Doppelgetriebe
Was ist Doppelgetriebe?
Double Gearing ist, wenn mehr als ein Unternehmen gemeinsames Kapital zur Risikominderung einsetzt. Die Unternehmen, die daran beteiligt sind, Kreditmittel doppelt aufeinander abzustimmen, können die Konten der Unternehmen künstlich verzerren und sie in einer besseren finanziellen Verfassung erscheinen lassen, als sie es sind.
Double Gearing ist in komplexen Unternehmensstrukturen üblich, in denen ein großes Unternehmen verschiedene Tochterunternehmen besitzt, die jeweils eine separate Bilanz führen. Diese individuellen Bilanzen mögen ein angemessenes Eigenkapital aufweisen, aber wenn sie als eine Einheit analysiert werden, können überschuldete Positionen aufgedeckt werden.
Die zentralen Thesen
- Double Gearing liegt vor, wenn mehr als ein Unternehmen gemeinsames Kapital verwendet, um das Risiko zu mindern.
- Die Praxis des Double Gearing ist in komplexen Unternehmensstrukturen mit Tochtergesellschaften üblich.
- Unternehmen, die Kreditfonds doppelt aufeinander abstimmen, können zwar erhöhte Vermögenswerte in der Bilanz aufweisen, spiegeln jedoch nicht das wahre Risiko wider.
- Unternehmen, die Double Gearing einsetzen, können eine Überschuldung aufweisen, da mehr als ein Unternehmen einen Vermögenswert beanspruchen kann, was das Risiko effektiv erhöht.
- Multiple Gearing bezieht sich auf eine Muttergesellschaft, die Geld an einer Tochtergesellschaft vorbei an ein Drittunternehmen sendet.
Double Gearing verstehen
Double Gearing ist eine Praxis, die die Risikoexposition verschleiern kann, da mehr als eine Geschäftseinheit dieselben Vermögenswerte als Kapital zur Risikoabsicherung beanspruchen kann. Teilen scheint ein Weg zu sein, der zur Risikominderung beiträgt, aber die tatsächliche Risikoexposition für jedes Unternehmen nicht angemessen dokumentiert.
Die Verwendung von doppeltem oder mehrfachem Gearing kann zu einer Überbewertung des Kapitals in einem Konglomerat führen. Tochterunternehmen, die als separate Geschäftseinheiten fungieren, werden häufig absichtlich von einer Muttergesellschaft gegründet, um ihr Geschäft zu segmentieren. Diese Struktur ermöglicht es der Muttergesellschaft, konsolidierte Steuerberichte einzureichen , mit der Möglichkeit, Gewinne und Verluste zwischen verschiedenen Tochtergesellschaften auszugleichen und niedrigere steuerpflichtige Einnahmen zu erzielen.
Wenn Gelder auf separate Geschäftskonten verschoben werden, wird die Einschätzung der tatsächlichen finanziellen Gesundheit einer Gruppe durcheinander. Die Praxis führt zu Leverage und Overleveraging. Es ist auch möglich, mittelständische Unternehmen zu schaffen, deren einzige Vermögenswerte die Investitionen in abhängige Ebenen sind.
Double Gearing kann sich auch darauf beziehen, Geld gegen einen Vermögenswert zu leihen, um Aktien zu kaufen, und dann Geld gegen die Aktien aufzunehmen, um ein Margin-Darlehen zum Kauf weiterer Aktien zu eröffnen.
Manchmal leiten Banken, Wertpapierfirmen, Versicherungsagenturen und andere regulierte Branchen Gelder über eine nicht regulierte Tochtergesellschaft mit doppeltem oder mehrfachem Gearing ab. Wenn die Muttergesellschaft Kapital verleiht, wird es in ihrer Bilanz als ihnen zustehende Schuld und in der Bilanz des Kreditnehmers als Einkommen ausgewiesen.
Double Gearing kann zu Multiple Gearing werden, da der erste Kreditnehmer das Geld wiederum an eine dritte Holding innerhalb des Dachs des Konglomerats weiterleitet. Double Gearing kann auch in Upstream-Richtung auftreten, wenn Gelder von untergeordneten Unternehmen nach oben zu einer Muttergesellschaft fließen.
Regulatorische Auswirkungen von Double Gearing
Im Jahr 2002 senkte Standard & Poor’s die Finanzkraft der Versicherer und die Kreditwürdigkeit der Kontrahenten von fünf japanischen Lebensversicherungsgesellschaften. Die Entdeckung des Double Gearing zwischen diesen Versicherern und den japanischen Banken veranlasste die Ratingagenturen, Maßnahmen zu ergreifen, da sie erkannten, dass das Double Gearing die Risiken der Unternehmen erhöhte.
Im Jahr 2016 überprüfte die Australian Securities and Investments Commission (ASIC) die Praktiken von sechs Margin-Kreditgebern, die 90 % des australischen Marktes repräsentieren. ASIC stellte fest, dass fünf Margin-Kreditgeber Margin-Kredite genehmigt hatten, die doppelt ausgerichtet waren.
Nach der ASIC-Überprüfung haben Margin-Kreditgeber Maßnahmen ergriffen, um das Risiko von Double Geared Margin-Darlehen besser zu bewältigen. Obwohl es in Australien nicht illegal ist, beendete ein Kreditgeber die Praxis nach der Überprüfung durch die ASIC und die anderen Kreditgeber unternahmen Schritte, um sicherzustellen, dass Margin-Darlehen höheren Standards für eine verantwortungsvolle Kreditvergabe entsprechen.
Beispiel für Doppelgetriebe
Zum Beispiel besitzt First Holdings, eine Finanzholdinggesellschaft, Corner Banking und Space Leasing.
- First Holdings verleiht Space Leasing Geld. Das Kapital wird in der Bilanz von First Holdings als Mittel ausgewiesen, das ihnen durch das Darlehen zusteht.
- Space Leasing kauft mit den ausgeliehenen Mitteln Aktien von Corner Banking. Space Leasing führt diese Anteile als Vermögenswert in ihrer Bilanz aus.
- Corner Banking verwendet die Mittel, die sie aus dem Verkauf von Aktien erhalten haben, um Schuldtitel zu kaufen, um First Holdings zu finanzieren.
- Das Geld, das First Holdings anfangs verliehen hat, ist in Form der Schuldtitel, die Corner Banking von ihnen gekauft hat, zurückgekehrt.
- Dasselbe Kapital, das in der Bilanz der First Holding als Fälligkeit von Space Leasing ausgeliehen wird, ist auch Kapital, das sie von Corner Banking zur Finanzierung des Geschäftsbetriebs erhalten hat.
Die Bank- und Leasingtöchter mögen für sich betrachtet eine angemessene Kapitalausstattung aufweisen, da jedoch ein Teil der Vermögenswerte der Leasinggesellschaft Aktien der Bank sind, gefährdet dies beide Geschäfte.
Wenn eine Tochtergesellschaft von der anderen Tochtergesellschaft ausgegebenes Kapital hält, kann die gesamte Holdinggesellschaft überschuldet sein. Beim Leveraging wird Fremdkapital als Finanzierungsquelle verwendet. Da diese Unternehmen mehr Schulden aufnehmen, steigt ihr Ausfallrisiko.