Doppelte Hexerei
Was ist Doppelhexen?
Der Begriff Double Witching bezieht sich auf den gleichzeitigen Ablauf von zwei verschiedenen Klassen von Aktienoptionen oder Futures. Doppelte Hexerei findet am selben Tag statt, normalerweise am dritten Freitag eines jeden Monats, außer im März, Juni, September und Dezember.
Zu den Vermögenswerten, die in die Kategorie der doppelten Hexerei fallen können, gehören Aktienoptionen, Indexoptionen, Aktienindex-Futures oder Einzelaktien-Futures. Doppelhexen ähnelt Dreifachhexen und Vierfachhexen, aber anstelle von zwei auslaufenden Klassen gibt es drei bzw. vier.
Die zentralen Thesen
- Double Witching tritt auf, wenn zwei verschiedene Anlageklassen – Aktienoptionen, Indexoptionen, Aktienindex-Futures oder einzelne Aktien-Futures – gleichzeitig verfallen.
- Es tritt jeden dritten Freitag im Monat auf, außer im März, Juni, September und Dezember.
- Doppelte Hexentage können zu einem erhöhten Handelsvolumen und einer erhöhten Volatilität führen – insbesondere in der letzten Handelsstunde vor der Schlussglocke.
Wie Double Witching funktioniert
Doppelte Hexerei tritt auf, wenn zwei verschiedene Arten von Aktienkontrakten am dritten Freitag eines jeden Monats am selben Tag auslaufen, mit Ausnahme von März, Juni, September und Dezember. Wie oben erwähnt, umfassen diese Kontrakte Aktienoptionen, Indexoptionen, Index-Futures oder Einzelaktien-Futures. Doppelte Hexentage können zu einem erhöhten Handelsvolumen und einer erhöhten Volatilität führen insbesondere in der letzten Handelsstunde vor der Schlussglocke. Diese Tageszeit wird als Hexenstunde bezeichnet.
Verträge, die auslaufen dürfen, erfordern möglicherweise den Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers. Dies bedeutet, dass Händler, die nur ein Derivat Exposure wünschen, ihre offenen Positionen vor Handelsschluss an doppelten Hexentagen schließen, verlängern oder ausgleichen müssen. Spekulanten können jedoch die Volatilität erhöhen, indem sie nach Arbitrage Möglichkeiten suchen.
Genau wie bei Doppelhexen können Spekulanten die Marktvolatilität erhöhen, wenn sie nach Arbitrage-Möglichkeiten suchen.
Während ein Großteil des Handels, der an Tagen mit doppelter Hexerei stattfindet, mit der Quadrierung von Positionen zusammenhängt, kann der Anstieg der Aktivität auch zu Preisineffizienzen führen, die kurzfristige Arbitrageure anziehen. Diese Gelegenheiten sind oft die Katalysatoren für ein hohes Volumen, das zum Abschluss kommt, da Händler versuchen, von kleinen Preisungleichgewichten zu profitieren.
Besondere Überlegungen
Ein Terminkontrakt, bei dem es sich um eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Tag handelt, schreibt vor, dass die vereinbarte Transaktion nach Ablauf des Kontrakts stattfinden muss. Beispielsweise wird ein Terminkontrakt auf den Standard & Poor’s 500 (S & P 500) mit dem 250-fachen des Indexwerts bewertet. Wenn der Index bei Ablauf einen Preis von 2.000 USD aufweist, beträgt der zugrunde liegende Wert des Vertrags 500.000 USD. Dies ist der Betrag, zu dessen Zahlung der Vertragseigner verpflichtet ist, wenn der Vertrag auslaufen darf.
Um diese Verpflichtung zu vermeiden, schließt der Vertragseigentümer den Vertrag, indem er ihn vor Ablauf verkauft. Nach Abschluss des auslaufenden Kontrakts kann das Engagement im S & P 500-Index durch den Kauf eines neuen Kontrakts in einem Terminmonat aufrechterhalten werden. Dies wird als Rollover eines Vertrags bezeichnet.
Optionen, die im Geld sind, stellen eine ähnliche Situation für Inhaber auslaufender Verträge dar. Zum Beispiel kann der Verkäufer einer gedeckten Call-Option, der eine Einnahmequelle generiert, indem er eine Long-Position in einer Aktie hält, während er Call-Optionen auf diesen Vermögenswert schreibt, die zugrunde liegenden Aktien abrufen lassen, wenn der Aktienkurs über dem Ausübungspreis der auslaufende Option. In dieser Situation hat der Verkäufer die Möglichkeit, die Position vor dem Ablaufdatum zu schließen, um die Aktien weiter zu halten, oder die Option zu verfallen und die Aktien abrufen zu lassen.
Double Witching vs. Triple Witching vs. Quadruple Witching
Doppelte Hexerei ist wie dreifache und vierfache Hexerei, mit einigen offensichtlichen Unterschieden. Triple Witching tritt auf, wenn Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktienindex-Optionskontrakte alle am selben Tag ablaufen. Im Gegensatz zur Doppelhexerei findet die Dreifachhexerei nur viermal im Jahr statt – am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember. Dies ist die gleiche Zeit, in der vierfaches Hexen stattfindet. Dies ist der Zeitpunkt, an dem Aktienoptionen, Aktienindex-Futures, Indexoptionen und einzelne Aktien-Futures am selben Tag verfallen.
Doppelte Hexerei tritt am wahrscheinlichsten am dritten Freitag der acht Monate auf, bei denen es sich nicht um vierfache Hexerei handelt. An doppelten Hexentagen handelt es sich bei den auslaufenden Kontrakten in der Regel um Optionen auf Aktien und Aktienindizes, da Futures-Optionen je nach Kontrakt an verschiedenen Tagen verfallen.
Da sich das Vierfach-Hexen nie wirklich als Begriff durchgesetzt hat, obwohl die Dreifachen-Hexentage seit 2002 auch das Auslaufen von Single-Stock-Futures beinhalteten, werden Vierfach-Hexentage manchmal immer noch als Dreifache-Hexentage bezeichnet.