Dividenden-Arbitrage
Was ist Dividendenarbitrage?
Dividende Arbitrage ist eine Optionsstrategie Handel, die vor der zugrunde liegenden Aktienoptionen Kauf Put- und eine äquivalente Menge beinhaltet seine Ex-Dividende – Tag und dann die Ausübung der Put nach der Dividende zu sammeln. Bei einem Wertpapier mit geringer Volatilität (was zu geringeren Optionsprämien führt) und einer hohen Dividende kann Dividendenarbitrage dazu führen, dass ein Anleger Gewinne erzielt, während er ein sehr geringes oder kein Risiko eingeht.
Die zentralen Thesen
- Dividendenarbitrage ist eine Optionshandelsstrategie, bei der Put-Optionen und ein entsprechender Betrag der zugrunde liegenden Aktie vor dem Ex-Dividende-Datum gekauft und die Put-Option nach Erhalt der Dividende ausgeübt wird.
- Bei einem Wertpapier mit geringer Volatilität (was zu niedrigeren Optionsprämien führt) und einer hohen Dividende kann Dividendenarbitrage dazu führen, dass ein Anleger Gewinne erzielt, während er ein sehr geringes oder kein Risiko eingeht.
- Dividendenarbitrage soll einen risikofreien (oder risikoarmen) Gewinn erzielen, indem die Kehrseite einer Dividendenaktie abgesichert wird, während auf die Ausschüttung anstehender Dividenden gewartet wird.
Verständnis von Dividenden-Arbitrage
Zunächst einige Grundlagen zu Arbitrage- und Dividendenausschüttungen. Generell werden bei der Arbitrage Preisunterschiede gleicher oder ähnlicher Finanzinstrumente auf unterschiedlichen Märkten gewinnbringend ausgenutzt. Sie existiert als Folge von Marktineffizienzen und würde nicht existieren, wenn die Märkte alle vollkommen effizient wären.
Das Ex-Dividende-Datum (oder kurz Ex-Datum) einerAktieist ein wichtiges Datum, um zu bestimmen, welche Aktionäre Anspruch auf die Dividende haben, die in Kürze ausgezahlt wird. Es ist eine von vier Phasen der Dividendenausschüttung.
- Die erste dieser Stufen ist das Datum der Anmeldung. An diesem Tag gibt das Unternehmen bekannt, in Zukunft eine Dividende auszuschütten.
- Die zweite Stufe ist der Nachweisstichtag, an dem das Unternehmen seine aktuelle Aktionärsliste überprüft, um festzustellen, wer Dividenden erhält. Dividendenberechtigt ist nur, wer zum Nachweisstichtag als Aktionär in den Büchern der Gesellschaft eingetragen ist.
- Die dritte Stufe ist das Ex-Dividende-Datum, das in der Regel zwei Geschäftstage vor dem Nachweisstichtag festgelegt wird.
- Die vierte und letzte Stufe ist das Zahlungsdatum. Er wird auch als Zahlungstermin bezeichnet und kennzeichnet, wann die Dividende tatsächlich an die berechtigten Aktionäre ausgezahlt wird.
Mit anderen Worten, Sie müssen nicht nur am Stichtag, sondern tatsächlich davor der eingetragene Aktionär einer Aktie sein. Dividendenberechtigt sind nur diejenigen Aktionäre, die ihre Aktien mindestens zwei volle Geschäftstage vor dem Nachweisstichtag besessen haben.
Nach dem Ex-Tag sinkt der Kurs einer Aktie in der Regel um den Betrag der ausgeschütteten Dividende.
Bei einem Dividenden-Arbitrage-Spiel kauft ein Trader also die Dividendenaktien und Put-Optionen in gleicher Höhe vor dem Ex-Dividende-Datum. Die Put-Optionen sind tief im Geld (d. h. ihr Ausübungspreis liegt über dem aktuellen Aktienkurs). Der Händler zieht die Dividende am Ex-Dividende-Tag ein und übt dann die Put-Option aus, um die Aktie zum Put-Ausübungspreis zu verkaufen.
Dividendenarbitrage soll einen risikofreien Gewinn erzielen, indem die Kehrseite einer dividendenausschüttenden Aktie abgesichert wird, während auf die Ausgabe anstehender Dividenden gewartet wird. Wenn die Aktie zum Zeitpunkt der Dividendenzahlung im Kurs fällt – und das tut es normalerweise – bieten die gekauften Puts Schutz. Daher führt der Kauf einer Aktie allein wegen ihrer Dividendenerträge nicht zu den gleichen Ergebnissen wie in Kombination mit dem Kauf von Puts.
Beispiel für ein Dividenden-Arbitrage-Verfahren
Um zu veranschaulichen, wie die Dividendenarbitrage funktioniert, stellen Sie sich vor, dass die Aktie XYZABC derzeit zu 50 USD pro Aktie gehandelt wird und in einer Woche eine Dividende von 2 USD ausschüttet. Eine Put-Option mit Ablauf von drei Wochen und einem Ausübungspreis von 60 US-Dollar wird für 11 US-Dollar verkauft. Ein Trader, der eine Dividendenarbitrage strukturieren möchte, kann einen Kontrakt für 1.100 US-Dollar und 100 Aktien für 5.000 US-Dollar zu Gesamtkosten von 6.100 US-Dollar kaufen. Innerhalb einer Woche wird der Händler die 200 US-Dollar an Dividenden und die Put-Option zum Verkauf der Aktie für 6.000 US-Dollar erhalten. Der Gesamtgewinn aus der Dividende und dem Aktienverkauf beträgt 6.200 US-Dollar, bei einem Gewinn von 100 US-Dollar vor Gebühren und Steuern.