Dividendenoptimierte Wandelanleihe (DECS)
Was ist eine Dividendenerhöhung mit Wandelanleihe?
Dividend Enhanced Convertible Stock ist eine Vorzugsaktie, die dem Inhaber zusätzlich zu einer eingebetteten Short-Put-Option und einem Long-Call auf die Aktien des emittierenden Unternehmens Prämiendividenden bietet.
Erläuterung der Dividend Enhanced Convertible Stock (DECS)
Dividend Enhanced Convertible Stocks (DECS) verpflichten den Inhaber, sein Wertpapier zu einem späteren Zeitpunkt in Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln. Aus diesem Grund funktionieren DECS im Grunde ähnlich wie Anleihen, die irgendwann obligatorisch in Stammaktien umgewandelt werden. Der obligatorische Zeitraum für die Umwandlung von Stammaktien von DECS wird von dem Unternehmen bestimmt, das das Angebot ausgibt, jedoch erfolgt die Umwandlung in der Regel innerhalb von drei bis vier Jahren nach dem ersten Kauf.
Im Gegensatz zu herkömmlichen Nullkupon-Wandelanleihen bieten DECS einen Aktien-Kicker und können dem Emittenten zu bestimmten Terminen zu Preisen zur Verfügung gestellt werden, die die Akkumulation der impliziten Zinsrendite widerspiegeln. Diese Put-Funktion bietet den Inhabern eine gewisse Absicherung, die die potenziellen Verluste eines Anlegers begrenzt. Mit anderen Worten, die Wandlung erfolgt zu einem vorher festgelegten festen Kurs, und dieses Wandlungsverhältnis beginnt zu sinken, sobald der Kurs der zugrunde liegenden Aktien ein bestimmtes Niveau erreicht. Bis zu diesem Zeitpunkt beträgt das Umtauschverhältnis jedoch 1: 1, und DECS-Aktien können zum gleichen Marktpreis wie die zugrunde liegende Aktie ausgegeben werden.
DECS ist nicht das einzige nicht traditionelle Cabrio-Produkt, das auf den Markt gekommen ist. Andere ähnliche Modelle sind:
- Kumulative Aktien mit Vorzugsaktienrückzahlung (PERCS)
- Vorzugsrückzahlbare Aktien mit erhöhter Dividende (PRIDES)
- Automatisch wandelbare Aktienwerte (ACES)
- Umtauschbares strukturiertes Renditeprodukt (STRYPES)
Jedes dieser hybridisierten Modelle hat seine eigenen einzigartigen Risiko- und Ertragsmerkmale. Sie teilen jedoch die gleichen grundlegenden Merkmale, einschließlich eines Aufwärtspotenzials, das in der Regel geringer ist als das der zugrunde liegenden Stammaktie, da Wandelanleihekäufer eine Prämie für das Privileg der Umwandlung ihrer Aktien zahlen, und sie genießen einen höheren als der Marktpreis Dividendensätze.
DECS, wie die meisten maßgeschneiderten hybriden Wandelanleihenmodelle, stammen von verschiedenen Investmentbanken, die von diesen Instrumenten profitieren, da obligatorische Wandelanleihen im Gegensatz zu reinen Schuldtiteln wie Unternehmensanleihen später kein Kreditrisiko für das emittierende Unternehmen darstellen, da sie schließlich in Eigenkapital umgewandelt werden. Solche Wandelanleihen beseitigen auch den Abwärtsdruck, den eine reine Aktie auf die zugrunde liegende Aktie ausüben würde, da sie nicht sofort in Stammaktien umgewandelt werden.