Dividend Enhanced Convertible Stock (DECS)

Was ist Dividend Enhanced Convertible Stock?

Dividend Enhanced Convertible Stock ist eine Vorzugsaktie, die dem Inhaber zusätzlich zu einer eingebetteten Short-Put-Option und einem Long-Call auf die Aktien des Emittenten Prämiendividenden bietet.

Grundlegendes zu dividendenverbesserten wandelbaren Aktien (DECS)

Dividendenverbesserte wandelbare Aktien (DECS) verpflichten den Inhaber, sein Wertpapier zu einem späteren Zeitpunkt in die Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln. Aus diesem Grund funktioniert DECS im Wesentlichen ähnlich wie Anleihen, bei denen irgendwann Stammaktien obligatorisch umgetauscht werden müssen. Der obligatorische Umstellungszeitraum für Stammaktien von DECS wird von dem Unternehmen geregelt, das das Angebot ausgibt. Die Umstellung erfolgt jedoch in der Regel innerhalb von drei bis vier Jahren nach dem ersten Kauf.

Im Gegensatz zu herkömmlichen Nullkupon-Wandelanleihen bietet DECS einen Aktienkicker und kann dem Emittenten zu bestimmten Terminen zu Preisen angeboten werden, die die Akkumulation der implizierten Zinsrendite widerspiegeln. Diese Put-Funktion bietet den Inhabern ein gewisses Maß an Abwärtsschutz, das die potenziellen Verluste eines Anlegers begrenzt. Mit anderen Worten, die Umwandlung erfolgt zu einem festgelegten festen Zinssatz, und diese Umwandlungsquote beginnt zu sinken, sobald der Preis der zugrunde liegenden Aktien ein bestimmtes Niveau erreicht. Bis zu diesem Zeitpunkt beträgt das Umtauschverhältnis jedoch 1: 1, und DECS-Aktien können zum gleichen Marktpreis wie die zugrunde liegende Aktie ausgegeben werden.

DECS ist nicht das einzige nicht traditionelle Cabrio-Produkt, das auf den Markt gekommen ist. Andere ähnliche Modelle umfassen:

• Kumulierte Vorzugsaktien zur Rücknahme von Aktien (PERCS)
• Bevorzugte einlösbare erhöhte Dividenden-Eigenkapital-Sicherheit (PRIDES)
• Automatisch wandelbare Aktien (ACES)
• Strukturiertes Ertragsprodukt gegen Lager austauschbar (STRYPES)

Jedes dieser hybridisierten Modelle verfügt über eigene Risiko- und Ertragsmerkmale. Sie haben jedoch dieselben grundlegenden Merkmale, einschließlich eines Aufwärtspotenzials, das in der Regel geringer ist als das der zugrunde liegenden Stammaktien, da wandelbare Käufer eine Prämie für das Privileg der Umwandlung ihrer Aktien zahlen und über dem Markt liegen Dividendensätze.

DECS, wie die meisten kundenspezifischen Hybrid-Wandelanleihenmodelle, die von verschiedenen Investmentbanken stammen und von diesen Instrumenten profitieren, da im Gegensatz zu reinen Schuldtiteln wie Unternehmensanleihen obligatorische Wandelanleihen später für das emittierende Unternehmen kein Kreditrisiko darstellen, da sie schließlich in Eigenkapital umgewandelt werden. Solche Wandelanleihen beseitigen auch den Abwärtsdruck, den ein reines Eigenkapital auf die zugrunde liegenden Aktien ausüben würde, da sie nicht sofort in Stammaktien umgewandelt werden.