Doppelter Wechselkurs

Was ist ein doppelter Wechselkurs?

Ein doppelter Wechselkurs ist eine Einrichtung, die von einer Regierung erstellt wurde, deren Währung einen festen offiziellen  Wechselkurs  und einen separaten variablen Wechselkurs hat, der auf bestimmte Waren, Sektoren oder Handelsbedingungen angewendet wird. Der variable Wechselkurs wird häufig parallel zum offiziellen Wechselkurs marktbestimmt. Die unterschiedlichen Wechselkurse sollen dazu dienen, eine Währung während einer notwendigen Abwertung zu stabilisieren.

Grundlegendes zu einem doppelten Wechselkurs

Ein duales oder mehrfaches Wechselkurssystem soll normalerweise eine kurzfristige Lösung für ein Land sein, um mit einer Wirtschaftskrise fertig zu werden. Befürworter einer solchen Politik glauben, dass sie der Regierung hilft, indem sie eine optimale Produktion und Verteilung der Exporte aufrechterhält und gleichzeitig internationale Investoren davon abhält, die Währung in Panik schnell abzuwerten. Kritiker einer solchen Politik glauben, dass eine solche Intervention der Regierung die Marktdynamik nur volatiler machen kann, da sie den Grad der Schwankung bei der normalen Preisfindung erhöhen würde.

In einem System mit zwei Wechselkursen können Währungen sowohl zu festen als auch zu variablen Wechselkursen am Markt umgetauscht werden. Ein fester Zinssatz wäre für bestimmte Transaktionen wie Importe, Exporte und Girokontotransaktionen reserviert   . Kapitalkontentransaktionen  können dagegen durch einen marktgesteuerten Wechselkurs bestimmt werden.

Ein duales Austauschsystem kann verwendet werden, um den Druck auf die Währungsreserven während eines wirtschaftlichen Schocks zu verringern, der zur Kapitalflucht der Anleger führt. Die Hoffnung wäre, dass ein solches System auch den Inflationsdruck verringern und es den Regierungen ermöglichen kann, Fremdwährungstransaktionen zu kontrollieren.

Beispiel für ein duales Wechselkurssystem

Argentinien hat 2001 nach Jahren katastrophaler wirtschaftlicher Probleme, die durch Rezession und steigende Arbeitslosigkeit gekennzeichnet waren, einen doppelten Wechselkurs eingeführt. Im Rahmen des Systems wurden Importe und Exporte zu einem Wechselkurs gehandelt, der etwa 7% unter der für den Rest der Wirtschaft bestehenden Eins-zu-Eins-Bindung zwischen dem argentinischen Peso und dem US-Dollar lag. Dieser Schritt sollte die argentinischen Exporte wettbewerbsfähiger machen und für dringend benötigtes Wachstum sorgen. Stattdessen blieb die argentinische Währung volatil, was zunächst zu einer starken Abwertung und später zur Entwicklung mehrerer Wechselkurse und eines Währungsschwarzmarktes führte, die zur langen Instabilitätsperiode des Landes beigetragen haben.

Einschränkungen der doppelten Wechselkurse

Systeme mit zwei Wechselkursen können von Parteien manipuliert werden, die am meisten von Währungsunterschieden profitieren. Dazu gehören Exporteure und Importeure, die möglicherweise nicht alle ihre Transaktionen ordnungsgemäß bilanzieren, um die Währungsgewinne zu maximieren. Solche Systeme können auch Schwarzmärkte auslösen, da von der Regierung vorgeschriebene Beschränkungen für Währungskäufe Einzelpersonen dazu zwingen, viel höhere Wechselkurse für den Zugang zu Dollar oder anderen Fremdwährungen zu zahlen.

In Systemen mit zwei Börsen können bestimmte Teile einer Volkswirtschaft Vorteile gegenüber anderen haben, was zu Verzerrungen auf der Angebotsseite führt, die eher auf den Währungsbedingungen als auf der Nachfrage oder anderen wirtschaftlichen Grundlagen beruhen. Aus Profitgründen können die Begünstigten solcher Systeme darauf drängen, sie weit über ihre Nutzungsdauer hinaus an Ort und Stelle zu halten.

Akademische Studien zu dualen Wechselkurssystemen haben auch ergeben, dass sie die Inlandspreise nicht vollständig schützen, da mehr Transaktionen als zum parallelen Wechselkurs vorgeschrieben verschoben werden und der parallele Wechselkurs gegenüber dem offiziellen Wechselkurs abgewertet wird.