Doppelhexerei

Die zentralen Thesen

• Double Witching tritt auf, wenn zwei verschiedene Anlageklassen – Aktienoptionen, Indexoptionen, Aktienindex-Futures oder Single Stock Futures – gleichzeitig verfallen.
• Es findet jeden dritten Freitag im Monat außer im März, Juni, September und Dezember statt.
• Doppelte Hexentage können zu einem erhöhten Handelsvolumen und einer erhöhten Volatilität führen – insbesondere in der letzten Handelsstunde vor der Schlussglocke.

Genau wie beim Double Witching können Spekulanten die Marktvolatilität erhöhen, wenn sie nach Arbitragemöglichkeiten suchen.

Während ein Großteil des Handels, der während der Double Witching Days stattfindet, mit der Quadratur von Positionen zusammenhängt, kann der Anstieg der Aktivität auch zu Preisineffizienzen führen, die kurzfristige Arbitrageure anziehen. Diese Gelegenheiten sind oft die Katalysatoren für ein hohes Volumen, das zum Abschluss kommt, da Händler versuchen, von kleinen Preisungleichgewichten zu profitieren.

Besondere Überlegungen

Ein Futures-Kontrakt, bei dem es sich um eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Tag handelt, schreibt vor, dass die vereinbarte Transaktion nach Ablauf des Kontrakts stattfindet. Beispielsweise wird ein Terminkontrakt auf den Standard & Poor’s 500 (S & P 500) mit dem 250-fachen des Indexwerts bewertet. Wenn der Index bei Ablauf bei 2.000 USD notiert, beträgt der zugrunde liegende Wert des Kontrakts USD 500.000. Dies ist der Betrag, den der Kontraktinhaber bei Ablauf des Kontrakts zahlen muss.

Zur Vermeidung dieser Verpflichtung schließt der Vertragsinhaber den Vertrag durch Verkauf vor Ablauf ab. Nach Abschluss des auslaufenden Kontrakts kann das Engagement im S&P 500-Index durch den Kauf eines neuen Kontrakts in einem Terminmonat aufrechterhalten werden. Dies wird als Rollover eines Vertrags bezeichnet.

Optionen, die im Geld sind, stellen eine ähnliche Situation für Inhaber von auslaufenden Kontrakten dar. Zum Beispiel kann der Verkäufer einer gedeckten Call-Option – der durch das Halten einer Long-Position in einer Aktie beim Verkauf von Call-Optionen auf diesen Vermögenswert eine Einnahmequelle generiert – die zugrunde liegenden Aktien zurückziehen lassen, wenn der Aktienkurs über dem Ausübungspreis des auslaufende Option. In dieser Situation hat der Verkäufer die Möglichkeit, die Position vor dem Verfallsdatum zu schließen, um die Aktien weiter zu halten oder die Option verfallen zu lassen und die Aktien einzuziehen.

Double Witching vs. Triple Witching vs. Quadruple Witching

Doppeltes Witching ist wie dreifaches und vierfaches Witching, mit einigen offensichtlichen Unterschieden. Triple Witching tritt auf, wenn Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktienindex-Optionskontrakte alle am selben Tag auslaufen. Im Gegensatz zur doppelten Hexerei findet die dreifache Hexerei nur viermal im Jahr statt – am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember. Dies ist die gleiche Zeit, wenn eine vierfache Hexerei stattfindet. Dies ist der Fall, wenn Aktienoptionen, Aktienindex-Futures, Indexoptionen und Einzelaktien-Futures alle am selben Tag verfallen.

Die doppelte Hexerei tritt am wahrscheinlichsten am dritten Freitag der acht Monate auf, die keine vierfache Hexerei sind. An Doppelhextagen sind die auslaufenden Kontrakte typischerweise Optionen auf Aktien und Aktienindizes, da Futures-Optionen je nach Kontrakt an unterschiedlichen Tagen verfallen.

Da sich Quadruple Witching als Begriff nie wirklich durchgesetzt hat, obwohl Triple Witching Days seit 2002 auch den Ablauf von Single Stock Futures beinhalten, werden Quadruple Witching Days manchmal noch als Triple Witching Days bezeichnet.