionäre gezahlten Dividenden und geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Unternehmen können Rückkäufe nutzen, um das EPS zu erhöhen. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Unternehmen hat keine Vorzugsdividenden und weist einen Gewinn von 18 Millionen US-Dollar aus. Wenn ein Unternehmen 10 Millionen Aktien im Umlauf hat, betrug der Gewinn je Aktie im Berichtszeitraum 1,80 USD (18 Millionen USD / 10 Millionen Aktien).
Nehmen wir an, dass sich der Gewinn des Unternehmens in der nächsten Periode nicht geändert hat und einen Gewinn von 18 Millionen US-Dollar ausgewiesen hat. Das Management des Unternehmens beschloss jedoch, 3 Millionen Aktien zurückzukaufen. Der Gewinn pro Aktie des Unternehmens würde für den Zeitraum 2,57 USD betragen (18 Mio. USD / 7 Mio. Aktien). Wenn alles andere gleich ist und kein zusätzlicher Gewinn erzielt wird, erzielte das Unternehmen in der zweiten Periode ein höheres Ergebnis je Aktie.
Anleger müssen sich darüber im Klaren sein, wie Unternehmen ihre während der Gewinnsaison gemeldeten Gewinne und Finanzkennzahlen verbessern können. Es gibt viele Tricks und Finanztransaktionen, mit denen Unternehmen ihre gemeldeten Gewinne in einer Zeit verbessern können, in der das Unternehmen eine schlechte Leistung erbrachte. Für Anleger ist es wichtig, eine Strategie oder einen Ansatz zu entwickeln, wenn es darum geht, die Gewinne eines Unternehmens zu analysieren und festzustellen, ob das Unternehmen sein Ziel erreicht oder verfehlt hat.