Direktes Beteiligungsprogramm (DPP)

Was ist ein Direktbeteiligungsprogramm (DPP)?

Ein Direktbeteiligungsprogramm (DPP) ist eine gepoolte Einheit, die Anlegern Zugang zum Cashflow und zu Steuervorteilen eines Unternehmens bietet. DPPs, auch als „direkter Beteiligungsplan“ bekannt, sind nicht börsennotierte gepoolte Investitionen in Immobilien oder energiebezogene Unternehmungen über einen längeren Zeitraum.

Verstehen eines Direktbeteiligungsprogramms (DPP)

Bei den meisten Direktbeteiligungsprogrammen legen Kommanditisten Geld (ihr Anteil wird in „Einheiten“ beziffert), das dann von einem Komplementär angelegt wird. Die meisten DPPs werden passiv verwaltet und haben eine Lebensdauer von fünf bis zehn Jahren. Während dieser Zeit werden alle Steuerabzüge sowie die Einkünfte des DPP an die Partner weitergegeben. Aufgrund der von ihnen erwirtschafteten Erträge und ihres gepoolten Charakters sind DPPs zu einem beliebten Weg für durchschnittliche Anleger geworden, um Zugang zu Anlagen zu erhalten, die normalerweise wohlhabenden Anlegern vorbehalten waren, allerdings mit einigen Einschränkungen.

Ein Direktbeteiligungsprogramm wird in der Regel als Kommanditgesellschaft, Unterkapitel S-Gesellschaft oder offene Handelsgesellschaft organisiert. Solche Strukturen ermöglichen es, die Einkünfte, Verluste, Gewinne, Steuergutschriften und Abzüge des DPP vor Steuern auf den zugrunde liegenden Partner / Steuerzahler zu übertragen. Dementsprechend zahlt die DPP selbst keine Körperschaftsteuer.

DPPs werden nicht gehandelt, was bedeutet, dass es ihnen an Liquidität und einem zuverlässigen Preismechanismus mangelt – insbesondere im Vergleich zu Aktien, die an einer Börse gehandelt werden. Daher verlangen DPPs in der Regel, dass Kunden für Investitionen Vermögens- und Einkommensgrenzen erfüllen. Diese Anforderungen können je nach Bundesland variieren.

Arten von Direktbeteiligungsprogrammen

Die häufigsten DPPs sind nicht gehandelte REITs (etwa zwei Drittel des DPP-Marktes), nicht börsennotierte Unternehmensentwicklungsunternehmen (BDC) (die als Schuldtitel für kleine Unternehmen fungieren), Energieexplorations- und -entwicklungspartnerschaften sowie Ausrüstungsleasingunternehmen.

Ein DPP kann die Rechtsform einer Kapitalgesellschaft (wie ein REIT), einer Kommanditgesellschaft oder einer Limited Liability Corporation (LLC) haben, verhalten sich jedoch in der Praxis alle wie eine Kommanditgesellschaft. Ein DPP gibt einem Investor Teileigentum an einem physischen Vermögenswert, wie beispielsweise der zugrunde liegenden Immobilie in einem REIT, den Maschinen in einem Ausrüstungsleasingunternehmen oder Bohrlöchern und Einnahmen aus Ölverkäufen in einer Energiepartnerschaft.

Besondere Überlegung: Struktur des Direktbeteiligungsprogramms

In DPPs sind Kommanditisten die Investoren. Sollte der DPP Geld verlieren, beschränkt sich sein Nachteil auf das, was er investiert hat. Die Komplementärin verwaltet die Beteiligung; Kommanditisten haben kein Mitspracherecht in der Geschäftsführung und erhalten keinen Nutzen aus der Geschäftstätigkeit der DPP. Kommanditisten können jedoch für den Wechsel oder die Entlassung eines Komplementärs stimmen oder einen verklagen, weil er nicht im besten Interesse der Partnerschaft gehandelt hat.

Direkte Teilnahmeprogramme haben ihren Ursprung im Securities Act von 1933 und der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) Rule 2310.1 Kandidaten der Serie 7 können damit rechnen, in ihrer Prüfung mehrere Fragen zu DPPs zu sehen.