Dynamische Asset-Allokation
Was ist dynamische Asset-Allokation?
Die dynamische Vermögensallokation ist eine Portfoliomanagementstrategie, die den Mix der Anlageklassen häufig an die Marktbedingungen anpasst. Anpassungen beinhalten in der Regel den Abbau von Positionen in den Anlageklassen mit der schlechtesten Wertentwicklung, während gleichzeitig Positionen in den Anlagen mit der besten Wertentwicklung aufgestockt werden.
Die zentralen Thesen
- Die dynamische Vermögensallokation ist eine Strategie der Portfoliodiversifikation, bei der der Mix der Finanzanlagen auf der Grundlage von Makrotrends, entweder in der Wirtschaft oder am Aktienmarkt, angepasst wird.
- Die Aktien- und Anleihenkomponenten eines Portfolios können auf der Grundlage des Wohlstands der Wirtschaft, der Gesundheit eines bestimmten Sektors oder des Vorhandenseins eines breit abgestützten Bären- oder Bullenmarkts angepasst werden.
- Befürworter sagen, dass diese Strategie bedeutet, dass Investoren eine Gruppe von Leistungsträgern halten, die ausreichend diversifiziert sind, um das Risiko zu managen.
- Kritiker sagen, dass diese aktiv verwalteten Fonds kostenintensiver als passive Fonds und arbeitsintensiver sind.
So funktioniert die dynamische Asset-Allokation
Die allgemeine Prämisse der dynamischen Asset Allocation besteht darin, auf aktuelle Risiken und Abschwünge zu reagieren und Trends zu nutzen, um Renditen zu erzielen, die über einer Zielbenchmark liegen, wie beispielsweise dem Standard & Poor’s 500 Index (S & P 500). Es gibt in der Regel keinen Ziel-Asset-Mix, da Anlageverwalter die Portfolioallokation nach eigenem Ermessen anpassen können. Der Erfolg einer dynamischen Asset Allocation hängt davon ab, dass der Portfoliomanager zum richtigen Zeitpunkt gute Anlageentscheidungen trifft. Die dynamische Vermögensallokation ist nur eine der Portfolioverwaltungsstrategien, die Anlegern zur Verfügung steht.
Beispiel für eine dynamische Asset-Allokation
Angenommen, globale Aktien geraten in einen sechsmonatigen Bärenmarkt. Ein Anlageverwalter, der die dynamische Vermögensallokation verwendet, kann beschließen, den Aktienbestand eines Portfolios zu reduzieren und seine festverzinslichen Vermögenswerte zu erhöhen, um das Risiko zu reduzieren. Wenn das Portfolio beispielsweise anfangs aktienstark war, kann der Manager einen Teil seiner Aktienbestände verkaufen und Anleihen kaufen. Wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verbessern, kann der Manager die Aktienallokation des Portfolios erhöhen, um von einem optimistischeren Ausblick für Aktien zu profitieren.
Vorteile der dynamischen Asset Allocation
- Performance: Die Anlage in die Anlageklassen mit der besten Wertentwicklung stellt sicher, dass die Portfolios der Anleger dem Momentum am meisten ausgesetzt sind und bei einer Fortsetzung des Trends Renditen erzielen. Umgekehrt reduzieren Portfolios mit dynamischer Asset-Allokation Anlageklassen, die nach unten tendieren, um Verluste zu minimieren.
- Diversifikation: Durch die dynamische Asset-Allokation wird ein Portfolio mehreren Anlageklassen ausgesetzt, um das Risikomanagement zu unterstützen. Portfoliomanager können in Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, Investmentfonds, Indexfonds, Währungen und Derivate investieren. Hochwertige Anlageklassen können dazu beitragen, unterdurchschnittliche Vermögenswerte auszugleichen, wenn der Manager einen schlechten Anruf tätigt.
Einschränkungen der dynamischen Asset-Allokation
- Aktives Management: Die aktive Anpassung der Portfolioallokation an sich ändernde Marktbedingungen erfordert Zeit und Ressourcen. Anlageverwalter müssen über aktuelle makro- und unternehmensspezifische Nachrichten auf dem Laufenden bleiben, um deren Auswirkungen auf verschiedene Anlageklassen zu bestimmen. Möglicherweise müssen zusätzliche Research-Analysten eingestellt werden, um sicherzustellen, dass die richtigen Anlageentscheidungen getroffen werden.
- Transaktionskosten: Die dynamische Vermögensallokation beinhaltet häufig den Kauf und Verkauf verschiedener Vermögenswerte. Dies erhöht die Transaktionskosten, die die Gesamtrendite des Portfolios verringern. Wenn die meisten Positionen im Portfolio nach oben tendieren, kann eine Managementstrategie, die Buy-and-Hold-Anlagen bevorzugt, wie die konstant gewichtete Vermögensallokation, aufgrund geringerer Transaktionskosten die dynamische Vermögensallokation übertreffen.