DBOR-Futures-Kontrakte (Domestic Box Office Receipt)
Was ist ein DBOR-Futures-Kontrakt (Domestic Box Office Receipt)?
Ein DBOR- Futures-Kontrakt (Domestic Box Office Receipt)ist eine Art Derivat, dessen Wert auf den zukünftigen Einnahmen aus einem kommenden Film basiert. Diese Produkte wurden im Juni 2010 in den USA kurzzeitig zugelassen, kurz darauf jedoch verboten.
Eine der wichtigsten Einwände gegen das Verbot von DBOR-Futures war die Behauptung, dass sie für Zwecke des Insiderhandels innerhalb der Filmindustrie verwendet werden könnten. Befürworter von DBOR-Futures argumentierten, dass sie Filmstudios dabei helfen würden, Risiken abzusichern und Spekulanten die Teilnahme an der Filmindustrie zu ermöglichen.
Die zentralen Thesen
- DBOR-Futures-Kontrakte (Domestic Box Office Receipt) sind eine Art Derivat, dessen zugrunde liegender Vermögenswert die Einnahmen aus den Kasseneinnahmen eines neu veröffentlichten Films sind.
- Die Verträge sollten auf der Grundlage der Einnahmen aus den ersten vier Wochen nach der Veröffentlichung des Films in bar abgerechnet werden.
- Das Konzept wurde kurz genehmigt, aber kurz darauf nach der Verabschiedung des Dodd-Frank-Gesetzes im Juli 2010 verboten.
Funktionsweise von DBOR-Futures-Kontrakten
DBOR-Terminkontrakte ähneln anderen derivativen Produkten, da es sich um Finanzinstrumente handelt, deren Wert an einen zugrunde liegenden Vermögenswert gebunden ist. In diesem Fall besteht der zugrunde liegende Vermögenswert aus den Einnahmen an den Abendkassen, die voraussichtlich aus einer bevorstehenden Filmveröffentlichung generiert werden. Spekulanten, die von einem kommenden Film profitieren möchten, könnten DBOR-Futures für diesen Film kaufen und hoffen, davon zu profitieren, wenn die Einnahmen an den Kinokassen höher ausfallen als erwartet. Gleichzeitig könnten Filmstudios ihr Risiko für bestimmte Filme durch den Verkauf von Terminkontrakten verringern.
DBOR-Futures-Kontrakte wurden in bar abgerechnet, wobei der Abrechnungsbetrag auf der Grundlage aller in den USA und Kanada innerhalb der ersten vier Wochen nach der Erstveröffentlichung eines Films generierten Kassenbelege berechnet wurde. Ähnlich wie bei anderen Futures-Produkten hätten höhere Kasseneinnahmen die Futures-Preise nach oben gedrückt, während niedrigere Kassenverkäufe die Preise nach unten gedrückt hätten.
Während die Verträge kurz genehmigt wurden, nahmen sie den Handel nicht auf, da sie kurz danach verboten wurden. Vor dem Verbot stieß das Konzept der DBOR-Futures-Kontrakte bereits bei einer Reihe von Parteien, darunter große Filmstudios, Theaterbesitzer und die Motion Picture Association of America, auf Widerstand, da die Instrumente für Insiderhandel und -manipulation anfällig sein könnten.
Beispiel aus der Praxis eines DBOR-Futures-Kontrakts
Letztendlich war es dasam 16. Juli 2010 unterzeichnete Dodd-Frank-Gesetz, das dazu führte, dass die vorherige Genehmigung von DBOR-Futures aufgehoben wurde. Das Gesetz enthielt Bestimmungen, die Terminkontrakte auf Kinokassenverkäufe oder einen Index oder ein Instrument, das solche Verkäufe nachahmen könnte oder würde, untersagten. Während die CFTC ursprünglich drei zu zwei für die Genehmigung der Verträge stimmte, verbot das umfassende Reformgesetz einen Monat später solche Verträge auf absehbare Zeit in den Vereinigten Staaten.
Vor dem Verbot sollten DBOR-Terminkontrakte an zwei Börsen gehandelt werden: der Cantor Exchange, jetzt CX Markets genannt; und der Trend Exchange (TrendEx). Während TrendEx nicht mehr betriebsbereit ist, ist CX Markets in den USA weiterhin als Veranstaltungsort für den Handel mit Derivaten aufgrund von Wetterereignissen tätig.