Zwerg

Die zentralen Thesen

• Der Begriff „Zwerg“ ist ein geschmackloser Slang, der verwendet wird, um einen Pool von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) zu beschreiben, die von Fannie Mae mit einer Laufzeit von 15 Jahren ausgegeben werden.
• Der Zwerg von Fannie Mae leitet seinen Namen von seiner Länge im Verhältnis zu den standardmäßigen 30-jährigen Festzinshypotheken des Unternehmens ab – dem Benchmark-Finanzinstrument auf den Hypothekenmärkten .
• Zwerge richten sich an Anleger, die ihr Kapital lieber über einen kürzeren Zeitraum in Hypotheken binden.
• Der Begriff ähnelt dem beleidigenden Spitznamen „Zwerg“, der dem 15-jährigen MBS der Bundesbehörde Ginnie Mae gegeben wird.

Fannie Mae kauft Hypotheken von Banken, Kreditgenossenschaften und Hypothekenmaklern, spritzt ihnen Geld, um weitere Kredite zu vergeben, und verpackt sie dann in einem MBS, um sie an Investoren zu verkaufen, wodurch Mittel für den Kauf zusätzlicher Hypotheken freigesetzt werden.

Abgesehen von einer kleineren Zeitspanne sind Zwerge so ziemlich die gleichen wie normale Fannie Mae MBSs. Der Grund für ihr Angebot liegt darin, dass einige Anleger ihr Kapital lieber über kürzere Zeiträume binden möchten.

Die Government National Mortgage Association (GNMA) oder Ginnie Mae, eine US-Regierungsgesellschaft innerhalb des US Department of Housing and Urban Development (HUD), bietet ein ähnliches Produkt an. Anstelle von Zwergen hat sein 15-jähriger MBS den höchst offensiven informellen Spitznamen “ Zwerg “ angenommen.

Zwerge vs. Zwerge

Sowohl die Zwerge von Fannie Mae als auch die Zwerge der GNMA verfügen über Garantien für eine pünktliche Zahlung, unabhängig davon, ob die zugrunde liegenden Hypotheken genügend Cashflow generieren. Das bedeutet jedoch nicht, dass der Eingang des Kapitals, die Rückzahlung der Hypothek und die Zinsen, die für die Kreditaufnahme für den Kauf eines Eigenheims erhoben werden, in Stein gemeißelt sind.

Die Garantie von Fannie Mae hängtvon der Gesundheit des Unternehmens ab, während die GNMA-Wertpapiere durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierungabgesichertsind.

Fannie Mae, ein börsennotiertes Unternehmen, das gemäß der Satzung des Kongresses tätig ist und den Auftrag hat, Liquidität bereitzustellen und die verfügbaren Kredite auf den Hypothekenmärkten zu erhöhen, vertreibt seine Zwerge normalerweise in Stückelungen von 1.000 US-Dollar. Die Zwerge der GNMA hingegen werden in Mindeststückelungen von 25.000 US-Dollar ausgegeben.

Beide unterliegen Bundes- und Landessteuern und wenn gekauft  mit einem Abschlag könnte haftbar sein für  Kapitalertragsteuern, wenn verkauft oder zurückgenommen werden.

Nachteile von Zwergen

Wie bereits erwähnt, werden die Zwerge von Fannie Mae von der US-Regierung nicht garantiert. Staatlich geförderten Unternehmen (GSE) Schuld ist allein die Verpflichtung des Emittenten und trägt mehr  Kreditrisiko  als US -Staatsanleihen.

Zwerge tragen das Risiko, dass der Emittent Kapital und Zinsen nicht rechtzeitig zahlt oder mit dem Darlehen in Verzug gerät. Darüber hinaus können sich bestimmte wirtschaftliche, politische, rechtliche oder  regulatorische Änderungen oder Naturkatastrophen auf das finanzielle Wohlergehen von Fannie Mae auswirken. Infolgedessen kann es schwierig sein, Zwergenhalter zu bezahlen, und sie können Geld verlieren.

Zwerge können Kündigungsbestimmungen haben,  die  eine Rückzahlung der Anleihen durch denEmittentenvor dem Fälligkeitsdatum ermöglichen. Der Verkauf vor Fälligkeit kann jedoch zu erheblichen Gewinnen oder Verlusten führen, und der Sekundärmarkt könnte begrenzt sein. Das Liquiditätsrisiko kann ein Problem sein, abhängig von den Eigenschaften des Zwergs, der Losgröße und anderen Marktbedingungen.

Zinsrisiko

Die Preise von Zwergen schwanken ebenso wie normale und kleine MBS mit den Zinssätzen. Wenn die Kreditkosten sinken, sinken in der Regel auch die Bewertungen dieser Asset-Backed Securities (ABS).

Niedrige Zinsen erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass Hausbesitzerihre Hypotheken refinanzieren.Höhere Vorauszahlungen  sind für den MBS-Inhaber negativ, da sie ihr Geld schneller als geplant zurückerhalten, ohne Zinsen zu sammeln. Plötzlich verschwindet ein Teil des Einkommens und der Anleger erhält Geld, um in einem Niedrigzinsumfeld wieder zu investieren.