Dualer Wechselkurs

Was ist ein dualer Wechselkurs?

Ein dualer Wechselkurs ist eine von einer Regierung geschaffene Einrichtung, bei der ihre Währung einen festen offiziellen  Wechselkurs  und einen separaten variablen Wechselkurs hat, der auf bestimmte Waren, Sektoren oder Handelsbedingungen angewendet wird. Der variable Zinssatz wird oft parallel zum offiziellen Wechselkurs vom Markt bestimmt. Die unterschiedlichen Wechselkurse sollen dazu beitragen, eine Währung während einer notwendigen Abwertung zu stabilisieren.

Verstehen eines dualen Wechselkurses

Ein duales oder multiples Wechselkurssystem soll in der Regel eine kurzfristige Lösung für ein Land sein, um eine Wirtschaftskrise zu bewältigen. Befürworter einer solchen Politik glauben, dass sie der Regierung hilft, indem sie eine optimale Produktion und Verteilung der Exporte aufrechterhält und gleichzeitig internationale Investoren davon abhält, die Währung in Panik schnell abzuwerten. Kritiker einer solchen Politik sind der Ansicht, dass ein solches Eingreifen der Regierung die Marktdynamik nur noch volatiler machen kann, da es den Grad der Fluktuation bei der normalen Preisfindung erhöhen würde.

In einem dualen Wechselkurssystem können Währungen auf dem Markt sowohl zu festen als auch zu variablen Wechselkursen umgetauscht werden. Ein fester Zinssatz wäre für bestimmte Transaktionen wie Importe, Exporte und Girokontotransaktionen reserviert   . Kapitalkontotransaktionen  hingegen können durch einen marktgerechten Wechselkurs bestimmt werden.

Ein duales Devisensystem kann verwendet werden, um den Druck auf die Währungsreserven während eines wirtschaftlichen Schocks zu verringern , der zu einer Kapitalflucht von Investoren führt. Die Hoffnung wäre, dass ein solches System auch den Inflationsdruck abschwächen und Regierungen in die Lage versetzen kann, Devisentransaktionen zu kontrollieren.

Beispiel für ein duales Wechselkurssystem

Argentinien führte 2001 nach Jahren katastrophaler wirtschaftlicher Schwierigkeiten, die von Rezession und steigender Arbeitslosigkeit geprägt waren, einen dualen Wechselkurs ein. Im Rahmen des Systems wurden Importe und Exporte zu einem Wechselkurs gehandelt, der etwa 7 % unter der Eins-zu-eins-Bindung zwischen dem argentinischen Peso und dem US-Dollar lag, die für den Rest der Wirtschaft unverändert blieb. Dieser Schritt sollte die argentinischen Exporte wettbewerbsfähiger machen und für einen dringend benötigten Wachstumsschub sorgen. Stattdessen blieb die argentinische Währung volatil, was zunächst zu einer starken Abwertung und später zur Entwicklung mehrerer Wechselkurse und eines Währungsschwarzmarktes führte, die zu der langen Phase der Instabilität des Landes beigetragen haben.

Einschränkungen der dualen Wechselkurse

Systeme mit dualen Wechselkursen sind anfällig für Manipulationen durch die Parteien, die am meisten von Währungsdifferenzen profitieren. Dazu gehören Exporteure und Importeure, die möglicherweise nicht alle ihre Transaktionen ordnungsgemäß bilanzieren, um Währungsgewinne zu maximieren. Solche Systeme haben auch das Potenzial, Schwarzmärkte auszulösen, da die von der Regierung vorgeschriebenen Beschränkungen des Devisenkaufs Einzelpersonen dazu zwingen, viel höhere Wechselkurse für den Zugang zu Dollar oder anderen Fremdwährungen zu zahlen.

In dualen Devisensystemen können bestimmte Teile einer Volkswirtschaft Vorteile gegenüber anderen genießen, was zu Verzerrungen auf der Angebotsseite aufgrund der Währungsbedingungen und nicht aufgrund der Nachfrage oder anderer wirtschaftlicher Fundamentaldaten führt. Aus Profitgründen können die Nutznießer solcher Systeme darauf drängen, sie weit über ihre Nutzungsdauer hinaus am Laufen zu halten.

Akademische Studien zu dualen Wechselkurssystemen haben auch ergeben, dass sie die Inlandspreise nicht vollständig schützen, da mehr Transaktionen als vorgeschrieben auf den parallelen Wechselkurs verlagert werden und der parallele Wechselkurs gegenüber dem offiziellen Wechselkurs abgewertet wird.