Was passiert mit den Zinssätzen während einer Rezession?
Die Zinssätze spielen eine Schlüsselrolle in der Wirtschaft und im Prozess des Konjunkturzyklus von Expansion und Rezession. Marktzinssätze sind das Ergebnis des Zusammenspiels von Angebot und Nachfrage nach Krediten. Sie stellen sowohl den Liquiditätspreis für Unternehmen als auch die Präferenzen für den gegenwärtigen und den zukünftigen Verbrauch von Verbrauchern und Sparern dar und bilden somit eine wichtige Verbindung zwischen der Finanzierung auf dem Papier und den realen wirtschaftlichen Interessen von Haushalten und Einzelpersonen.
Daher sind die Zinssätze auch ein Hauptanliegen der Wirtschaftspolitik und der Zentralbanken – sowohl im Allgemeinen als auch im Besonderen in wirtschaftlich schwierigen Zeiten.
Was während Rezessionen mit den Zinssätzen passiert, ist ein Produkt des Zusammenspiels all dieser Kräfte, Gruppen und Institutionen. Wie sich dies in einer bestimmten Rezession auswirkt, hängt von den Zielen, Entscheidungen und Aktionen dieser Spieler ab. In der heutigen Zeit, in der Zentralbank und Fiat-Geld die universellen Normen sind, fallen die Zinssätze in der Regel während Rezessionen aufgrund der massiven expansiven Geldpolitik.
Die zentralen Thesen
- Die Zinssätze sind ein zentrales Bindeglied zwischen Investoren und Sparern sowie zwischen Finanzen und realer Wirtschaftstätigkeit.
- Märkte für liquide Kredite funktionieren gemäß den Gesetzen von Angebot und Nachfrage wie andere Arten von Märkten.
- Wenn eine Volkswirtschaft in eine Rezession gerät, steigt die Nachfrage nach Liquidität, während das Kreditangebot abnimmt, was normalerweise zu einem Anstieg der Zinssätze führen würde.
- Eine Zentralbank kann die Geldpolitik nutzen, um den normalen Kräften von Angebot und Nachfrage entgegenzuwirken und die Zinssätze zu senken. Deshalb sehen wir in Rezessionen sinkende Zinssätze.
Angebot und Nachfrage
Die Marktzinssätze werden durch Angebot und Nachfrage nach leihfähigen Mitteln bestimmt. Unternehmen verlangen Kredite, um neue Investitionen und den laufenden Betrieb zu finanzieren. Verbraucher fordern auch Kredite für Neuanschaffungen und zur revolvierenden Finanzierung ihrer Ausgaben gegen ihre Einnahmen. Diese Mittel können aus Ersparnissen der privaten Haushalte oder aus neuen Krediten von Banken bereitgestellt werden. Der Markt für leihfähige Fonds verhält sich in vielerlei Hinsicht ähnlich wie jeder andere Markt, auf dem Änderungen von Angebot und Nachfrage den Preis – in diesem Fall den Zinssatz – ändern.
Kreditkrise
Der Beginn einer Rezession ist normalerweise durch eine Kreditklemme gekennzeichnet – eine Zunahme der Kreditnachfrage, aber eine Abnahme der Kreditbereitschaft.
Zu Beginn einer Rezession steigt die Nachfrage nach Liquidität normalerweise auf ganzer Linie. Unternehmen sind auf Kredite angewiesen, um ihre Geschäftstätigkeit angesichts sinkender Umsätze abzudecken. Verbraucher verwenden Kreditkarten oder andere Kreditquellen, um den Einkommensverlust auszugleichen. Gleichzeitig nimmt das Angebot ab, da die Banken die Kreditvergabe einschränken. Sie tun dies Reserven als eine Möglichkeit zur Deckung von Verlusten auf Kredit zu erhöhen Ausfälle und als Haushalte Einsparungen Abdeckung draw down Kosten leben, wenn ihre Arbeitsplätze und sonstige Erträge vertrocknen.
Wie bei jedem Gut auf einem Markt steigen die Preise stark an, wenn die Nachfrage steigt und das Angebot sinkt. Die normale Erwartung wäre also, dass die Zinssätze zu Beginn der Rezession steigen.
Rolle der Zentralbank
Eine Zentralbank wie die US- Notenbank kann die Zinssätze beeinflussen, indem sie Schuldtitel kauft und verkauftund das Kreditangebot in der Wirtschaft erhöht oder verringert. Während einer Rezession versucht die Fed normalerweise, die Zinsen nach unten zu locken, um Kreditnehmer – insbesondere Banken – zu retten und die Wirtschaft anzukurbeln, indem sie das verfügbare Kreditangebot erhöht.
Die Fed kauft Anleihen, in der Regel US- Staatsanleihen oder ähnlich hochwertige, risikoarme Anleihen. Auf diese Weise wird eine äquivalente Menge Leitzins des Bundes direkt gesenkt wird – der Zinssatz, zu dem sich die Banken gegenseitig Geld leihen, um den unmittelbaren Liquiditätsbedarf zu decken. Dies führt wiederum zu einem Zustrom neuer Kredite, der die Zinssätze senkt und Unternehmen und Privatpersonen die Kredite zur Verfügung stellt, die sie zur Finanzierung von Einkäufen und zur Fortsetzung des normalen Geschäftsbetriebs benötigen.
Der Federal Funds Rate – die Zinsen, die Finanzinstitute für Übernachtkredite zahlen – wirkt sich direkt auf den Leitzins aus, bei dem es sich um den Zinssatz handelt, den Banken ihren besten Kunden berechnen.
Das Endergebnis ist, dass die Ausweitung des Kreditangebots durch die Zentralbank den Marktkräften von Angebot und Nachfrage entgegenwirkt und die Zinssätze für Unternehmen und Verbraucher während der Rezession fallen. Der neu geschaffene Kredit verlängert zwar die Lebensader schuldenabhängiger Unternehmen und Kreditnehmer, hat aber auch andere Auswirkungen.
Geldpolitik, Zinssätze und Realwirtschaft
Die Geldpolitik der Zentralbank ist ein Versuch, Angebot und Nachfrage zu beenden, aber wie bei anderen Regierungspolitiken hat sie unbeabsichtigte Konsequenzen.
Erstens entmutigen die niedrigeren Marktzinssätze das Sparen und schaden den Sparern, die jetzt eine niedrigere Rendite erhalten, wenn sie vorläufig auf ihren eigenen Verbrauch verzichten. Zweitens, da dies bedeutet, dass weniger gespart wird, werden die Wiederverkaufsressourcen, die durch das Sparen unter normalen Bedingungen für Investitionen frei werden, nicht realisiert.
Der neu geschaffene Kredit der Zentralbank ermutigt sowohl Unternehmen, mehr Ressourcen für ihre Investitionsprojekte zu verwenden, als auch Verbraucher, gleichzeitig mehr Ressourcen zu verbrauchen. Auf lange Sicht kann dies zu zusätzlichen wirtschaftlichen Problemen wie der Inflation führen. Es könnte sogar die Saat für eine zukünftige Rezession säen.
Besondere Überlegungen
Politische Entscheidungsträger ergreifen häufig Maßnahmen, um die Wirtschaft zu unterstützen und das Wachstum in Krisenzeiten zu fördern. Diese Schritte tragen dazu bei, wirtschaftliche Abschwächungen und Rezessionen zu verhindern. Zum Beispiel kündigte die Fed Pläne an, einzelne Verbraucher und Unternehmen zu unterstützen, um die Wirtschaft nach der globalen COVID-19-Pandemie zu unterstützen.
Die Fed legte mehrere wichtige Pläne vor, um den Kreditfluss auf dem Markt aufrechtzuerhalten. Zu diesen Aktionen gehören:
- Der Kauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) zur Unterstützung der Marktfunktion
- Neue Finanzmittel in Höhe von 300 Milliarden US-Dollar, um Verbrauchern, Unternehmen und Arbeitgebern mehr Kredite zu gewähren
- Schaffung von zwei Kreditfazilitäten für große Arbeitgeber – der Unternehmenskreditfazilität für den Primärmarkt und der Unternehmenskreditfazilität für den Sekundärmarkt
- Einrichtung der Term Asset-Backed Securities Loan Facility, einer dritten Kreditfazilität, um den Kreditfluss an Unternehmen und Verbraucher zu unterstützen
Um ihre Ziele für eine maximale Beschäftigungs- und Inflationsrate langfristig bei 2%zu halten, entschied die Fed, dass die Zielspanne für die Federal Funds Rate zwischen 0% und 0,25% bleiben würde. Ab November 2020 würden die Sätze bis zu geeigneten Arbeitsmarktbedingungen in diesem Bereich bleiben. Das Federal Open Market Committee (FOMC) hat angekündigt, Trends und Informationen sowie deren Auswirkungen auf die Wirtschaft zu überwachen.