Ist negatives Alpha ein Signal zum Verkauf einer Investition?

Anleger und Analysten verwenden eine breite Palette  technischer Indikatoren, um das relative Risiko einer bestimmten Aktie zu bewerten. Ein optimales Risikomanagement beinhaltet die Fähigkeit, das Risiko- und Rentabilitätspotenzial einer Investition aus allen Blickwinkeln zu beurteilen, einschließlich ihrer Performance im Vergleich zu der des breiteren Marktes. Eine anhaltende Underperformance kann ein Indikator für begrenztes Wachstumspotenzial oder ineffiziente Geschäftspraktiken sein. Alpha ist für viele Anleger ein wichtiges Instrument, um herauszufinden, ob ihre Investitionen gut laufen.

Was ist Alpha?

Eine der beliebtesten Kennzahlen zum Vergleich der Leistung eines Unternehmens mit der des breiteren Marktes ist Alpha. Im Wesentlichen spiegelt Alpha den Grad wider, in dem die Renditen einer Aktie die vom Markt erzielten Renditen erfüllen oder übertreffen.

Eine Aktie mit einem Alpha von Null entwickelt sich marktkonform. Ein positives Alpha zeigt an, dass das Wertpapier den Markt übertrifft. Umgekehrt weist ein negatives Alpha darauf hin, dass das Wertpapier nicht die gleichen Renditen wie der breitere Sektor erzielt. Nach dieser Definition schneidet eine Aktie mit einem negativen Alpha also unterdurchschnittlich ab. Bedeutet dies jedoch, dass Sie verkaufen sollten, sobald diese Kennzahl unter Null fällt?

Negatives Alpha als Signal

Konsequente Underperformance kann ein großes Warnsignal sein. Durch die Verwendung von Marktrenditen als Basis für die Performancebewertung geht Alpha jedoch davon aus, dass das Risikoniveau des einzelnen Wertpapiers – das als unternehmensspezifisches Risiko bezeichnet wird – mit dem des Marktes, das als systematisches Risiko bezeichnet wird, vergleichbar ist. Aus diesem Grund ist Alpha im Rahmen der Gesamtportfolioanalyse sinnvoller, da die Verteilung des Anlagekapitals auf mehrere verschiedene Wertpapiere eine Diversifikation ermöglicht.

Eine optimale Diversifikation kann unternehmensspezifische Risiken vollständig negieren, sodass das Gesamtrisiko des Portfolios dem Marktrisiko entspricht. Da diese Art der Diversifikation bei Einzeltitelanlagen nicht möglich ist, spiegelt Alpha die Wertentwicklung weniger genau wider. Bei Einzeltitelanlagen ist ein negatives Alpha nicht unbedingt ein Verkaufssignal, wenn das Wertpapier noch Renditen generiert.

Im Portfoliomanagement weist ein negatives Alpha darauf hin, dass Ihre Anlagen nicht optimal diversifiziert sind. Beim Portfoliomanagement nimmt Alpha die Rendite des Fonds und subtrahiert die erwartete Rendite von seinem Beta, um etwaige Überschüsse aufzudecken. Für einen Investmentfondsmanager oder eine Gesamtstrategie kann Alpha die Gesamteffektivität des Fonds oder der Strategie anzeigen. Darüber hinaus kann Alpha auch messen, wie gut ein Manager Aktien auswählen kann.

Alpha ist jedoch nur eine Kennzahl, die bei der Erstellung einer Anlagestrategie analysiert werden sollte. Wie bei jedem anderen Indikator ist es wichtig, das relative Risiko einer Anlage umfassend zu betrachten, anstatt Entscheidungen allein auf einen Wert zu stützen.