Doppelwährungsanleihe

Was ist eine Doppelwährungsanleihe?

Eine Doppelwährungsbindung ist eine Art von Schuldverschreibung, wo die Gutschein – Zahlung in einer Währung und die denominiert ist Hauptmenge in einem anderen. Diese Art von Anleihe kann den Inhaber einem Wechselkursrisiko aussetzen.

Zweiwährungsanleihen verstehen

Eine Doppelwährungsanleihe ist ein synthetisches Wertpapier, das in einer Währung zurückgezahlt wird, während die Zinszahlungen während der Laufzeit der Anleihe in einer anderen Währung erfolgen. Beispielsweise wird eine in US-Dollar ( USD ) begebene Anleihe, die Zinsen in japanischen Yen ( JPY ) zahlt, als Doppelwährungsanleihe betrachtet.

Die Währung, in der die Doppelwährungsanleihe ausgegeben wird, die als Basiswährung bezeichnet wird, ist normalerweise die Währung, in der Zinszahlungen erfolgen. Die Hauptwährung und der Betrag werden bei Emission der Anleihe festgelegt, auch der Wechselkurs kann angegeben werden. Die Kuponverzinsung einer Dual-Currency-Anleihe ist in der Regel höher als bei vergleichbaren festverzinslichen Anleihen und wird in der schwächeren oder niedrigeren Währung gezahlt.

Die zwei häufigsten Arten von Doppelwährungsanleihen sind:

1. Traditionelle Doppelwährungsanleihen – Die Zinsen werden in der Landeswährung des Anlegers gezahlt und der Kapitalbetrag lautet auf die Landeswährung des Emittenten.
2. Reverse Dual Currency Bonds – Die Zinsen werden in der Landeswährung des Emittenten gezahlt und der Kapitalbetrag lautet auf die Landeswährung des Anlegers.

Die Emissionen von Anleihen in zwei Währungen werden am häufigsten von multinationalen Unternehmen und Händlern auf dem Euro-Anleihenmarkt initiiert. Variationen von Doppelwährungsanleihen sind Shogun-Anleihen, Yen-gebundene Anleihen, Anleihen mit mehreren Währungsklauseln, ausländische Zinszahlungsanleihen und Himmels-und-Hölle-Anleihen.

Beispiel für eine Anleihe mit zwei Währungen

Angenommen, eine Anleihe wird mit einem Nennwert von 1.000 USD ausgegeben und hat eine Laufzeit von einem Jahr. Die Zinsen sind in US-Dollar zu zahlen und die Tilgung bei Fälligkeit erfolgt in Euro. Der hypothetische Kassakurs beträgt EUR / USD 1,24. Daher wird der Kapitalrückzahlungswert pro Anleihe auf (1000 USD x 1 EUR) / 1,24 USD = 806,45 EUR festgelegt.

Am Ende des ersten Jahres beträgt der Cashflow dieser Anleihe dann 1.000 r + 806,45 €. Wenn die einjährigen Marktzinsen 4 % am Dollarmarkt und 7 % am Euromarkt betragen, beträgt der Zinssatz, zu dem die Anleihe ausgegeben werden sollte:

• 1000 = (1000r / 1,04) + 1,24 (806,45 / 1,07)
• 1000 = (1000r / 1,04) + 934,58
• 1040 = 1000r + 971,96

Wo:

• r = 0,068 oder 6,8%

Besondere Überlegungen zu Anleihen in zwei Währungen

Der mit Kupon und Kapital verbundene Wechselkurs kann zum Zeitpunkt der Anleiheemission im Treuhandvertrag festgelegt werden. Ein Emittent kann auch beschließen, Zahlungen basierend auf den Kassakursen zum Zeitpunkt der Zahlung von Coupons und Kapitalbeträgen zu leisten.

Ein Emittent einer Anleihe mit zwei Währungen legt normalerweise einen Wechselkurs fest, der es Zahlungen in der stärkeren Währung ermöglicht, mehr aufzuwerten. Darüber hinaus ermöglicht der festgelegte Tilgungsbetrag bei Fälligkeit eine gewisse Aufwertung des Wechselkurses der stärkeren Währung.

Doppelwährungsanleihen unterliegen einem Wechselkursrisiko. Wenn die Währung, in der der Kapitalbetrag zurückgezahlt wird, an Wert gewinnt, wird der Anleiheinhaber Geld verdienen; wenn es an Wert verliert, verlieren sie Geld. Anleger können Doppelwährungsswaps verwenden, die bei Emission einen festen Wechselkurs haben, um das Wechselkursrisiko von Doppelwährungsanleihen auszugleichen. Doppelwährungsanleihen werden auch zur direkten Absicherung von Wechselkursrisiken ohne Transaktionen auf Devisenmärkten eingesetzt.