Dollar-Dauer
Was ist die Dollar-Dauer
Die Dollar-Duration misst die Dollar-Änderung des Wertes einer Anleihe zu einer Änderung des Marktzinses. Die Dollar-Duration wird von professionellen Rentenfondsmanagern verwendet, um das Zinsrisiko des Portfolios zu approximieren.
Die Dollar-Duration ist eine von mehreren verschiedenen Messungen der Duration der Anleihe. Da Durationsmaße die Sensitivität des Preises einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen quantifizieren, versucht die Dollar-Duration, diese Änderungen als tatsächlichen Dollarbetrag zu melden.
Die zentralen Thesen
- Die Dollar-Duration wird von Rentenfondsmanagern verwendet, um das Zinsrisiko eines Portfolios in Nominal- oder Dollarbeträgen zu messen.
- Mithilfe von Dollar-Durationsberechnungen kann das Risiko für viele festverzinsliche Produkte wie Terminkontrakte, Nennwerte, Nullkuponanleihen usw. berechnet werden.
- Es gibt zwei Haupteinschränkungen für die Dollar-Dauer: Dies kann zu einer Annäherung führen. und es wird davon ausgegangen, dass Anleihen feste Zinssätze mit festen Intervallzahlungen haben.
Grundlagen der Dollar-Duration
Die Dollar-Duration, manchmal auch als Geld-Duration oder DV01 bezeichnet, basiert auf einer linearen Annäherung daran, wie sich der Wert einer Anleihe als Reaktion auf Zinsänderungen ändert. Das tatsächliche Verhältnis zwischen dem Wert einer Anleihe und den Zinssätzen ist nicht linear. Daher ist die Dollar-Duration ein unvollständiges Maß für die Zinssensitivität und liefert nur eine genaue Berechnung für kleine Änderungen der Zinssätze.
Mathematisch misst die Dollar-Duration die Wertänderung eines Anleihenportfolios für jede Änderung der Zinssätze um 100 Basispunkte. Die Dollar-Dauer wird häufig formal als DV01 bezeichnet (dh Dollar-Wert pro 01). Denken Sie daran, 0,01 entspricht 1 Prozent, was häufig als 100 Basispunkte (bps) bezeichnet wird. Um die Dollar-Duration einer Anleihe zu berechnen, müssen Sie deren Duration, den aktuellen Zinssatz und die Änderung der Zinssätze kennen.
Dollar-Dauer = DUR x (∆i / 1 + i) x P.
wo:
- DUR = gerade Laufzeit der Anleihe
- ∆i = Änderung der Zinssätze
- i = aktueller Zinssatz; und
- P = Anleihepreis
Während sich die Dollar-Duration auf einen einzelnen Anleihepreis bezieht, ist die Summe der gewichteten Bond-Dollar-Durationen in einem Portfolio die Portfolio-Dollar-Duration. Die Dollar-Duration kann auch auf andere festverzinsliche Produkte angewendet werden, deren Preise mit den Zinsänderungen variieren.
Dollar Duration vs. andere Duration Methoden
Die Dollar-Duration unterscheidet sich von der Macaulay-Duration und der modifizierten Duration darin, dass die modifizierte Duration ein Preissensitivitätsmaß für die Renditeänderung ist, was bedeutet, dass sie ein gutes Maß für die Volatilität darstellt. Die Macaulay-Duration verwendet die Kuponrate und -größe plus die Rendite bis zur Fälligkeit, um die Sensitivität zu bewerten einer Anleihe. Die Dollardauer bietet andererseits eine einfache Berechnung des Dollarbetrags bei einer Änderung der Zinssätze um 1%.
Einschränkungen der Dollar-Dauer
Die Dollar-Dauer hat ihre Grenzen. Erstens ist das Ergebnis nur eine Annäherung, da es sich um eine negativ abfallende lineare Linie handelt und davon ausgegangen wird, dass sich die Zinsstrukturkurve parallel bewegt. Wenn Sie jedoch ein großes Anleihenportfolio haben, wird die Annäherung weniger einschränkend.
Eine weitere Einschränkung besteht darin, dass bei der Berechnung der Dollardauer davon ausgegangen wird, dass die Anleihe feste Zinssätze mit festen Intervallzahlungen aufweist. Die Zinssätze für Anleihen unterscheiden sich jedoch aufgrund der Marktbedingungen sowie der Einführung synthetischer Instrumente.