Doppelläufige Anleihe

Was ist eine doppelläufige Anleihe?

Eine doppelläufige Anleihe ist eine Kommunalanleihe, bei der die Zins- und Tilgungszahlungen von zwei verschiedenen Einheiten verpfändet werden – den Einnahmen aus einem bestimmten Projekt und dem Emittenten und seiner Steuerbefugnis. Bei Unterschreitung der Projekt-Cashflows übernimmt der Emittent die den Kreditgebern und Investoren des muni bond zugesagten Zahlungen. Doppelläufige Anleihen werden manchmal als Kombinationsanleihen bezeichnet.

Die zentralen Thesen

Eine doppelläufige Anleihe ist eine Kommunalanleihe, bei der die Zins- und Tilgungszahlungen von zwei verschiedenen Einheiten verpfändet oder besichert werden.
Eine doppelläufige Anleihe wird durch die Einnahmen aus dem Projekt, das die Anleihe finanziert, sowie durch die lokale Regierung gedeckt.
Bei Unterschreitung der Projekt-Cashflows übernimmt der Emittent die zugesagten Zahlungen an die Kreditgeber und Investoren des muni Bonds.
Eine doppelläufige Anleihe hilft Anleihegläubigern, das Ausfallrisiko der Anleihe zu reduzieren, aber diese Sicherheit hat ihren Preis in Form eines niedrigeren Zinssatzes.

Wie doppelläufige Anleihen funktionieren

Eine Anleihe ist ein Schuldtitel, der von einem Unternehmen oder einer Regierung ausgegeben wird, um Mittel zu beschaffen. Anleihen werden von Anlegern gekauft, da sie normalerweise eine Rendite oder einen Zinssatz bieten, der am Verfallsdatum der Anleihe – dem sogenannten Fälligkeitsdatum – zu zahlen ist. Der Zinssatz, den Anleihen zahlen, wird Kuponsatz genannt.

Anleihen werden zu einem Kaufpreis – dem Nennwert – verkauft, und bei Fälligkeit zahlt ein Anleger die Anleihe für den ursprünglichen Anlagebetrag zurück, wobei jeder Betrag über dem Nennwert der Zinsgewinn ist. Einige Anleihen bieten variable oder feste Zinszahlungen des Emittenten, wobei die Zinsen das ganze Jahr über zu verschiedenen Zeitpunkten gezahlt werden.

Es ist wichtig zu beachten, dass die Hauptmenge-der ursprüngliche Kaufbetrag-nur dann, wenn die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird zurückgegeben. Wird die Anleihe vor Fälligkeit auf dem Sekundärmarkt für Anleihen verkauft, kann der Anleger je nach ursprünglichem Kaufpreis (Nennwert) und Verkaufspreis einen Gewinn oder Verlust erzielen.

Kommunalanleihen

Sowohl der Bund als auch die Länder geben Anleihen aus, um Geld zu leihen. Kommunale Anleihen sind Anleihen, die von einem Staat, einer Gemeinde oder einem Landkreis ausgegeben werden, um Geld für Kapitalprojekte wie Infrastrukturentwicklung, Schulen und öffentliche Gebäude zu beschaffen. Anleger erwarten einen zeitnahen und regelmäßigen Strom von Zinserträgen für diese Anleihen und bei Fälligkeit die Rückzahlung ihres Kapitalbetrags oder des ursprünglich investierten Betrags. Zinszahlungen und Tilgungszahlungen können vom Emittenten (General Obligation Bond) oder aus einer einzigen Einnahmequelle (Revenue Bond) erfolgen.

Kommunalanleihen sind im Wesentlichen Darlehen von Investoren an die lokale Regierung und in der Regel von den Bundessteuern sowie den meisten staatlichen Steuern befreit.

Allgemeine Obligationenanleihe

Die Schuldverschreibungen einer allgemeinen Obligationenanleihe werden aus den allgemeinen Mitteln des kommunalen Emittenten bestritten. Diese Anleihen sind durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit des Emittenten gedeckt und können die volle Autorität haben, die Steuern zu erhöhen, um seinen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.

Ertragsanleihe

Ein Revenue Bond ist ein Muni Bond, der durch die Einnahmen aus einem bestimmten Projekt oder einer bestimmten Quelle besichert ist. Wenn zur Finanzierung eines Projekts eine Ertragsgarantie ausgestellt wird, muss die Gemeinde die Investoren normalerweise nicht bezahlen, wenn die Einnahmen aus dem Projekt die Kautionszahlungen oder Verpflichtungen nicht decken. Wenn Gemeinden im Namen privater oder gemeinnütziger Organisationen Schuldverschreibungen durch Anleihen wie Private Activity Bonds (PAB) oder Conduit Bonds begeben, verpflichten sich die zugrunde liegenden Schuldner, den Emittenten zurückzuzahlen. Der Emittent wiederum zahlt die Zinsen und den Kapitalbetrag für die Wertpapiere ausschließlich aus den Einnahmen aus den von den Kreditnehmern durchgeführten Projekten.

Wenn Zins- und Tilgungszahlungen aus einer Kombination von Einnahmen und allgemeiner Verpflichtung erfolgen, wird die Anleihe als doppelläufige Anleihe bezeichnet. Eine doppelläufige Anleihe, wie im Treuhandvertrag festgelegt, ist eine Kommunalanleihe, die sowohl durch eine definierte Einnahmequelle als auch durch das volle Vertrauen und die Kredit- oder Steuerbefugnis der staatlichen Stelle gesichert ist. Tatsächlich ist diese Kombinationsanleihe sowohl mit Einnahmen als auch mit allgemeinen Verpflichtungen verbunden. Wenn das Projekt nicht genügend Einnahmen generiert, um die Zinszahlungen an die Investoren zu erfüllen, leistet die Gemeinde die Zahlungen stattdessen aus ihren allgemeinen Mitteln.

Vorteile von Double Barreled Bonds

Eine doppelläufige Anleihe hilft Anleihegläubigern, indem sie ihr Ausfallrisiko der Anleihe reduziert. Ein Ausfall liegt vor, wenn ein Emittent die Zins- oder Tilgungszahlungen nicht leisten kann. Da die Anleihezahlungen durch eine Einnahmequelle abgesichert und von der Stadtregierung garantiert werden, können Anleihegläubiger das Risiko eines Investitionsverlusts verringern.

Diese Sicherheit kann jedoch einen Preis in Form eines niedrigeren Zinssatzes haben. Die garantierte Zahlung aus zwei Quellen hilft dem kommunalen Emittenten, seine Kreditkosten durch niedrigere Zinssätze zu senken. Wenn das Risiko des Haltens der Anleihen geringer ist, sind Anleger in der Regel bereit, eine niedrigere Rendite zu akzeptieren als andere Anleihen, die nur aus einer Quelle besichert sind.

Beispiel für eine doppelläufige Anleihe

Nehmen wir an, eine lokale Stadt begibt eine doppelläufige Muni-Anleihe, um Mittel für eine neue mautpflichtige Umgehungsstraße zu sammeln. Für den Fall, dass die Zahlungsströme aus der Maut die Zins- und Tilgungszahlungen ( Schuldendienst ) nicht decken können, würde die ausgebende Stadt aus ihrem allgemeinen Fonds den Mangel decken. Diese Anleihen sind daher mit den Mauteinnahmen zahlbar, die die erste Sicherheitsstufe darstellen und durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der emittierenden Stadt, die die zweite Sicherheitsstufe darstellt, garantiert werden.