Ausschüttungsquote
Was ist eine Dividendenausschüttungsquote?
Die Ausschüttungsquote ist das Verhältnis des Gesamtbetrags der an die Aktionäre ausgeschütteten Dividenden zum Jahresüberschuss des Unternehmens. Es ist der Prozentsatz des Gewinns, der an die Aktionäre in Form von Dividenden gezahlt wird. Der Betrag, der nicht an die Aktionäre ausgezahlt wird, wird vom Unternehmen einbehalten, um Schulden zu tilgen oder in das Kerngeschäft zu reinvestieren. Sie wird manchmal einfach als „Auszahlungsquote“ bezeichnet.
Die Dividendenausschüttungsquote gibt an, wie viel Geld ein Unternehmen an die Aktionäre zurückgibt im Vergleich zu dem, was es zur Reinvestition in Wachstum, zur Schuldentilgung oder zur Aufstockung der Barreserven (Gewinnrücklagen) bereithält.
Die zentralen Thesen
- Die Dividendenausschüttungsquote ist der Anteil des Gewinns, der als Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet wird, typischerweise in Prozent ausgedrückt.
- Einige Unternehmen zahlen ihren gesamten Gewinn an die Aktionäre aus, während andere nur einen Teil ihres Gewinns auszahlen. Zahlt ein Unternehmen einen Teil seines Gewinns als Dividende aus, verbleibt der restliche Teil beim Unternehmen. Um die Höhe der einbehaltenen Gewinne zu messen, wird die Einbehaltungsquote berechnet.
- Bei der Interpretation der Dividendenausschüttungsquote fließen mehrere Überlegungen ein, allen voran der Reifegrad des Unternehmens. Von einem neuen, wachstumsorientierten Unternehmen, das expandieren, neue Produkte entwickeln und in neue Märkte vordringen möchte, wird erwartet, dass es seine Gewinne größtenteils oder vollständig reinvestiert und eine niedrige oder sogar keine Ausschüttungsquote hat.
Formel und Berechnung der Dividendenausschüttungsquote
Die Ausschüttungsquote kann als jährliche Dividende pro Aktie dividiert durch den Gewinn pro Aktie oder entsprechend als Dividende dividiert durch den Nettogewinn (wie unten dargestellt) berechnet werden.
Alternativ kann die Ausschüttungsquote auch wie folgt berechnet werden:
Dividend Payout Ratio=1−Retention Ratio\begin{aligned} &\text{Dividenden-Auszahlungsquote} = 1 – \text{Retentionsquote} \\ \end{aligned}Ausschüttungsquote=1−Retentionsrate
Auf einer Basis pro Aktie kann das Halteverhältnis ausgedrückt werden als:
Sie können eine Auszahlungsquote auch mit Microsoft Excel berechnen:
Wenn Sie zunächst die Summe der Dividenden über einen bestimmten Zeitraum und der ausstehenden Aktien erhalten, können Sie die Dividenden pro Aktie (DPS) berechnen . Angenommen, Sie sind in ein Unternehmen investiert, das im vergangenen Jahr insgesamt 5 Millionen US-Dollar gezahlt hat und das 5 Millionen ausstehende Aktien hat. Geben Sie in Microsoft Excel „Dividenden pro Aktie“ in Zelle A1 ein. Geben Sie als Nächstes „=5000000/5000000“ in Zelle B1 ein; Die Dividende pro Aktie dieses Unternehmens beträgt 1 US-Dollar pro Aktie.
Dann müssen Sie den Gewinn pro Aktie (EPS) berechnen, wenn dieser nicht angegeben wird. Geben Sie in Zelle A2 „Earnings per Share“ ein. Angenommen, das Unternehmen hatte letztes Jahr einen Nettogewinn von 50 Millionen US-Dollar. Die Formel für das Ergebnis je Aktie lautet (Jahresüberschuss – Dividenden auf Vorzugsaktien) ÷ (im Umlauf befindliche Aktien). Geben Sie „=(50000000 – 5000000)/5000000“ in Zelle B2 ein. Der EPS für dieses Unternehmen beträgt 9 US-Dollar.
Berechnen Sie abschließend die Auszahlungsquote: Geben Sie „Auszahlungsquote“ in Zelle A3 ein. Geben Sie als nächstes „= B1 / B2“ in Zelle B3 ein. die Ausschüttungsquote beträgt 11,11 %. Anleger verwenden die Kennzahl, um abzuschätzen, ob Dividenden angemessen und nachhaltig sind. Die Ausschüttungsquote ist branchenabhängig; Startup-Unternehmen können beispielsweise eine niedrige Ausschüttungsquote haben, weil sie sich mehr darauf konzentrieren, ihre Einnahmen zu reinvestieren, um das Geschäft auszubauen.
Was Ihnen die Dividendenausschüttungsquote sagt
Bei der Auslegung der Ausschüttungsquote fließen mehrere Überlegungen ein, allen voran der Reifegrad des Unternehmens. Von einem neuen, wachstumsorientierten Unternehmen, das expandieren, neue Produkte entwickeln und in neue Märkte vordringen möchte, wird erwartet, dass es seine Gewinne größtenteils oder vollständig reinvestiert und eine niedrige oder sogar keine Ausschüttungsquote hat. Die Ausschüttungsquote beträgt 0 % für Unternehmen, die keine Dividenden zahlen und 100 % für Unternehmen, die ihr gesamtes Nettoeinkommen als Dividende ausschütten.
Andererseits würde ein älteres, etabliertes Unternehmen, das seinen Aktionären einen Hungerlohn zurückzahlt, die Geduld der Investoren auf die Probe stellen und Aktivisten zum Eingreifenverleiten. Im Jahr 2012 und nach fast zwanzig Jahren seit der letzten ausgeschütteten Dividende begann Apple (AAPL ), eine Dividendeauszuschütten, als der neue CEO der Ansicht war, dass der enorme Cashflow des Unternehmens eine Ausschüttungsquote von 0% schwer zu rechtfertigen machte.1 Da dies bedeutet, dass ein Unternehmen seine anfängliche Wachstumsphase überschritten hat, bedeutet eine hohe Ausschüttungsquote, dass die Aktienkurse wahrscheinlich nicht schnell steigen werden.
Dividendennachhaltigkeit
Die Ausschüttungsquote ist auch nützlich, um die Nachhaltigkeit einer Dividende zu beurteilen. Unternehmen sind äußerst zögerlich, Dividenden zu kürzen, da dies den Aktienkurs nach unten drücken und die Fähigkeiten des Managements schlecht widerspiegeln kann. Wenn die Ausschüttungsquote eines Unternehmens über 100 % liegt, gibt es mehr Geld an die Aktionäre zurück, als es einnimmt, und wird wahrscheinlich gezwungen sein, die Dividende zu senken oder ganz einzustellen. Dieses Ergebnis ist jedoch nicht unvermeidlich. Ein Unternehmen übersteht ein schlechtes Jahr, ohne die Auszahlungen auszusetzen, und es liegt oft in seinem eigenen Interesse. Daher ist es wichtig, zukünftige Gewinnerwartungen zu berücksichtigen und eine zukunftsgerichtete Ausschüttungsquote zu berechnen, um die zukunftsgerichtete zu kontextualisieren.
Auch die langfristigen Trends der Ausschüttungsquote spielen eine Rolle. Eine stetig steigende Quote könnte auf ein gesundes, reifendes Geschäft hindeuten, aber eine steigende Quote könnte bedeuten, dass sich die Dividende in einen nicht nachhaltigen Bereich bewegt.
Die Selbstbehaltsquote ist ein umgekehrtes Konzept zur Dividendenausschüttungsquote. Die Dividendenausschüttungsquote bewertet den Prozentsatz der erzielten Gewinne, den ein Unternehmen an seine Aktionäre ausschüttet, während die Einbehaltungsquote den Prozentsatz der erzielten Gewinne darstellt, die vom Unternehmen einbehalten oder in das Unternehmen reinvestiert werden.
Dividenden sind branchenspezifisch
Dividendenausschüttungen variieren stark je nach Branche und sind wie die meisten Kennzahlen am nützlichsten für den Vergleich innerhalb einer bestimmten Branche. So sind Immobilien-Investment-Partnerschaften ( REITs ) gesetzlich verpflichtet, mindestens 90 % des Gewinns an die Aktionäre auszuschütten, da sie besondere Steuerbefreiungen genießen. Master Limited Partnerships (MLPs) haben in der Regel auch hohe Ausschüttungsquoten.
Dividenden sind nicht die einzige Möglichkeit, wie Unternehmen Wert an ihre Aktionäre zurückgeben können; Daher liefert die Auszahlungsquote nicht immer ein vollständiges Bild. Die erhöhte Ausschüttungsquote berücksichtigt Aktienrückkäufe in der Kennzahl ; Sie wird berechnet, indem die Summe aus Dividenden und Rückkäufen durch den Jahresüberschuss des gleichen Zeitraums dividiert wird. Wenn das Ergebnis zu hoch ist, kann dies darauf hindeuten, dass der Schwerpunkt auf kurzfristige Kurssteigerungen auf Kosten von Reinvestitionen und langfristigem Wachstum gelegt wird.
Eine weitere Anpassung, die vorgenommen werden kann, um ein genaueres Bild zu erhalten, besteht darin, Vorzugsaktiendividenden für Unternehmen abzuziehen, die Vorzugsaktien ausgeben.
Beispiel für eine Dividendenausschüttungsquote
Unternehmen, die am Ende eines Geschäftsjahres einen Gewinn erzielen, können mit dem erzielten Gewinn eine Reihe von Dingen anstellen. Sie können es als Dividende an die Aktionäre ausschütten, sie können es behalten, um in das Geschäft für Wachstum zu investieren, oder sie können beides tun. Mit der Ausschüttungsquote lässt sich der Anteil des Gewinns bemessen, den ein Unternehmen an seine Aktionäre ausschüttet.
Beispielsweise erklärte The Walt Disney Company am 29. November 2017 eine halbjährliche Bardividende von 0,84 USD pro Aktie an die am 11. Dezember 2017 eingetragenen Aktionäre, die am 11. Januar 2018 zu zahlen ist. Zum Geschäftsjahr zum 30. September, 2017, betrug der Gewinn je Aktie des Unternehmens 5,73 US-Dollar. Seine Auszahlungsquote beträgt daher (0,84 $ / 5,73) = 0,1466 oder 14,66%. Disney zahlt 14,66 % aus und behält 85,34 %.
Dividendenausschüttungsverhältnis vs. Dividendenrendite
Beim Bardividenden an die Aktionäre angibt, aber die Dividendenausschüttungsquote gibt an, wie viel vom Nettogewinn eines Unternehmens ausgeschüttet wird als Dividende. Während die Dividendenrendite der gebräuchlichere und genauer untersuchte Begriff ist, glauben viele, dass die Dividendenausschüttungsquote ein besserer Indikator für die Fähigkeit eines Unternehmens ist, in Zukunft gleichmäßig Dividenden auszuschütten. Die Ausschüttungsquote ist eng mit dem Cashflow eines Unternehmens verbunden .
Die Dividendenrendite gibt an, wie viel ein Unternehmen im Laufe eines Jahres im Verhältnis zum Aktienkurs an Dividenden ausgeschüttet hat. Die Rendite wird in Prozent angegeben, nicht als tatsächlicher Dollarbetrag. Dies macht es einfacher zu sehen, wie viel Rendite pro investiertem Dollar der Aktionär durch Dividenden erhält.
Die Ausbeute wird berechnet als:
Dividend Yield=Annual Dividends per SharePrice per Share\begin{aligned} &\text{Dividendenrendite} = \frac{ \text{Jährliche Dividende pro Aktie} }{ \text{Preis pro Aktie} } \end{aligned}Dividendenrendite=Preis pro Aktie
Beispielsweise hat ein Unternehmen, das bei einem Aktienhandel mit 100 USD pro Aktie eine jährliche Dividende von 10 USD pro Aktie ausgeschüttet hat, eine Dividendenrendite von 10%. Sie können auch sehen, dass ein Anstieg des Aktienkurses die Dividendenrendite reduziert und umgekehrt bei einem Kursrückgang.
Häufig gestellte Fragen
Was sagt Ihnen die Auszahlungsquote?
Die Ausschüttungsquote ist eine wichtige Finanzkennzahl, die verwendet wird, um die Nachhaltigkeit des Dividendenzahlungsprogramms eines Unternehmens zu bestimmen. Es ist der Betrag der an die Aktionäre gezahlten Dividenden im Verhältnis zum Gesamtnettoeinkommen eines Unternehmens.
Wie berechnet man die Ausschüttungsquote?
Er wird üblicherweise auf Basis einer Aktie berechnet, indem die jährliche Dividende pro Stammaktie durch den Gewinn pro Aktie (EPS) dividiert wird.
Ist eine hohe Ausschüttungsquote gut?
Eine hohe Ausschüttungsquote wird von aktiven Anlegern nicht immer geschätzt. Eine ungewöhnlich hohe Dividendenausschüttungsquote kann darauf hindeuten, dass ein Unternehmen versucht, eine schlechte Geschäftslage vor den Anlegern durch extravagante Dividenden zu verschleiern oder einfach nicht plant, das Betriebskapital aggressiv für die Expansion einzusetzen. Analysten bevorzugen ein gesundes Gleichgewicht zwischen Dividendenausschüttungen und einbehaltenen Gewinnen. Sie möchten auch von Jahr zu Jahr konstante Dividendenausschüttungsquoten sehen, die darauf hindeuten, dass ein Unternehmen keine Boom-and-Bust-Zyklen durchläuft .
Was ist der Unterschied zwischen der Ausschüttungsquote und der Dividendenrendite?
Beim Vergleich der beiden Dividendenmaße ist es wichtig zu wissen, dass die Dividendenrendite die einfache Rendite in Form von Bardividenden an die Aktionäre angibt, aber die Dividendenausschüttungsquote gibt an, wie viel vom Nettogewinn eines Unternehmens ausgeschüttet wird als Dividende. Während die Dividendenrendite der gebräuchlichere und genauer untersuchte Begriff ist, glauben viele, dass die Dividendenausschüttungsquote ein besserer Indikator für die Fähigkeit eines Unternehmens ist, in Zukunft gleichmäßig Dividenden auszuschütten.