Dual-Class-Besitz
Was ist Dual-Class-Besitz?
Dual-Class-Besitz ist eine Art Stammaktienangebot, bei dem Unternehmen Aktien mit unterschiedlichen Rechten ausgeben. In einer Eigentümerstruktur mit zwei Klassen kann das Unternehmen typischerweise zwei oder mehr Anteilsklassen, Klasse A und Klasse B, ausgeben . Diese Klassen haben möglicherweise unterschiedliche Stimmrechte, repräsentieren jedoch das gleiche zugrunde liegende Eigentum an der Gesellschaft.
Die zentralen Thesen
- Dual-Class-Eigentum ist, wenn ein Unternehmen mehr als eine Klasse von Aktien ausgibt, von denen jede das Eigentum darstellt, aber eine Klasse mehr Stimmrechte als die andere (n) hat.
- Unternehmen können dies tun, um die Kontrolle über das Unternehmen zu behalten.
- Aktien ohne Stimmrecht können mit einem Abschlag auf Aktien mit Stimmrecht gehandelt werden.
Wie Dual-Class-Ownership funktioniert
Oft Unternehmen, die der Übergang von einem zu werden privat seinem öffentlichen Unternehmen verwenden eine Dual-Klasse Eigentümerstruktur Kontrolle über das Unternehmen zu erhalten.
Laut einer Studie der Harvard Law School hattenungefähr sieben Prozent der US-Unternehmen im Russell 3000 Index eine Struktur mit zwei oder mehreren Klassen.
Eigentümerstrukturen mit zwei Klassen oder Supermajoritäten bleiben ein Instrument bei Börsengängen (IPO), bei denen ein Unternehmer oder Firmengründer oder eine Familie Kapital über die öffentlichen Märkte beschaffen möchte, ohne die Kontrolle über das Unternehmen abzugeben. Zu Kotierungszwecken verlangen die großen Börsen, dass zum Zeitpunkt des Börsengangs solche Strukturen mit zwei Klassen eingerichtet werden.
Ein etabliertes Blue-Chip-Unternehmen kann sich auch dafür entscheiden, von einer Single- zu einer Dual-Class-Aktienstruktur zu wechseln, um den Anlegern einen besseren Zugang zu ermöglichen. Warren Buffetts Berkshire Hathaway ist das bekannteste Beispiel für diese Praxis. Die Anteile der Klasse A (BRK. A) des Unternehmens wurden in der Vergangenheit zu einem so hohen Preis gehandelt, dass sich die meisten Anleger den Kauf nicht leisten können. Durch die Ausgabe von Anteilen der Klasse B (BRK. B) zu einem Bruchteil des Preises der A-Anteile und die spätere Durchführung eines 50-zu-1-Aktiensplits ist die Berkshire-Aktie für Privatanleger viel zugänglicher geworden.
Vor- und Nachteile des Zweiklassenbesitzes
Stammaktien, die weniger oder kein Stimmrecht haben, werden in der Regel mit einem Preisnachlass auf Aktien gehandelt, die nur eine einzige Aktienklasse anbieten. Governance-Experten sagen, dass dieser Abschlag in stark positiven Märkten tendenziell wegfällt, dass er jedoch ein Hindernis für Unternehmen sein könnte, die unter schwierigen Aktienmarktbedingungen Aktien ausgeben möchten.
Eine solche Struktur kann im Falle eines feindlichen Übernahmeversuchs zusätzlichen Schutz bieten, da die Aktionäre der Klasse A im Vergleich zu externen Aktionären mehr Kontrolle behalten. Das Vorhandensein einer Doppelklassenstruktur kann es jedoch schwierig machen, zusätzliches Kapital über die Aktien- oder Schuldenmärkte zu beschaffen, wenn eine solche Struktur von der Investmentgemeinschaft nicht mehr positiv bewertet wird.
Beispiel aus der Praxis für das Eigentum an zwei Klassen
Google, das jetzt öffentlich als Alphabet Inc. (toget, togetL) firmiert, hat seine Anteilsklassen etwas anders gestaltet. Anstelle von toget. A und toget. C haben sie beispielsweise zwei verschiedene Tickersymbole.
Inhaber des Tickersymbols toget haben kein Stimmrecht, das die Anteile der Klasse C von Alphabet repräsentiert, während Eigentümer von togetL dies tun. Die Aktien handeln sehr ähnlich, weisen jedoch geringe Unterschiede bei den täglichen Kursbewegungen auf. Der Preisunterschied zwischen den Aktien variiert oft um einige Dollar.