Hantel
Was ist eine Hantel?
Eine Kurzhantel-Anlagestrategie, auch als „Barbell“-Anlagestrategie bekannt, beinhaltet den Kauf einer Kombination von Anleihen mit kurzen und langen Laufzeiten, um einen stetigen und zuverlässigen Einkommensstrom zu erzielen. Sie soll neben den generell höheren Renditen längerfristiger Anleihen auch die Flexibilität kurzfristiger Anleihen bieten.
Die zentralen Thesen
- Der Hantelansatz besteht darin, eine Mischung aus kurz- und langfristigen Anleihen zu kaufen.
- Es ist das Gegenteil des sogenannten Bullet-Ansatzes, bei dem Anleihen mit mittlerer Laufzeit gekauft werden.
- Der Vorteil des Hantelansatzes besteht darin, dass er sowohl relativ hohe Renditen als auch eine angemessene Liquidität bieten kann.
Wie Kurzhanteln funktionieren
Um eine Hantelstrategie umzusetzen, würde ein Anleger selektiv Anleihen mit kurz- und langfristigen Laufzeiten kaufen und Wertpapiere mit mittleren Laufzeiten vermeiden. Die Idee hinter diesem Ansatz besteht darin, von den besten Aspekten sowohl kurz- als auch langfristiger Anleihen zu profitieren. Typischerweise bieten langfristige Anleihen höhere Renditen als Ausgleich für die mit der langfristigen Struktur verbundenen erhöhten Zinsrisiken. Auf der anderen Seite bieten kurzfristige Anleihen den Anlegern mehr Liquidität und damit ein geringeres Risiko. Im Gegenzug bieten kurzfristige Anleihen in der Regel niedrigere Renditen.
Mit einer Hantelstrategie versuchen Anleger, eine optimale Balance dieser beiden Vorteile zu erzielen. Bei steigenden Zinsen können die kurzfristigen Anleihen bei Fälligkeit in höher verzinsliche Anleihen reinvestiert werden. Ebenso werden die langfristigen Anleihen bei sinkenden Zinsen weiterhin eine stetige und zunehmend attraktive Rendite abwerfen. Ein weiterer Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass die kurzfristigen Anleihen des Anlegers zur Deckung unerwarteter großer Käufe oder Notfälle verwendet werden können, während ein Portfolio von nur langfristigen Anleihen viele Jahre lang illiquide bleiben würde.
Einer der Nachteile der Hantelstrategie ist, dass sie aktiv gemanagt werden muss, da der Anleger regelmäßig neue Anleihen erwerben muss, um seine kurzfristigen Bestände zu ersetzen. Wenn die Zinsen sinken, können die Zinserträge des Portfolios nicht hoch genug sein, um den zusätzlichen Zeitaufwand für die Umsetzung der Strategie zu rechtfertigen. Zudem macht das relativ hohe Transaktionsvolumen den Hantelansatz gebührenmäßig teurer als andere eher passive Ansätze.
Beispiel für eine Hantel aus der realen Welt
Dorothy ist eine erfolgreiche Unternehmerin, die vor kurzem beschlossen hat, in den Ruhestand zu gehen. Nach dem Verkauf ihres Unternehmens erhielt sie eine große Liquiditätsposition von 2 Millionen US-Dollar. Um eine Rendite aus diesen Barmitteln zu erzielen, beschloss Dorothy, die Hälfte ihrer Barbestände in ein Anleihenportfolio zu investieren, das der Kurzhantel-Anlagestrategie folgt.
Dorothy beschließt, die Hälfte ihrer Anleihenallokation, d. h. 500.000 US-Dollar, in kurzfristige Anleihen mit Laufzeiten von nur 3 Monaten zu investieren. Obwohl diese Anleihen einen sehr niedrigen Zinssatz bieten, geben sie Dorothy die Möglichkeit, bei steigenden Zinsen schnell zu reagieren und den Erlös dann nach Ablauf in höher rentierliche Anleihen zu reinvestieren. Darüber hinaus hat sie aufgrund der kurzen Laufzeiten der Anleihen regelmäßig Zugriff auf ihre liquiden Mittel, wodurch ihr Risiko der Zahlungsunfähigkeit durch Notfälle oder unerwartete Ausgaben verringert wird. Für die restlichen 500.000 US-Dollar investiert Dorothy in langfristige Anleihen mit Laufzeiten zwischen 10 und 30 Jahren. Obwohl diese Anleihen eine sehr begrenzte Liquidität bieten, bieten sie auch deutlich höhere Zinssätze als ihre dreimonatigen Bestände, was den Gesamtertrag erhöht, den sie mit ihrem Portfolio erzielen kann.