Lieferung versus Zahlung (DVP)
Was ist Lieferung versus Zahlung (DVP)?
Lieferung gegen Zahlung (DVP) ist eine Abwicklungsmethode der Wertpapierbranche, die garantiert, dass die Übertragung von Wertpapieren erst nach erfolgter Zahlung erfolgt. DVP schreibt vor, dass die Barzahlung des Käufers für Wertpapiere vor oder gleichzeitig mit der Lieferung der Wertpapiere zu erfolgen hat.
Lieferung gegen Zahlung ist der Abwicklungsprozess aus Sicht des Käufers; aus Sicht des Verkäufers wird dieses Abrechnungssystem als Receive-versus-Payment (RVP) bezeichnet. DVP/RVP-Anforderungen entstanden, nachdem es Instituten verboten wurde, Geld für Wertpapiere zu zahlen, bevor die Wertpapiere in handelbarer Form gehalten wurden. DVP wird auch als Lieferung gegen Zahlung (DAP), Lieferung gegen Barzahlung (DAC) und Nachnahme bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Lieferung gegen Zahlung ist ein Wertpapierabwicklungsprozess, bei dem die Zahlung entweder vor oder gleichzeitig mit der Lieferung der Wertpapiere erfolgt.
- Das Verfahren soll das Risiko reduzieren, dass Wertpapiere ohne Zahlung geliefert oder Zahlungen ohne Lieferung von Wertpapieren geleistet werden.
- Das Liefer-gegen-Zahlungssystem wurde nach dem Marktcrash im Oktober 1987 zu einer weit verbreiteten Industriepraxis.
Verständnis von Lieferung versus Zahlung (DVP)
Das Abwicklungssystem Lieferung gegen Zahlung stellt sicher, dass die Lieferung nur erfolgt, wenn die Zahlung erfolgt. Das System fungiert als Bindeglied zwischen einem Geldtransfersystem und einem Wertpapiertransfersystem. Aus operativer Sicht ist DVP eine Verkaufstransaktion von handelbaren Wertpapieren (gegen Barzahlung), die über den SWIFT-Nachrichtentyp MT 543 (im ISO15022-Standard) an eine Abwicklungsstelle instruiert werden kann.
Die Verwendung solcher Standardnachrichtentypen soll das Risiko bei der Abwicklung einer Finanztransaktion reduzieren und eine automatische Verarbeitung ermöglichen. Im Idealfall werden Eigentumstitel und Zahlung gleichzeitig getauscht. Dies kann in vielen Fällen möglich sein, beispielsweise in einem zentralen Verwahrsystem wie der United States Depository Trust Corporation.
So funktioniert Lieferung versus Zahlung
Eine wesentliche Quelle des Kreditrisikos bei der Wertpapierabwicklung ist das mit dem Abwicklungstag verbundene Hauptrisiko. Die Idee hinter dem RVP/DVP-System besteht darin, dass ein Teil dieses Risikos beseitigt werden kann, wenn das Abwicklungsverfahren erfordert, dass die Lieferung nur bei erfolgter Zahlung erfolgt (d. Das System trägt dazu bei, dass Zahlungen lieferungsbegleitend erfolgen, wodurch das Kapitalrisiko reduziert, die Möglichkeit der Zurückhaltung von Lieferungen oder Zahlungen in Krisenzeiten an den Finanzmärkten und das Liquiditätsrisiko reduziert werden.
Für die Lieferung von Wertpapieren sind Institute gesetzlich verpflichtet, gleichwertige Vermögenswerte zu verlangen. Die Lieferung der Wertpapiere erfolgt in der Regel an die Bank des kaufenden Kunden, während gleichzeitig die Zahlung per Banküberweisung, Scheck oder direkter Kontogutschrift erfolgt.
Lieferung gegen Zahlung (DVP) ist eine Abwicklungsmethode, bei der Wertpapiere erst nach erfolgter Zahlung an einen bestimmten Empfänger ausgeliefert werden.
Besondere Überlegungen
Nach dem weltweiten Rückgang der Aktienkurse im Oktober 1987 arbeiteten die Zentralbanken der Zehnergruppe daran, die Abwicklungsverfahren zu stärken und das Risiko zu beseitigen, dass eine Wertpapierlieferung ohne Zahlung oder eine Zahlung ohne Lieferung erfolgen könnte (bekannt als Kapitalknown Risiko). Das DVP-Verfahren reduziert oder eliminiert das Exposure der Gegenparteien gegenüber diesem Hauptrisiko.