Korreliert ein hohes Preis-Buchungs-Verhältnis mit dem ROE?
Price-to-Book (P/B) ist ein Eigenkapitalbewertungsverhältnis, das den Marktwert (Aktienkurs pro Aktie) mit dem Buchwert (Eigenkapital der Aktionäre) vergleicht. Das P/B wird als Vielfaches ausgedrückt, also wie viele Buchwert-Aktieninvestoren bereit sind zu zahlen, um die Aktien eines Unternehmens zu erwerben. Der Buchwert ist eine Berechnung der erfassten Vermögenswerte des Unternehmens abzüglich der in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten – eine Schätzung des Liquidationswerts des Unternehmens pro Aktie.
Die zentralen Thesen
- Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) ist ein finanzielles Verhältnis, das den Marktwert eines Unternehmens zu seinem Buchwert misst.
- Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine Finanzkennzahl, die die Rentabilität misst und als Nettogewinn geteilt durch das Eigenkapital berechnet wird.
- Idealerweise bewegen sich P/B und ROE im Tandem.
- Ein hohes KGV bei einem niedrigen ROE weist in der Regel auf überbewertete Wertpapiere hin.
- Ein niedriges KGV mit einem hohen ROE weist in der Regel auf unterbewertete Wertpapiere hin.
Wie ein hohes P/B-Verhältnis mit einem hohen ROE korreliert
Ein hohes KGV entspricht nicht unbedingt einer hohen Eigenkapitalrendite (ROE), aber im Idealfall schon. Anleger bevorzugen Unternehmen, die eine bessere Eigenkapitalrendite bieten; Infolgedessen führt dieser Vorteil zu höheren Unternehmenspreisen. Verständlicherweise korreliert ein niedriges KGV oft mit einem unerwünschten ROE und Return on Assets (ROA).
Die einfache Berechnung von P/B ist wie folgt:
Das Eigenkapital je Aktie ergibt sich aus der aktuellen Bilanz des Unternehmens und der Division des Eigenkapitals durch die Anzahl der ausstehenden Aktien.
Der ROE ist eine Kennzahl für die Gewinneffizienz, eine Aktienbewertung, die die Rentabilität als Funktion des von den Aktionären investierten Kapitals misst. Diese Kennzahl liefert eine prozentuale Bewertung der Rendite dieser Aktienanlage.
Der ROE wird in Prozent ausgedrückt und wie folgt berechnet:
Es ist sinnvoll, die Bewertung des P/B-Verhältnisses zusammen mit der ROE-Bewertung zu berücksichtigen, da beide den Buchwert des Eigenkapitals berücksichtigen. Keines der Bewertungstools ist fehlerfrei, daher ist es hilfreich, eine Bewertung mit einer anderen zu vergleichen. P / B und ROE bewerten einen Bestand unter verschiedenen Gesichtspunkten, aber sie hängen zusammen. beide berücksichtigen den Buchwert des Eigenkapitals.
Worauf bei den Daten zu achten ist
Eine Aktie mit einem hohen P/B-Verhältnis hat in der Regel einen entsprechend hohen ROE, da Anleger dazu neigen, für eine Aktie, die ihnen eine gute Rendite erwirtschaftet, ein höheres Vielfaches des Buchwerts zu zahlen. Unternehmen mit hohen Wachstumsraten haben wahrscheinlich hohe P/B-Verhältnisse. IBM dient als großartige Fallstudie, die die Auswirkungen des ROE auf das P/B-Verhältnis zeigt. 1983 hatte es einen ROE von 25 %, und seine Aktien wurden zum Dreifachen ihres Buchwertes gehandelt. Im Jahr 1992 wurde es zum Buchwert gehandelt, da der ROE auf negative Werte gesunken ist.
Jede beträchtliche Abweichung zwischen den beiden Kennzahlen – zum Beispiel ein hohes KGV bei einem niedrigen ROE – kann ein Warnsignal dafür sein, dass das Eigenkapital nicht mehr steigt. Diese gegensätzliche Position zwischen ROE und P/B weist darauf hin, dass die Wertpapiere überbewertet sind. Alternativ weist ein niedriges KGV bei einem hohen ROE darauf hin, dass die Wertpapiere unterbewertet sind.
Ein kluger Ansatz für die Bewertung kann darin bestehen, stattdessen die Maßnahmen wie P/B und ROE zu kombinieren, um Trends der Zahlen über die Jahre zu untersuchen.