Verdopplungsmöglichkeit

Was ist eine Verdopplungsoption?

Eine Verdopplungsoption ist eine Rückstellung in einem sinkenden Fonds, die einem Anleiheemittenten das Recht einräumt, beim Rückkauf kündbarer Anleihen das Doppelte der Schulden zurückzuzahlen. Eine Verdopplungsoption ermöglicht es dem Emittenten, zusätzliche Anleihen zum Call-Preis des sinkenden Fonds zurückzuziehen.

Grundlegendes zur Verdopplungsoption

Eine Verdopplungsoption ist eine Bestimmung, die in einigen Anleihen oder gesetzlichen Vereinbarungen enthalten ist. Es steht im Zusammenhang mit der sinkenden Rückstellung des Bond Indenture. Eine sinkende Fondsrückstellung ist eine in vielen Anleiheverträgen enthaltene Bestimmung, nach der der Anleiheemittent jedes Jahr einen bestimmten Teil des Geldes auf einen Fonds oder ein Konto einzahlen muss, um die Anleihegläubiger bei Fälligkeit zurückzuzahlen.

Ein sinkender Fonds kann die Sicherheit einer  Unternehmensanleihe erhöhen  . Dies liegt daran, dass es weniger wahrscheinlich ist, dass der Anleiheemittent bei Fälligkeit mit der Rückzahlung des verbleibenden Kapitals in Verzug gerät, da der Betrag der endgültigen Rückzahlung wesentlich niedriger sein wird. Anleihen mit sinkenden Geldern bieten in der Regel einen Abwärtsschutz sowie ein geringeres Ausfallrisiko. Aus diesem Grund bieten sie häufig niedrigere Renditen als Anleihen, ohne die Mittel zu senken.

Eine Verdopplungsoption gibt dem Anleiheemittenten das Recht, die Rückstellung für sinkende Fonds zu verdoppeln. Mit anderen Worten, der Emittent kann bis zu doppelt so viele Anleihen zurückkaufen, wie in der Rückstellung für sinkende Fonds angegeben. Die Anleihen für den Rückkauf werden in der Regel per Lotterie ausgewählt, und der Rückkauf erfolgt in der Regel zum Nennwert der Anleihe.

Eine Verdopplungsoption wird normalerweise vom Emittenten der Anleihe ausgeübt, da die aktuellen Zinssätze unter der Rendite der Anleihe liegen. Unter diesen Umständen kann der Anleiheemittent motiviert sein, mehr Schulden über die sinkende Fondsoption zurückzukaufen und sich zu den neuen, niedrigeren Zinssätzen zu refinanzieren. Aus diesem Grund verringert die Ausübung der Verdopplungsoption die Rendite, die Anleger erhalten.

Beispiel einer Verdopplungsoption

Eine Verdopplungsoption funktioniert wie folgt. Stellen Sie sich vor, ein Unternehmen emittiert Anleihen im Wert von 1 Million US-Dollar, die in 20 Jahren fällig werden. Die ausgegebenen Anleihen verfügen über eine sinkende Fondsrückstellung, nach der das Unternehmen 20 Jahre lang jedes Jahr 50.000 USD in einen sinkenden Fonds investieren muss. Die sinkende Fondsrückstellung verpflichtet den Anleiheemittenten außerdem, diese Mittel zu verwenden, um jedes Jahr einen Teil der Schulden durch den Rückkauf von Anleihen auf dem freien Markt zurückzuziehen. Wenn die Anleiheemission auch eine Verdopplungsoption aufweist, kann der Anleiheemittent die Anleiheemission im Wert von bis zu 100.000 USD pro Jahr zurückzahlen.