Trägt die quantitative Lockerung (QE) zur Ungleichheit bei?
Einkommensungleichheit ist die Vorstellung, dass der größte Teil des Vermögens einer Nation von einem kleinen Prozentsatz der Menschen in der Einkommensoberschicht gehalten wird. Während Ungleichheit auf einer bestimmten Ebene unvermeidlich ist, haben Zentralbanken und Regierungen auf der ganzen Welt in den letzten zehn Jahren gegen ihren Aufstieg gekämpft. Als Reaktion auf die große Rezession drückte die unkonventionelle Geldpolitik – nämlich die quantitative Lockerung (QE) – die Vermögenspreise auf Rekordhöhen, was die endlose Debatte über Ungleichheit auslöste.
Quantitative Lockerung
Die quantitative Lockerung unterscheidet sich von der traditionellen Zentralbankpolitik. In der Vergangenheit war die Federal Reserve mit dem Kauf oder Verkauf von Staatsanleihen beauftragt. Der Kauf von Anleihen bringt Geld in die Wirtschaft, und der Verkauf von Anleihen bringt Geld aus der Wirtschaft. Auf diese Weise kann die Fed die Geldmenge kontrollieren. Je mehr Geld in die Wirtschaft fließt, desto niedriger sind die Geldkosten (Zinssätze). Niedrigzinsen sollten daher zu Wirtschaftswachstum führen.
Anstatt durch den Kauf von Staatsanleihen Geld in die Wirtschaft zu pumpen, ist QE der Kauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) und Schatzanweisungen. Als Reaktion auf die Finanzkrise führte die Federal Reserve drei QE-Runden durch, in denen die Bilanz der Fed auf 4,5 Billionen US-Dollar anstieg. Dieses Geld wurde über die Kapitalmärkte in die Wirtschaft geleitet, was zu einer höheren Unternehmensverschuldung führte, die für Akquisitionen und Aktienrückkäufe verwendet wurde. Beide trugen dazu bei, die Aktienkurse nach oben zu treiben.
QE: Misserfolg oder Erfolg?
Der Konsens ist, dass QE ein Erfolg war. 2008 stand das Finanzsystem kurz vor dem Zusammenbruch. Ohne Finanzierungsmittel verhinderte die Geldzufuhr durch die Fed einen vollständigen Zusammenbruch des Bankensystems. Aufgrund des systemischen Charakters der Bankenkrise wurden ähnliche Programme von der Bank of England, der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Bank of Japan (BOJ) durchgeführt.
Kritiker des QE-Programms waren nicht unbedingt anderer Meinung als das Unternehmen, sondern eher der Größe und der Länge. Mit einem Vermögen von fast 5 Billionen US-Dollar und einer jahrzehntelangen Niedrigzinsperiode stieg der US-Aktienmarkt auf ein Allzeithoch. Die Wirtschaft entsprach jedoch nicht dem Überschwang; Das Wachstum blieb unter 3%, die Inflation unter 2% und die Löhne stagnierten. Während das Gesamtvermögen zunahm, kam es der unteren Mittelschicht nicht zugute.
Schnelle Maßnahmen der Zentralbanken zogen die US-Wirtschaft schneller aus dem Loch als viele erwartet hatten. Dies führte jedoch zu unbeabsichtigten Konsequenzen.
Einkommensungleichheit
Einige glauben, dass die Federal Reserve zur Notlage der Einkommensungleichheit mit der QE beigetragen hat, und sagten, sie habe die Einkommenslücke vergrößert. Als der Aktienmarkt anstieg, stagnierten die Löhne und mit billigem Geld auf dem Tisch waren die einzigen Menschen, die davon profitieren konnten, wohlhabend.
Mit anderen Worten, QE: Geldpolitik für die Reichen. (Siehe auch: Wie sich die Geldpolitik auf die Einkommensungleichheit auswirkt)